Ang pagtaas ng gastos na nauugnay sa pangunahing preferred stock ng Strategy ay naglagay sa kumpanyang bumibili ng Bitcoin sa isang mahirap na sitwasyon—at mayroon lamang isang tunay na solusyon, tulad ng iginiit ng CryptoQuant noong Martes.
Kung nais ng pinakamalaking corporate holder ng Bitcoin sa mundo na alisin ang panggigipit sa Stretch (STRC), kailangan nitong itigil agad ang pagbili ng digital na asset at ganap na magtuon sa pagpapalakas ng salapi, ibinahagi ni Julio Moreno, Head of Research ng analytics firm, sa isang tala.
Nitong Miyerkules, ang produkto na kasalukuyang nag-aalok ng 11.5% taunang dibidendo ay bumagsak sa pinakamababang antas nito na $79.85, ayon sa Yahoo Finance. Samantala, ang Bitcoin ay bumagsak ng 4% sa nakalipas na araw, umabot sa pinakamababang antas nito sa loob ng mahigit isang buwan sa $59,175 bago bahagyang tumaas sa kasalukuyang presyo na $59,632, ayon sa data ng CoinGecko.
Sa nakalipas na buwan, nahirapan ang STRC na ipagpalit sa o higit pa sa $100 nominal na halaga nito, na humahamon sa tiwala sa pananaw ng kumpanya para sa “digital na kredito.” Dahil nasubok ang tiwala ng mga nag-iipon, lumakas ang pagsusuri sa pangkalahatang pagpapanatili ng preferred stock, isinulat ni Moreno.
Sinasabi ng mga analyst na malamang na taasan ng Strategy ang dibidendo ng STRC sa ikawalong pagkakataon upang subukang hikayatin ang presyo nito na bumalik sa antas na dinisenyo upang ipagpalit, ngunit ang posibilidad ng pagbawi na iyon ay nabalot ng kakulangan ng kumpanya sa magagamit na salapi, iginiit ni Moreno.
Ang sentimyento ay sumasalamin sa isang tala na ibinahagi mas maaga sa buwang ito ng mga analyst sa JPMorgan, na binigyang-diin na ang kapalaran ng Strategy ay tila nakaugnay na ngayon sa dolyar ng US. Sa panahong iyon, nagbago ng diskarte ang Strategy upang mag-ipon ng salapi sa loob ng tatlong magkakasunod na linggo—bagaman iginiit ni Moreno na hindi pa rin ito sapat.
Sa simula ng taong ito, inilaan ng kumpanya ang $2.2 bilyon para sa pamamahala ng utang at mga bayad sa dibidendo; gayunpaman, ang panangga na iyon ay medyo nabawasan na mula nang muling bilhin ng kumpanya ang bahagi ng convertible debt nito ilang linggo na ang nakakaraan.
“Habang bumaba ang reserbang salapi habang tumaas ang obligasyon sa dibidendo, ang sakop ng dibidendo ng STRC ay bumagsak mula sa mahigit 7 taon sa simula ng 2026 hanggang 14 na buwan lamang ngayon,” binigyang-diin ni Moreno. “Ang mas mataas na reserbang salapi ang pinakadirektang senyales na kailangan ng merkado upang muling magkaroon ng tiwala sa STRC.”
Mula sa pananaw ni Moreno, kailangan ng Strategy na mag-ipon ng reserbang salapi na tatagal sa kumpanya ng 24 na buwan. Dapat din magtatag ang kumpanya ng isang “sistematikong balangkas” para sa pagkakataon ng mga pagbili nito at isang balangkas para sa pagbebenta ng Bitcoin sa isang mas disiplinadong paraan.
Kinabahan ang mga mamumuhunan nitong buwan nang ipahayag ng kumpanya na nakapagbenta ito ng 32 Bitcoin sa halagang $2.5 milyon. Bagaman maliit ang pagbebenta kumpara sa hawak ng kumpanya, at naipahiwatig nang maaga, nagdulot ang hakbang ng mga tanong tungkol sa kakayahan ng Strategy na suportahan ang merkado ng Bitcoin.
Mula noong unang bahagi ng 2026, ang mga obligasyon sa dibidendo ng Strategy ay halos nag-apat na beses na umabot sa $1.2 bilyon taunan. Inilarawan ni Moreno ang pagtaas ng gastos bilang isang “istrukturang pananagutan” na may potensyal na magpalala ng panggigipit na nararanasan na ng preferred stock.
Ang panahon ng pag-iingat ay kasabay ng pagbaba ng karaniwang shares ng Strategy. Ang presyo ng stock ng kumpanya ay bumagsak ng higit sa 10% sa pinakamababang antas nito sa loob ng 27 buwan na $92.28. Ito ay kumakatawan sa halos 80% pagbaba mula sa pinakamataas na antas nito sa loob ng maraming taon na $457.22 noong nakaraang taon.
Pinagana ng STRC ang Strategy na makapag-ipon ng maraming Bitcoin ngayong taon. Kapag ang stock ay ipinagpalit sa o higit sa $100, naglalabas ang kumpanya ng mas maraming shares upang makabili ng mas maraming Bitcoin. Mula nang ipakilala ito wala pang isang taon na ang nakakaraan, nakapaglabas na ang Strategy ng mahigit $10 bilyon ng produkto.
Iginiit ni Moreno na ang Strategy ay nasa pagitan ng dalawang mahirap na desisyon. Kung nagpasya ang kumpanyang bumibili ng Bitcoin na bawasan pa ang hawak nito at mag-ipon ng salapi para sa mga bayad sa dibidendo, kung gayon ang pagbebenta ay magpapatatag sa hindi pa natatanto na pagkalugi sa balanse ng kumpanya at “sisirain ang halaga ng shareholder.”
Mas maaga ngayong linggo, ipinahiwatig ng kumpanyang nakabase sa Tysons Corner, Virginia na kasalukuyan itong nagmamay-ari ng 847,363 Bitcoin. Dahil sa pagbagsak ng digital na asset nitong Miyerkules, ang imbak ng kumpanya ay nagkakahalaga ng $50 bilyon, na nagtutulak sa kabuuang halaga ng hawak nito na halos $13 bilyon ang nalulugi.
