Inakusahan ni Jake Chervinsky ang CME Group ng paggamit ng kaso laban sa U.S. crypto perpetual futures upang protektahan ang posisyon nito sa isang merkado kung saan ang palitan ay naiulat na kumokontrol ng humigit-kumulang 92% ng dami ng exchange-traded derivatives.
Ayon kay Jake Chervinsky, chief executive ng Hyperliquid Policy Center, inilantad ng legal na hamon ng CME laban sa U.S. Commodity Futures Trading Commission ang nakikita niyang pagtutol sa lumalaking kumpetisyon sa derivatives market.
Sa isang post noong Hunyo 19 sa X, tinawag ni Chervinsky ang kaso ng CME laban sa CFTC na isang “nakakagulat na maling kalkulasyon” at “isang sapilitang pagkakamali.” Isinulat niya na inilantad ng palitan ang sarili nito bilang “isang maliit na kasalukuyang monopolista na takot sa kumpetisyon” matapos itong matagal nang tinitingnan bilang isang dominanteng puwersa sa mga U.S. derivatives market.
Ang kanyang mga komento ay dumating matapos idemanda ng CME Group ang CFTC at Chairman Michael Selig dahil sa pag-apruba ng regulator sa mga produkto ng crypto perpetual futures sa Estados Unidos. Gaya ng naunang naiulat ng crypto.news, iginigiit ng CME na mali ang pagkakaklasipika ng ahensya sa mga perpetual contract bilang futures sa halip na swaps sa ilalim ng balangkas na itinatag ng Dodd-Frank Act.
Ang kaso ay kasunod ng paglulunsad ng mga regulated na produkto ng perpetual futures na, ayon sa naunang ulat ng crypto.news, ay nakabuo na ng higit sa $1 bilyong dami ng kalakalan.
Sa X post nito noong Hunyo 18, binanggit ng Hyperliquid Policy Center ang datos ng Better Markets na tinatayang ang CME ang may hawak ng humigit-kumulang 92% ng dami ng U.S. exchange-traded derivatives.
“Ang CME ang nagpapatakbo ng humigit-kumulang 92% ng U.S. exchange-traded derivatives. Kapag ang isang lugar ay may hawak na ganoong karaming dami, ang lahat ng iba ay nagtatamo ng gastos. Mas kaunting pagpipilian, mas mataas na presyo.”
Bilang pagtukoy sa kasaysayan ng perpetual futures trading, sinabi ng grupo na pinilit ang mga mangangalakal sa U.S. sa loob ng maraming taon na i-access ang mga katulad na produkto sa pamamagitan ng mga offshore na lugar habang ang mga regulated na bersyon ay nananatiling hindi available sa loob ng bansa. Idinagdag ng pahayag na kamakailan lamang gumawa ang mga regulator ng isang compliant na daan para sa mga produktong iyon upang makapasok sa merkado ng U.S.
Ikinatwiran ni Chervinsky na ang desisyon ng CME na idemanda ang regulator ay nagpakita na sinusubukan ng palitan na ipagtanggol ang kasalukuyan nitong posisyon habang pumapasok ang kumpetisyon sa merkado. Ayon sa Hyperliquid Policy Center, ang perpetual futures ay kumakatawan sa unang tunay na bagong produkto ng derivatives na umabot sa mga regulated na merkado ng U.S. sa mahigit isang dekada.
Binanggit ang mga pahayag mula sa Chairman ng CFTC na si Michael Selig, ikinatwiran din ng Hyperliquid Policy Center na ang mga matatatag na kumpanya ay madalas na lumalaban sa bagong kumpetisyon. Binanggit ng organisasyon si Selig na nagsasabing “palaging kinatatakutan ng mga vested interest ang hinaharap” habang iginigiit na hindi dapat katakutan ng mga kalahok sa merkado ang mga kasalukuyang kumpanya.
Nagpakita ang CME ng ibang pananaw sa mga pagsusumite sa korte at mga pampublikong pahayag.
Gaya ng naunang naiulat ng crypto.news, iginigiit ng palitan na ang perpetual futures ay dapat i-regulate bilang swaps sa halip na mga kumbensyonal na futures contract.
Mas maaga sa linggong ito, sinabi ng papalabas na Chief Executive ng CME na si Terrence Duffy sa CNBC na pinaplano ng kumpanya ang legal na aksyon matapos aprubahan ng CFTC ang mga platform kabilang ang Coinbase at Kalshi upang mag-alok ng regulated crypto perpetual futures.
Ikinatwiran ni Duffy na ang mga perpetual contract ay akma sa kategorya ng swap na nilikha ng Dodd-Frank. Sa reklamo nito, idinagdag pa ng CME na lumihis ang CFTC sa historikal nitong pagtrato sa mga katulad na instrumento at inaprubahan ang isang bagong uri ng produkto nang hindi sinusunod ang proseso ng paggawa ng panuntunan na itinatag ng Kongreso.
Kasabay nito, lumalabas ang alitan habang binabalikan ng mga regulator ng U.S. ang mga kahulugan na sentro ng kaso. Binuksan na ngayon ng CFTC at ng Securities and Exchange Commission ang isang magkasanib na pampublikong konsultasyon na humihingi ng feedback kung paano dapat iklasipika ang swaps, security-based swaps, mixed swaps, at iba pang derivatives products sa ilalim ng Title VII ng Dodd-Frank.
Sinabi ni Chairman Michael Selig ng CFTC na ang pagsusuri ay makakatulong na malutas ang “matagal nang kalabuan” sa batas, habang sinabi ni Chairman Paul Atkins ng SEC na matagal nang dapat magkaroon ng karagdagang paglilinaw.
Ang konsultasyon ay nananatiling bukas para sa pampublikong komento sa loob ng 60 araw pagkatapos ng publikasyon sa Federal Register, kung saan humihingi ang mga regulator ng input kung paano dapat tratuhin ang mga modernong produkto ng derivatives sa ilalim ng umiiral na mga panuntunan.
