Sinabi ng Strategy executive chairman na si Michael Saylor na hindi kailangan ng Bitcoin ng staking, implasyon, o protocol-based yield upang makalikha ng kita para sa mga mamumuhunan.
Ang kanyang mga komento ay matatagpuan sa isang post noong Hunyo 16 sa X, kung saan inilatag niya ang isang five-layer na Digital Asset Stack na binuo sa paligid ng Bitcoin. “Hindi kailangan ng Bitcoin ng staking,” sabi ni Saylor.
Sinabi rin niya na hindi kailangan ng Bitcoin ng implasyon o pagbabago sa kanyang batayang protocol. Inilagay ng komento ang Bitcoin na hiwalay sa mga network tulad ng Ethereum, kung saan ang staking ay bahagi ng disenyo ng protocol.
Inilarawan ni Saylor ang Bitcoin bilang “purong digital na kapital,” na may mga kita na nilikha sa pamamagitan ng mga produktong pinansyal na nasa itaas ng asset sa halip na nasa loob mismo ng network. Sa kanyang pananaw, dapat manatiling mahirap hanapin, neutral, at hindi nagbabago ang Bitcoin habang ang mga capital markets ay bumubuo ng mga tool sa paligid nito.
Inilalagay ng balangkas ni Michael Saylor ang Bitcoin sa batayang layer. Sa itaas nito ay nakaupo ang digital credit, digital money, digital yield, at digital equity. Tinatrato ng istruktura ang BTC bilang kolateral para sa mga produkto na maaaring magsilbi sa iba't ibang pangangailangan ng mamumuhunan.
Sa ilalim ng modelong ito, nananatiling reserve asset ang Bitcoin. Ang mga produkto ng credit at equity ay nagtataglay ng iba't ibang antas ng panganib at kita. Sinabi ni Saylor na ang yield ay maaaring magmula sa disenyo ng istruktura ng kapital, hindi mula sa pagdaragdag ng bagong supply o pagbabago sa mga patakaran ng Bitcoin.
“Hindi pinapahina ng Digital Asset Stack ang pangunahing prinsipyo ng Bitcoin,” sabi ni Michael Saylor.
Ang linya na iyan ay sentral sa kanyang argumento. Ipinapakita niya ang mga produktong konektado sa Bitcoin bilang isang paraan upang palawakin ang pag-access nang hindi ginagawang isa pang yield-bearing protocol ang Bitcoin.
Itinuro ni Saylor ang mga securities na istilo ng Strategy bilang mga halimbawa kung paano maaaring gumana ang Bitcoin-linked credit. Ang mga produkto ng preferred stock tulad ng STRC ay nasa itaas ng common equity at nagbibigay sa mga mamumuhunan ng ibang uri ng pagkakalantad sa pinansyang sinusuportahan ng Bitcoin.
Sa istrukturang ito, dala ng Bitcoin ang batayang halaga, sinasalo ng equity ang mas maraming panganib sa presyo, at ang mga produkto ng credit ay maaaring mag-alok ng mas matatag na kita. Sinabi ni Saylor na ang mga instrumento na ito ay maaaring mag-iba sa panganib batay sa likwiditi, stress, at pangangailangan ng mamumuhunan.
“Ang mahalagang punto ay hindi na ang digital credit ay palaging may isang nakapirming bilang ng volatility. Hindi ito totoo,” sabi ni Saylor.
Ipinapakita ng kanyang komento na hindi niya ipinapakita ang Bitcoin credit bilang walang panganib. Sa halip, inilalagay niya ito bilang isang hiwalay na layer na may ibang panganib kaysa sa direktang pagmamay-ari ng BTC.
Ang mga pahayag ay konektado rin sa kanyang mga kamakailang komento sa mga sukatan ng Bitcoin treasury. Tulad ng naunang naiulat, sinabi ni Michael Saylor na sinusukat ng CEBE BPS ang pagkakalantad sa Bitcoin matapos ang mas nakatataas na claim tulad ng utang at preferred stock. Tumutulong ang sukatan na iyon sa mga mamumuhunan na suriin kung gaano karaming Bitcoin ang nananatiling konektado sa mga common shares matapos mabibilang ang mga obligasyon.
Ang Strategy ay nananatiling pinakamalaking pampublikong corporate Bitcoin holder. Tulad ng naiulat kahapon, bumili ang kumpanya ng 1,587 BTC sa humigit-kumulang $100 milyon, na nagdadala sa kabuuang hawak nito sa 846,842 BTC. Ang pagbili ay dumating matapos ang naunang pagbebenta ng 32 BTC na nagtaas ng mga katanungan tungkol sa diskarte ng treasury ng kumpanya.
Nagtalo si Saylor na ang maliit na pagbebenta ng Bitcoin ay maaaring akma sa isang mas malawak na modelo ng kapital. Nauna niyang sinabi na ang pagbebenta ng Bitcoin bago matapos ang taon ay “hindi malabong mangyari,” habang sinasabi rin na ang mga modelo na umaasa lamang sa equity, credit, o pagbebenta ng Bitcoin ay maaaring bumaba ang performance.
Nagbibigay ang kanyang pinakabagong post ng mas malinaw na istruktura sa diskarte na iyon. Nananatili ang Bitcoin sa batayan. Ang mga produkto ng credit at equity ay nakaupo sa itaas nito. Ang mga kita ay nagmumula sa pamamahala ng treasury, disenyo ng balanse ng sheet, at pag-access sa merkado.
Nakatuon ngayon ang debate kung ang modelong ito ay maaaring patuloy na gumana sa iba't ibang siklo ng merkado. Nakikita ito ng mga tagasuporta bilang isang paraan upang gawing batayan ng capital markets ang Bitcoin. Maaaring magtuon ang mga kritiko sa utang, preferred dividends, at ang panganib na ang pagbabago ng presyo ng Bitcoin ay maaaring magpataas ng pressure sa istruktura.
