Bumagsak ang Bitcoin sa humigit-kumulang $62,000 noong Biyernes, habang nagbabala si Ki Young Ju, CEO ng CryptoQuant, na ang patuloy na estratehiya ng pag-iipon ni Michael Saylor ay maaaring hindi sapat upang tugunan ang itinuturing niyang pinakamalubhang banta sa merkado.
Sa isang X post noong Hunyo 19, iginiit ni Ki Young Ju na mas malaking banta ang kinakaharap ng Bitcoin kaysa sa biglaang pagbagsak ng presyo. Ayon sa CEO ng CryptoQuant, ang matagal na panahon ng mahinang pagganap ay maaaring unti-unting makapagpababa ng kumpiyansa ng mamumuhunan, na magpapahirap para sa asset na makaakit ng bagong kapital at mapanatili ang mga salaysay na sumuporta sa mga nakaraang bull market.
Tinalakay ang papel ng Strategy sa merkado, iginiit ni Ju na ang pagbili ng mas maraming Bitcoin ay hindi solusyon sa pinagbabatayang isyu.
“Kaya naman ang tunay na hamon ni Saylor ay hindi lang ang bumili ng mas maraming Bitcoin. Ito ay ang pagbigay sa merkado ng isang bagong dahilan upang maniwala.”
Ang mga pahayag ay dumating habang patuloy na lumalaki ang mga alalahanin tungkol sa istraktura ng pagpopondo ng Strategy. Ang STRC, ang preferred stock ng kumpanya, ay bumagsak kamakailan sa pinakamababang antas na malapit sa $82, na mas mababa sa $100 na par value nito at nagtataas ng mga tanong tungkol sa demand ng mamumuhunan.
Habang sinabi ni Ju na kayang tiisin ng mga mamumuhunan ang matinding pagbaba kapag umaasa sila sa pagbawi, iginiit niya na ang matagal na sideways trading ay nagdudulot ng ibang problema. Ayon sa kanyang pagsusuri, ang isang mahabang bear market ay maaaring makapagpahina ng sigasig para sa Bitcoin at makapagbigay ng karagdagang pasanin sa kakayahan ng Strategy na makalikom ng kapital.
Nagbabala si Ju na ang STRC ay nagiging pinakamadaling mahina kapag ang Bitcoin ay gumugugol ng mga taon sa paggalaw nang pahalang (sideways) sa halip na makaranas ng panandaliang pagbagsak. Habang kumukupas ang interes ng mamumuhunan, sinabi niya na ang demand para sa mga securities ng kumpanya ay maaaring bumaba, na magpapahirap sa pangangalap ng pondo.
Lumitaw din ang mga katulad na alalahanin sa ibang bahagi ng Wall Street. Kamakailan ay tinaya ng market maker na QCP na ang kasalukuyang posisyon ng liquidity ng Strategy ay nagbibigay ng humigit-kumulang pitong at kalahating buwan na runway para sa pagbabayad ng dibidendo. Nabanggit ng QCP na ang kumpanya ay nakabili na ng halos $1.5 bilyon ng convertible notes na dapat bayaran sa 2029 habang nakalikom ng humigit-kumulang $200 milyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng stock ng MSTR.
Sa pagtatasa ng QCP, ang pagbebenta ng Bitcoin ay maaaring maging isang opsyon kung nais ng Strategy na mapanatili ang pagbabayad ng dibidendo habang pinapanatili ang estratehiya nito sa treasury.
Ang pagpuna ay nagmula rin sa matagal nang Bitcoin skeptic na si Peter Schiff. Tulad ng naunang naiulat ng crypto.news, iginiit ni Schiff na ang mga mamumuhunan na bumili ng STRC para sa kita ay maaaring nagkamali sa pagtataya sa mga kaakibat na panganib. Higit pa rito, sinabi niya na maaaring maging mas mahal ang pangangalap ng pondo sa hinaharap kung ang mga bagong mamumuhunan ay humingi ng mas mataas na ani (yields) upang mabayaran ang pagbaba ng stock sa ibaba ng par value nito.
Sa pagtingin lampas sa Strategy, iginiit ni Ju na kailangan ng Bitcoin ng isang bagong kuwento na kayang makaakit sa susunod na alon ng kapital.
Sa pagmumuni-muni sa mga nakaraang market cycles, nabanggit niya na ang mga pangunahing tagumpay na minsan ay itinuturing na malalayong posibilidad ay naganap na. Itinuro ni Ju ang pag-apruba ng spot Bitcoin exchange-traded funds at ang lumalaking suportang pampulitika para sa Bitcoin sa U.S. bilang mga halimbawa ng mga salaysay na naganap na.
“Nang itatag ko ang CryptoQuant noong 2018, lubos akong naniwala na sa huli ay maaaprubahan ang isang Bitcoin ETF,” isinulat ni Ju, idinagdag na inaasahan din niya ang isang magiging pangulo ng U.S. na hayagang susuporta sa Bitcoin bilang isang strategic reserve asset.
Dahil sa mga pagpapaunlad na iyon, tinanong ni Ju kung anong catalyst ang makapagpapaisa sa mga mamumuhunan sa susunod na yugto ng pagtanggap (adoption). Bagamat isinulong ni Michael Saylor ang mga konsepto tulad ng Bitcoin banking at digital credit, nagpahayag si Ju ng kawalan ng katiyakan kung ang mga ideyang iyon ay magiging katanggap-tanggap sa pangkaraniwang mamumuhunan.
Ang kanyang babala ay dumating habang nananatiling mahigpit ang mga kondisyong pinansyal. Mas maaga sa linggong ito, pinangunahan ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh ang isang nagkakaisang boto upang panatilihing matatag ang interest rates sa 3.50% hanggang 3.75%, habang ipinahiwatig ng mga policymaker na nananatiling mas mataas sa target ang inflation.
Ang mas mataas na gastos sa paghiram ay patuloy na nagbigay bigat sa mga risk assets, na nagdaragdag ng isa pang hamon para sa Bitcoin sa panahong naghahanap na ang mga mamumuhunan ng bagong pinagmumulan ng kumpiyansa.
Sa kabila nito, nananatiling matatag ang optimismo ni Saylor. Sa kanyang pagsasalita sa BTC Prague 2026, hinulaan ng executive chairman ng Strategy na ang Bitcoin ay maaaring umabot sa $7 milyon bawat coin at iginiit na ang halaga ng network ay maaaring lumago sa $100 trilyon balang araw, na nagbibigay-diin sa agwat sa pagitan ng kanyang pangmatagalang pananaw at ng mga alalahanin na inilalabas ngayon ng mga kritiko ng merkado.
