Si Peter Schiff, isang kilalang kritiko ng Bitcoin at tagasuporta ng ginto, ay nagpahayag ng pagkabahala tungkol sa patuloy na estratehiya ng MicroStrategy sa pagkuha ng Bitcoin.
Patuloy na pinalalaki ng kumpanya ang mga hawak nito sa pamamagitan ng paghahalo ng utang at pagpapalabas ng equity.
Sinabi ni Schiff na ang diskarte ng MicroStrategy ay nagiging mas mahirap panatilihin sa ilalim ng kasalukuyang kondisyon ng merkado. Aniya, "ang kumpanya ay lumilipat patungo sa mas mahal na kapital" habang tinutukoy ang kamakailang mga pagbabago sa pagpopondo na nauugnay sa preferred shares.
Idinagdag niya na ang mga naunang paraan ng pagpopondo, na kinabibilangan ng pagpapalabas ng shares sa mas mataas na valuation, ay nagiging hindi na epektibo sa kasalukuyang kapaligiran.
Kamakailan, mas umasa ang MicroStrategy sa mga alok ng preferred share na may mas mataas na obligasyon sa ani. Binanggit ni Schiff na ang kumpanya ay naglalabas na ngayon ng mga instrumento na may ani na humigit-kumulang 11.5 porsyento.
Aniya, "hindi kayang sakupin ang mga obligasyong ito ng kita mula sa software lamang" nang ilarawan ang posisyon sa pananalapi ng kumpanya. Ang pangunahing negosyo ng software ng kumpanya ay may limitadong kontribusyon sa kita kumpara sa pagkakalantad nito sa Bitcoin.
Sinabi ni Schiff na ang pagpopondo sa mga pagbili sa hinaharap ay maaaring mangailangan ng karagdagang pagpapalabas ng preferred shares, discounted equity, o pagbebenta ng Bitcoin. Ikinatwiran niya na ito ay maaaring magpataas ng pressure sa mga shareholder sa pamamagitan ng dilution sa paglipas ng panahon.
Inilarawan ni Schiff ang diskarte ng kumpanya sa pagpopondo bilang mahina kung humina ang kondisyon ng merkado. Aniya, labis na nakasalalay ang istraktura sa patuloy na pag-access sa mga capital market.
Nagkomento rin ang bilyonaryong Canadian na si Frank Giustra sa estratehiya, tinawag itong "isang higanteng ponzi na masisira kapag tumama ang susunod na krisis sa pananalapi" ayon sa mga pahayag na binanggit sa mga ulat. Iminungkahi niya na ang macroeconomic stress ay maaaring maglantad ng mga kahinaan sa modelo.
Ang mga komento ay sumasalamin sa patuloy na debate tungkol sa mga estratehiya ng treasury ng korporasyon na umaasa sa mga digital asset bilang pangunahing reserba.
Bukod pa rito, nagbigay ang market research group na BitMEX Research ng ibang pananaw sa diskarte ng MicroStrategy. Sinabi ng kumpanya na ang MicroStrategy ay hindi napipilitang mag-liquidate at mayroon pa ring financial flexibility.
Sinabi ng BitMEX Research na "walang pumipilit sa MSTR na gawin ito" at inilarawan ang estratehiya bilang potensyal na kapaki-pakinabang sa ilalim ng kasalukuyang kondisyon. Binanggit nito na maaaring ayusin ng kumpanya ang mga tuntunin ng pagpopondo, kabilang ang mga coupon rates, sa halip na ibenta ang mga asset.
Nagpapatuloy ang talakayan habang pinapanatili ng MicroStrategy ang isa sa pinakamalaking corporate Bitcoin holdings habang gumagamit ng structured financial instruments upang suportahan ang estratehiya nito sa pag-iipon.
