Inaakala ng marami na ang oportunidad ng stablecoin ay nakasentro kung nasaan ang kapital, sa New York, San Francisco, at London. Ang pinakamalaking merkado ng stablecoin sa mundo ay nasa mga bansa kung saan karamihan sa mga VC ay hindi pa nakapagpulong.
Noong 2025, ang dami ng transaksyon ng stablecoin ay lumampas sa $28 trilyon sa buong mundo, nilampasan ang pinagsamang Visa at Mastercard. Karamihan sa mga founder at kapital ay nananatiling nakatuon sa U.S. at Europe, kung saan ang stablecoins ay nananatiling produkto para sa institusyon. Ang layer na iyon ay pinagtatalunan na: Ang BlackRock, JPMorgan, at Fidelity ay lumilipat sa tokenized money markets at enterprise settlement, nag-iiwan ng mas kaunting espasyo para sa mga startup na sinusuportahan ng venture kaysa sa ipinahihiwatig ng salaysay.
Ang tunay na demand ay nangyayari sa ibang lugar. Ang Nigeria lamang ay mayroong mahigit 26 milyong gumagamit ng crypto, higit sa isa sa bawat walong matatanda, at 59% sa kanila ay nagtataglay ng USDT. Sa buong Latin America, ang daloy ng stablecoin ay kumakatawan sa 7.7% ng regional GDP ayon sa datos ng IMF. Ang tanong ay hindi na kung mahalaga ang mga umuusbong na merkado. Ang tanong ay bakit marami pa ring portfolio ng VC ang kumikilos na parang hindi umiiral ang datos na iyon.
Ang Stablescape, na sumusubaybay sa mahigit 3,000 stablecoin at crypto-fintech na kumpanya sa buong mundo, ay natuklasan na 1,300 ang nakabase sa Estados Unidos. Ang mga umuusbong na merkado sa Latin America, sub-Saharan Africa, Timog-Silangang Asya, at Gitnang Silangan ay kumakatawan lamang sa 32% ng mga sinusubaybayang kumpanya, sa kabila ng pagbuo ng karamihan sa tunay na dami ng stablecoin.
Sa Argentina, ang pagbili ng stablecoin ay bumubuo ng higit sa kalahati ng lahat ng transaksyon sa palitan, na itinutulak ng triple-digit na implasyon at mga kontrol sa pera na nagiging balakid sa pag-access sa dolyar. Nagrehistro ang Brazil ng $318.8 bilyon sa crypto inflows hanggang kalagitnaan ng 2025, na mahigit 90% ay dumaloy sa stablecoins. Lumago ang Sub-Saharan Africa ng 52% taon-sa-taon, nakatanggap ng mahigit $205 bilyon sa on-chain value. Ang mga founder na nagtatayo ng imprastraktura para sa demand na iyon ay nananatiling nakatuon sa mga lungsod kung saan hindi kailanman umiral ang problema.
Ang naratibo ng crypto sa Kanluran ay nagpapakita ng stablecoins bilang imprastraktura para sa mas sopistikadong mga gamit, programmable settlement rails, DeFi yield, enterprise treasury management. Sa mga merkado na iyon, pinapabuti ng stablecoins ang mga sistema na gumagana na. Sa Lagos, Buenos Aires, at Istanbul, naiiba ang panimulang punto. Para sa milyun-milyong tao, ang stablecoins ang unang maaasahang paraan upang humawak ng halaga ng dolyar sa labas ng mga bangko na nabibigo, mga perang bumagsak, o mga intermediaryo na maaaring magputol ng access anumang oras.
Ang B2B stablecoin payments sa buong Latin America ay lumago mula sa wala pang $100 milyon kada buwan noong unang bahagi ng 2023 patungong mahigit $6 bilyon kada buwan pagsapit ng kalagitnaan ng 2025, isang 60x pagtaas sa loob ng 30 buwan na itinulak ng cross-border commerce sa halip na retail speculation. Ang mga produkto ng consumer stablecoin ay may kasamang lumalaking overhead: gastos sa compliance na tumataas sa bilang ng gumagamit, marupok na lokal na relasyon sa pagbabangko, at unit economics na bihirang makaligtas sa maliliit na retail transfer. Ang Yellow Card, na nagpapatakbo sa 34 na bansa, ay tuluyang tinalikuran ang negosyo nitong consumer upang tumuon sa B2B. Binuo ng Bitso ang matibay nitong posisyon sa corridor ng Mexico-U.S. sa pamamagitan ng daloy ng negosyo ng pagbabayad, hindi ng mga retail wallet. Sa bawat kaso, ang bentahe ay ang pagiging malapit: mga founder na nauunawaan ang kanilang mga corridor mula sa loob.
Noong 2024, 30 kumpanya ng VC ang nakakuha ng 75% ng lahat ng kapital na nakuha ng mga pondo ng U.S. Tama ang macro thesis ng mga pondong iyon tungkol sa stablecoin. Mali lang ang kanilang heograpiya.
Ang pattern recognition ng pondo ng Sand Hill Road tungkol sa mga founder sa San Francisco ay halos walang ibinibigay na senyales kung sinong founder sa Lagos o Buenos Aires o Manila ang maaaring magsagawa. Ang kontra-argumento ay kulang ang viable exits sa fintech ng umuusbong na merkado. Ngunit salungat ang datos. Ang OPay ay naghahanap ng $4 bilyong valuation bago ang isang potensyal na IPO na binuo sa imprastraktura ng pagbabayad sa Africa, at nakuha ng Modern Treasury ang Beam, isang stablecoin cross-border liquidity startup, sa halagang $40 milyon. Ang exit market ay nabubuo sa paligid ng parehong mga koridor na mabagal suportahan ng mga pondo sa Kanluran.
Pinapalala ng regulatory gravity ang konsentrasyon. Makabuluhan ang GENIUS Act at MiCA, at sinusundan ng institutional capital ang kalinawan saan man ito dumating. Ang hindi nakikita sa pagtingin na iyon ay ang U.S. regulatory clarity ay tungkol sa paggawa ng stablecoins na ligtas para sa mga departamento ng compliance. Ang dami ng transaksyon sa Nigeria at Argentina ay hindi nangangailangan ng karagdagang regulatory clarity, lumalaki ito kaysa sa merkado ng U.S. sa halos bawat sukatan, at sinusuportahan ng mga kumpanyang pinondohan ng mga rehiyonal na network na walang ugnayan ang mga pondo sa Kanluran.
Nakatanggap ang Pilipinas ng $39.6 bilyon sa personal remittances noong 2025, na may average na gastos sa paglilipat na 5 hanggang 7% kumpara sa gastos sa paglilipat ng stablecoin na sinusukat sa fractions ng isang porsyento. Ang 2025 Investment and Securities Act ng Nigeria ay nagdala ng mga virtual asset sa ilalim ng pormal na pangangasiwa, na may mga rehimen ng paglilisensya sa buong South Africa, Botswana, Mauritius, at Namibia, at ang mga regulatory sandbox ay aktibo na ngayon sa buong Silangan at Kanlurang Africa.
Ang mga koridor na ito ang maglalabas ng mga kumpanya ng stablecoin sa susunod na dekada sa parehong paraan na ipinanganak ng Brazil ang Nubank: sa pamamagitan ng pagbuo para sa isang customer na hindi pinansin ng kasalukuyang sistema, na may lokal na kaalaman na ginugol ng mga dayuhang entrante ng mga taon na nabigo nilang kopyahin. Ang El Dorado, isang Latin American stablecoin super-app, ay lumampas sa 600,000 gumagamit at 3 milyong transaksyon noong 2025, umabot sa $2.7 milyong ARR sa pamamagitan ng 12x taunang paglago, at naging pinakana-download na crypto app ng Venezuela. Sinuportahan ito ng Multicoin Capital at Coinbase Ventures matapos na mapatunayan na ng merkado ang modelo. Dami muna, lokal na pagpapatunay pangalawa, pandaigdigang kapital pangatlo, ang pagkakasunod-sunod na iyon ay uulitin sa bawat pangunahing umuusbong na koridor ng merkado sa susunod na limang taon.
Nahati na sa dalawa ang merkado ng stablecoin. Ang isang panig ay nagtatayo ng enterprise infrastructure para sa mga regulated Western institution: treasury orchestration, compliance tooling, settlement rails. Ang isa naman ay nagtatayo ng dollar access para sa bilyun-bilyong tao sa loob ng hindi matatag na sistema ng pananalapi, kung saan ang stablecoins ay hindi produkto ng crypto kundi isang pinansyal na takbuhan. Ang isang panig ay kumokontrol sa karamihan ng venture capital. Ang isa naman ay mayroon nang karamihan ng demand.
Ang on/off-ramp layer, kung saan 57% ng mga kumpanya ay itinatag lokal sa mga umuusbong na merkado, kasama ang mga rehiyonal na remittance network at local-currency issuers sa buong MENA, Latin America, at Timog-Silangang Asya, ay nananatiling kulang sa pondo kumpara sa demand na nasa ilalim nito. Ang mga kumpanya tulad ng Kulipa, na nagtatayo ng imprastraktura ng pagbabayad ng stablecoin para sa mga merkado sa Africa, at Mural Pay, na nakatuon sa cross-border B2B payments sa buong Latin America, ay kumakatawan sa kategorya na mukhang maliit sa pamantayan ng Western VC hanggang sa maging imposible nang balewalain ang koridor na kanilang pinaglilingkuran.
Ang susunod na henerasyon ng mga kumpanya ng stablecoin ay manggagaling sa mga founder sa Lagos, São Paulo, at Manila. Ang mga pondong nagtatatag ng mga relasyong iyon ngayon ang magbibigay ng pinakamahusay na kita sa stablecoins sa susunod na dekada. Ang mga maghihintay hanggang lumabas ang mga kumpanya sa Crunchbase ay magbabayad ng parehong premium na binayaran ng mga investor sa bawat siklo ng umuusbong na merkado bago ito.
Nakatakda na ang mapa habang nandiyan na ang dami. Ang tanging nawawala ay kung saan nakatingin ang venture capital.
Paglalahad
Ang mga pananaw at opinyon na ipinahayag ng may-akda ay para sa layuning impormasyon lamang at hindi bumubuo ng pinansyal, pamumuhunan, o iba pang payo.
