Bumagsak ang Bitcoin ng higit sa 50% mula sa rurok nito sa siklo na $125,000, ngunit sinabi ni Zach Pandl ng Grayscale na maaaring naabot na ng cryptocurrency ang pinakamababa nito kung titigil ang Federal Reserve sa pagtataas ng antas ng interes.
Nagpakita ang Grayscale Research ng dalawang magkatunggaling pananaw kung kailan maaaring magtapos ang kasalukuyang bear market ng Bitcoin, kung saan ang isa ay nakabatay sa apat na taong siklo ng asset at ang isa naman ay konektado sa paglago ng ekonomiya, tunay na antas ng interes at patakaran ng Fed.
Mas pinapaboran ni Pandl, pinuno ng pananaliksik ng Grayscale, ang pangalawang paliwanag dahil ang Bitcoin ay unti-unting kumikilos tulad ng isang hinog na asset na apektado ng parehong pwersang makroekonomiko na nakakaimpluwensya sa iba pang malalaking merkado. Sa ilalim ng pananaw na iyon, ang matatag na paglago at pagtatapos ng pagtaas ng antas ng interes ay maaaring magpapanatili sa pinakabagong pinakamababa ng Bitcoin.
Ang modelong nakabatay sa siklo ay nag-aalok ng mas hindi paborableng takdang panahon. Ayon sa Grayscale, ang Bitcoin ay karaniwang umaabot sa pinakamababa nito mga isang taon pagkatapos ng rurok ng siklo nito at humigit-kumulang dalawa at kalahating taon pagkatapos ng bawat halving. Ang mga nakaraang bear market ay nagdulot din ng average na pagbaba ng halaga na humigit-kumulang 80%.
Kasunod ng pattern na iyon, ipinahihiwatig ng pagsusuri ng Grayscale na ang Bitcoin ay maaaring makaranas ng higit pang pagbebenta bago bumuo ng pinakamababa sa Setyembre o Oktubre. Ang 80% pagbaba mula sa pinakabagong rurok ng siklo ay mag-iiwan din sa asset na mas mababa sa mga antas na naabot sa kamakailang pagbagsak nito sa ilalim ng $60,000.
Gayunpaman, hindi inaasahan ng Grayscale na tutugma ang kasalukuyang pagbagsak sa mga naunang pagkalugi, dahil ang partisipasyon ng institusyon ay nanatiling mas malakas kaysa sa mga nakaraang siklo. Naniniwala ang asset manager na ang lumalawak na papel ng Bitcoin sa mga portfolio ng pamumuhunan ay nagpakinabang sa mga kondisyon ng makroekonomiya kaysa sa kasaysayan ng halving kapag sinusuri ang merkado.
Ayon kay Pandl, ang mga nakaraang bear market ng Bitcoin ay madalas na kasabay ng paghina ng paglago ng ekonomiya o pagtaas ng tunay na antas ng interes. Ang kasalukuyang pagbagsak ay naganap din habang tinatantiya ng mga mamumuhunan ang posibilidad ng mas mahigpit na patakaran ng Fed at mas mataas na gastos sa paghiram.
Kung tatapusin ng mga gumagawa ng patakaran ang pagtataas ng antas ng interes habang nananatiling matatag ang aktibidad ng ekonomiya, naniniwala si Pandl na maaaring hindi na kailangan ng Bitcoin ng isa pang malaking pagbagsak upang tapusin ang bear market nito. Ang muling pagtaas ng gastos sa paghiram ay magpapahina sa kasong iyon, lalo na kung ang patuloy na implasyon ay pilitin ang Fed na panatilihing mahigpit ang patakaran.
Gumawa ang Grayscale ng katulad na argumento sa isang ulat sa merkado noong Hunyo na tumukoy sa patakaran ng Fed bilang isa sa tatlong kondisyon na nakakaapekto sa posibilidad ng Bitcoin na makakuha ng pinakamababa sa siklo. Ang iba pang dalawa ay kinasasangkutan ng pag-usad sa CLARITY Act at pagpapabuti sa posisyon ng pananalapi ng Strategy.
Ang kanilang batayang kaso ay nagpalagay na ang panukalang batas sa istruktura ng merkado ng digital asset ay makakapasa sa Senado, patitibayin ng Strategy ang balanse nito, at iiwasan ng Fed ang karagdagang pagtaas ng antas ng interes. Nagbabala ang Grayscale na ang pagkabigo sa mga lugar na iyon ay maaaring magpalawig ng presyon sa Bitcoin.
"Kung magkatotoo ang mga panganib ng pagbagsak, maaaring bumagsak pa nang bahagya ang Bitcoin," sabi ni Pandl.
Ipinaliwanag ang mas mahinang resulta, itinuro ni Pandl ang posibilidad na ang CLARITY Act ay maaaring hindi makapasa ngayong taon, maaaring ipagpatuloy ng mga kumpanya ng digital asset treasury ang pagbabawas ng utang, at maaaring itaas ng Fed ang antas ng interes dahil nananatiling mataas ang implasyon.
Ang CLARITY Act ay magtatatag ng isang pederal na istruktura ng merkado para sa mga digital asset at magbibigay ng mga alituntunin para sa mga palitan, developer, at naglalabas ng token. Ayon sa update ng Senado na binanggit sa naunang ulat, naabot ng panukalang batas ang kalendaryo ng Senado pagkatapos ng pag-apruba ng komite ngunit kailangan pa rin ng debate sa sahig ng Kongreso, posibleng mga susog at 60 boto.
Ang pagbagsak ng Bitcoin sa ibaba ng $60,000 ay nagdagdag ng pagkaapurahan sa mga panganib na iyon. Natuklasan ng naunang pagsusuri ng crypto.news na ang paglabas ng pondo mula sa spot exchange-traded fund at sapilitang pagpuksa ng leveraged positions ay nagpatindi sa pagbebenta habang sinisikap ng mga trader na ipagtanggol ang $60,000 na lugar.
Mula nang ilathala ng Grayscale ang pagsusuri nito noong Hunyo, gumawa ang Strategy ng mga hakbang na nakikita ng asset manager bilang suporta sa pananalapi ng kumpanya at istruktura ng presyo ng Bitcoin.
Sinuri ng ulat ng Grayscale Research noong Hulyo 6 ang desisyon ng Strategy na magbenta ng 3,588 Bitcoin sa halagang humigit-kumulang $216 milyon. Sa halip na ituring ang transaksyon bilang ebidensya ng kagipitan sa pananalapi, sinabi ng Grayscale na pinatibay ng pagbebenta ang balanse ng kumpanya at pinababa ang presyon sa pagpopondo.
Ginamit ng Strategy ang pinagbentahan upang matugunan ang mga obligasyon sa dibidendo ng preferred share at punuin muli ang reserba nitong dolyar. Ayon sa Grayscale, tinaas ng transaksyon ang reserbang iyon sa humigit-kumulang $2.55 bilyon, na nagbibigay ng sapat na salapi upang saklawin ang halos 17 buwan ng pagbabayad ng dibidendo sa ilalim ng mga obligasyon na umiiral noong panahong iyon.
Isinulat ni Pandl na ang istruktura ng pagpopondo ng Strategy ay nanatiling maayos na suportado sa kabila ng mga alalahanin mula sa ilang kalahok sa merkado. Sinabi rin ng Grayscale na ang mas malaking buffer ng salapi ay nagpababa sa posibilidad na kakailanganin ng kumpanya ng emergency na pondo o karagdagang pagbebenta ng Bitcoin sa panahon ng matinding pagbabago-bago sa merkado.
Sa ilalim ng updated na balangkas ng kaban ng yaman ng Strategy, maaaring maglabas ng shares ang kumpanya o magbenta ng Bitcoin kung kinakailangan upang mapanatili ang sapat na dolyar para sa mga dibidendo. Naniniwala ang Grayscale na ang patakarang iyon ay nagbibigay sa kumpanya ng mas maraming espasyo upang pamahalaan ang mga obligasyon nito at nag-aalis ng ilang kawalan ng katiyakan na nakapalibot sa istruktura ng kapital nito.
Ang anunsyo ay unang nagtulak sa Bitcoin patungo sa $61,000 bago bumalik ang cryptocurrency sa itaas ng $63,000. Binigyang-kahulugan ng Grayscale ang pinabuting posisyon ng salapi bilang isang salik na maaaring makatulong sa Bitcoin na magtatag ng isang mas matibay na sahig sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga takot tungkol sa sapilitang pagbebenta mula sa pinakamalaking corporate holder nito.
Ang pananaw na nakabatay sa makroekonomiya ni Pandl ay nakasalalay pa rin sa mga kondisyon na hindi pa ganap na nalutas. Iniwan ng pagsusuri ng Grayscale ang kasalukuyang pinakamababa na mahina kung ang implasyon ay magdulot ng isa pang pagtaas ng antas ng interes ng Fed, lumala ang paglago ng ekonomiya o huminto ang pag-usad ng patakaran, habang ang matatag na paglago at hindi nabagong antas ng interes ay susuporta sa kaso na ang pinakamababa ng Bitcoin ay naroroon na.
