Umakyat ang Bitcoin sa $81,000, ngunit ang mga derivatives market ay nagpapakita ng isang di-pangkaraniwang senyales: ang pinakamahabang sunod-sunod na negatibong funding rates sa dekadang ito.
Ang nangungunang crypto ay tumaas ng 2.9% sa nakalipas na 24 na oras at kasalukuyang nasa humigit-kumulang $81,250, ayon sa CoinGecko.
Ang 30-araw na average funding rate para sa Bitcoin perpetual swaps—mga kontrata na sumusubaybay sa spot price ng Bitcoin nang walang expiry date—ay nanatiling negatibo sa loob ng 66 na magkakasunod na araw, ayon sa isang tweet noong Lunes mula kay Vetle Lund, pinuno ng pananaliksik sa K33 Research.
Nasa pinakamahabang sunod-sunod na negatibong 30-araw na average funding rates tayo sa dekadang ito sa loob ng 66 na magkakasunod na araw.
Pinapahalagahan ko ang rehimeng ito sa isang simpleng dahilan, timing.
Ang matagal na negatibong funding rates ay may napakalakas na track record sa pagtukoy kung saan ka dapat bumili nang may kumpiyansa. pic.twitter.com/8lCM087R1F
— Vetle Lunde (@VetleLunde) May 4, 2026
Kapag naging negatibo ang funding, binabayaran ng mga shorts ang mga longs ng araw-araw na bayad upang panatilihing nakakabit ang presyo ng kontrata sa spot—isang gastos na lumalaki habang tumatagal ang posisyon.
"Pinapahalagahan ko ang rehimeng ito sa isang simpleng dahilan: timing," sabi ni Lund. "Ang matagal na negatibong funding rates ay may napakalakas na track record sa pagtukoy kung saan ka dapat bumili nang may kumpiyansa."
Ang sunod-sunod na pangyayari ay kasabay ng 12% na pagtaas sa Abril, na naglalabas ng isang pangunahing tanong: ang patuloy na negatibong funding ba ay isang tunay na senyales ng takot, o isang bagay na istrukturang naiiba?
Ang pagpapatuloy ng negatibong funding habang tumaas ang open interest ng humigit-kumulang 12% sa nakalipas na buwan ay nagpapahiwatig ng isang istrukturang pinagmulan ng short supply sa halip na sumusukong mga bears, ayon kay Derek Lim, pinuno ng pananaliksik sa crypto market-making firm na Caladan.
"Ang funding ay isang flow indicator, hindi isang sentiment readout, kapag ang merkado ay institusyonal," sabi ni Lim sa Decrypt. "Ang patuloy na negatibong print ay sumasalamin sa supply ng short perp inventory mula sa delta-neutral desks sa halip na directional bearishness."
Kinilala niya ang tatlong institusyonal na daloy na bumubuo sa karamihan: ang mga hedge fund na nag-sho-short ng futures sa panahon ng redemption ng mga investor; ang mga basis trader na naggo-long ng Strategy equity habang nag-sho-short ng Bitcoin perpetuals upang makuha ang equity premium; at ang mga minero na lumilipat sa AI compute habang hina-hedge ang kanilang treasury Bitcoin. Ang bawat isa ay mekanikal at price-insensitive.
Ang U.S. spot Bitcoin ETF ay nakapagtala ng humigit-kumulang $2.44 bilyon sa net inflows noong Abril—ang pinakamalakas na buwan ng 2026—habang nag-iipon ang mga institusyon ng spot habang sabay na nag-sho-short ng futures upang pamahalaan ang panganib, sinabi ni Andri Fauzan Adziima, research lead sa Bitrue Research Institute, sa Decrypt. "Ito ay hindi pangunahing fear-based retail shorting. Ito ay sumasalamin sa isang maturing market."
Kasalukuyang nagbabayad ang mga shorts ng humigit-kumulang 12% na annualized carry upang mapanatili ang mga posisyon laban sa isang merkado na hindi pa bumababa.
Ang pagsusuri sa kasaysayan sa anim na maihahambing na negatibong funding regimes mula noong 2018 ay nagpapakita na ang lahat ng anim ay nagbigay ng positibong returns sa 90 araw, na may win rates na 83% hanggang 96%—kumpara sa 55% hanggang 75% para sa arbitrary entries, ayon kay Lund. Ang average maximum drawdown sa mga panahong iyon ay bumaba mula 16% patungong 5%.
Ang matagumpay na paglampas sa pangunahing resistance ang pinakamalamang na maging sanhi ng squeeze, ayon sa lahat ng tatlong analista.
"Kung mapilitan ang mga shorts na mag-unwind, magiging positibo ang funding at maaaring mabilis na lumampas sa $100K ang Bitcoin sa isang squeeze," sabi ni Matthew Pinnock, COO ng Altura DeFi, sa Decrypt. "Kung lumamig ang spot demand bago mangyari iyon, malamang na babalik ang presyo sa konsolidasyon sa paligid ng $70K hanggang $75K."
Ang mga investor sa prediction market na Myriad, na pagmamay-ari ng Dastan, ang parent company ng Decrypt, ay patuloy na nananatiling optimista, na nagbibigay ng 84% na pagkakataon na ang nangungunang crypto ay magpapatuloy sa pagtaas nito upang subukan ang $84,000 sa susunod.
Mas tumpak na inilagay ni Lim ang key level. "Ang isang malinaw na paglampas sa $82K na may kumpirmasyon mula sa mga ETF flow ang magpapatunay nito," aniya. "Ang tanong ay kung ang squeeze ay isang pagbabago sa rehimen o isang taktikal na pangyayari na nakabaon sa mas malawak na institutional-hedger na istruktura."
Ang Singapore-based trading firm na QCP Capital ay nagbigay ng katulad na pananaw na ang $82,000 ay isang kritikal na balakid na maaaring magpabuti o magpasira sa pagbawi ng Bitcoin. Ang $80,000 hanggang $82,000 na sona ay kasabay din ng 200-araw na exponential moving average, na ginagawang mahirap pasukin ang lugar na ito.
Nananatiling aktibo ang 66-araw na sunod-sunod na pangyayari. "Ang mga bears ang nagbabayad," sabi ng Glassnode analyst na si cryptovizart sa isang kamakailang pagsusuri ng positioning data ng Abril. "Ngunit mayroong nasa kabilang panig, at hindi sila nagbebenta."
