Bumaba ang Bitcoin sa $63,000 noong Biyernes habang tinukoy ng mga analista ang pagbenta ng mga semiconductor stock, na nagtulak sa crypto sa isang mas malawak na risk-off move.

Ang pagbaba ay nagpapatuloy sa isang pagdausdos na nag-iwan sa bitcoin (BTC) na mas mababa sa mga rurok na umakit sa mga bumibili sa huling yugto nitong unang bahagi ng taon. Bumaba ang Bitcoin ng higit sa 1.5% at nabigong manatili sa itaas ng $63,000, ayon kay Simon-Peter Massabni, pinuno ng business development sa XS.com. Sinundan ng pagbaba ang kahinaan sa equities. Ang Nasdaq 100 ay nagsara ng humigit-kumulang 1.6% na mas mababa sa nakaraang sesyon, isinulat ni Massabni, kung saan ang spillover ay umabot sa mga share ng Strategy habang bumaba ang MSTR ng 3.5%, at bumaba ang STRC ng 2.7%.

Ang preferred stock ng Strategy ay nakakakuha rin ng partikular na atensyon. Ang STRC, ang pinakamalaking preferred series ng kumpanya sa pamamagitan ng nakalap na kapital, ay nagsara sa $85.4 laban sa isang $100 par value, isang diskwento na binabasa ni Massabni bilang pag-iingat ng mamumuhunan tungkol sa modelo ng pagpopondo. Ang Strategy ay patuloy na nagpapataas ng kapital sa pamamagitan ng pag-isyu ng common stock at ng iba pa nitong preferred series ngayong taon.

Hawak ng kumpanya ang humigit-kumulang 4% ng maximum supply ng bitcoin, at ang kalusugan ng balance sheet nito ay nananatiling load-bearing para sa coin, ayon kay Massabni. Tinawag ng JPMorgan ang desisyon ng Strategy na dagdagan ang cash reserves bilang isang nakapagpapatibay na senyales para sa bitcoin. Samantala, sinabi ni Strategy CEO Phong Le na ang kumpanya ay hindi aalis bilang isang bitcoin buyer at nakikita ang mga alalahanin sa utang na lumitaw lamang kapag bumaba sa $10,000.

Palawakin ang Chart

Dalawang buwan nang nawawala ang bid ng Amerika

Ang pinakamalinaw na pagbasa sa gana ng institusyon ng U.S. ay negatibo mula pa noong Mayo 19.

Ang Bitcoin Premium Index ng Coinbase ay nanatiling mas mababa sa zero sa loob ng 60 magkakasunod na araw, isang rekord, na ang pinakabagong pagbasa ay -0.1025%, ayon sa Coinglass.

Ang dating rekord ay isang 40-araw na negatibong streak mula Enero 16 hanggang Pebrero 24, ayon sa Coinglass, at nalampasan na nito ang humigit-kumulang 30-araw na pagdausdos sa panahon ng market crash noong Oktubre 11. Ang matagal na negatibong premium ayon sa kasaysayan ay nagkakasabay sa mas mahinang institutional demand ng U.S., sinabi ng data provider.

Ang kalakalan sa chip ang nagtatakda ng tono

Ang kahinaan sa equity ay nakatuon kung saan ang crypto ay pinaka-correlated.

Ang kahinaan ng tech ay patuloy na nagbigay ng bigat sa Wall Street habang ang naratibo ay nanatiling nakasabit sa demand ng chip at lumiliit na kita ng semiconductor mula sa tumataas na gastos at mas mahigpit na kompetisyon, ayon kay Kyle Rodda, senior financial market analyst sa Capital.com.

Ang mga kita ay tila ang pagsubok din. Ang bar ay nakatayo sa 23% paglago ng kita para sa S&P 500 sa ikalawang quarter, isinulat ni Rodda, kung saan ang mga kita ng hyperscaler ang kritikal na pagbasa sa AI monetization at hinaharap na demand ng chip. Nabigo ang Netflix sa sales guidance nito sa quarterly numbers nito.

Nag-ulat ang Taiwan Semiconductor ng malakas na numero na nanatiling kulang sa inaasahan ng merkado, ayon kay Daniela Hathorn, senior market analyst sa Capital.com. Ang pagbebenta ng chipmaker na sumunod ay nagpakita kung gaano kahigpit ang mga valuation pagkatapos ng AI rally, isinulat niya, kung saan ang mga mamumuhunan ay naging pumipili sa halip na iwanan ang tema ng AI.

Ang mas malambot na inflation ng U.S. ay orihinal na nagpataas ng risk appetite at nagbigay ng bigat sa dolyar bago lumamlam ang optimismo, dagdag ni Hathorn.

Pinapanatili ng Geopolitics ang panganib sa rate

Ang kawalan ng isang komprehensibong kasunduan sa pamamahala sa Strait of Hormuz ay nagpapanatili ng panganib sa inflation ng enerhiya na mataas, na nagbabanta ng mas mataas at mas matagal na mga rate ng Federal Reserve, isinulat ni Massabni. Ang CME FedWatch Tool ay nagbibigay ng 30% posibilidad ng 50-basis-point na pagtaas ng rate ng Fed bago matapos ang taon, ayon kay Massabni. 

Nagpapatuloy ang mga welga sa pagitan ng Iran at U.S., at ang pagkabigong bumalik sa negosasyon ay nagpapataas ng panganib ng karagdagang istruktural na pinsala sa imprastraktura ng enerhiya sa rehiyon.

Lumampas ang mga panganib sa supply ng enerhiya sa Strait of Hormuz, kung saan inutusan ng Iran ang mga puwersa ng Houthi na harangan ang Red Sea kung sasalakayin ng U.S. ang imprastraktura ng enerhiya ng Iran, isinulat ni Rodda. Ang mga banta ay itinuro sa Saudi Arabia dahil sa paglahok nito sa digmaan. Tinawag ni Rodda ang sitwasyon na isang tinderbox, kung saan ang mga merkado ay naghihintay sa nakatakdang talumpati ni Pangulong Donald Trump.

Nag-stabilize ang presyo ng langis sa ilalim ng mga kamakailang rurok nito habang pinapanatili ang isang risk premium na nakabaon sa mga merkado ng enerhiya, ayon kay Hathorn.

Ang larawan ng daloy

Ang U.S. spot bitcoin ETFs ay nagtala ng kabuuang net inflows na $79.15 milyon noong Hulyo 16, na pinangunahan ng IBIT ng BlackRock na may $33.44 milyon, ayon sa SoSoValue. Ang spot ether ETFs ay nag-post ng net outflows na $28.04 milyon, kung saan ang ETHW ng Bitwise ang nakakuha ng pinakamalaking single-day inflow sa $2.28 milyon. Sinusubaybayan ng SoSoValue ang mga produkto na nakalista sa U.S. lamang.

Palawakin ang Chart

Ang lingguhang larawan ay mas payat kaysa sa ipinahihiwatig ng araw-araw na print.

Ang mga Spot ETF ay nagsisikap na mabawi ang $424 milyon na outflow noong Lunes sa pamamagitan ng mas maliliit na inflows, na may $56.62 milyon pa rin ang kailangan upang makabawi ngayong linggo, isinulat ni Massabni. Sumunod iyon sa isang linggo ng $197 milyon lamang sa inflows pagkatapos ng walong magkakasunod na linggo ng multi-billion-dollar outflows.

Ang pagbasa ng BRN ay ang wrapper mismo ngayon ang transmission mechanism. Ang mga Spot ETF ay lumikha ng mas malinis na channel ng pag-access para sa mga tradisyonal na mamumuhunan, ngunit ang access ay gumagana sa dalawang paraan. Kapag baligtad ang mga daloy, ang ETF wrapper ay nagiging pinagmulan ng mechanical supply, ayon sa research firm.

Palawakin ang Chart

Kung saan aktwal na ginagawa ang presyo

Ang spot tape ay hindi kung saan nagmumula ang short-term move, ayon kay Diana Pires, chief business officer sa sFOX. Ang derivatives market, at partikular ang perpetual swaps, ay tumatakbo ng tatlo hanggang apat na beses ang laki ng spot, isinulat niya, at doon itinakda ang presyo sa maikling panahon.

Ang pangunahing batayan ng Bitcoin ay nananatiling buo, ayon kay Pires, na ang pagbabago ay nagmumula sa capital allocation calculus para sa malalaking mamumuhunan. Ang isang high-inflation environment ay nagtutulak sa mga institusyon na timbangin ang isang mas malawak na hanay ng mga oportunidad, na lumilikha ng short-term headwinds kahit para sa mga asset na may malakas na pangmatagalang paniniwala, isinulat niya.

Binabasa ni Pires ang kasalukuyang saklaw bilang isang nakakahimok na entry point para sa mas mahabang time horizon at naglalagay ng makabuluhang suporta sa paligid ng $55,000, na binanggit kung saan niya sinasabing nakikita ito ng karamihan sa mga analista. Ang kanyang correlation ay bumabasa laban sa sesyon. Itinuturo ni Pires ang isang inverse correlation sa pagitan ng bitcoin at tradisyonal na U.S. equities, kung saan ang mga merkado ay tumataas, ang inflation ay mataas, at ang bitcoin ay bumababa — isang pagkakaiba na tinatawag niyang isang positioning-and-liquidity story sa halip na isang fundamentals story.

Ang ETH ang nagtuturo

Ang underperformance ng Ether (ETH) laban sa bitcoin, sa kabila ng konstruktibong demand ng ETF, ay nagmamarka nito bilang isang macro at positioning shock sa halip na isang crypto-native sell-off, ayon kay Lacie Zhang, research analyst sa Bitget Wallet.

Ang mga ETF inflow ay maaaring magbigay ng bid ngunit hindi lubos na nabawi ang deleveraging sa mga high-beta asset, isinulat niya. Ang Bitcoin ay itinuturing pa rin bilang mas malinis na institutional collateral asset, idinagdag ni Zhang, habang ang ether ay kumikilos bilang high-beta crypto dahil sa mga ugnayan nito sa DeFi leverage, altcoin liquidity, at risk appetite.

Sinabi ng analista na ang pinakamalaking wallet ay hindi rin kumikilos tulad ng retail sa panahon ng macro shocks. Binabawasan nila muna ang leverage, inililipat ang collateral sa stablecoins o bitcoin, at naghihintay na mawala ang sapilitang pagbebenta, ayon kay Zhang. Ang mga daloy na sulit bantayan ay ang malalaking deposito ng exchange ng wallet, tumataas na balanse ng stablecoin sa mga exchange, at kung ang perpetual open interest ay inilalabas.

Ang near-term catalyst ay hindi gaanong tungkol sa mga daloy ng ETF kundi tungkol sa kung ang AI at semiconductor equity selloff ay nagpapatatag, isinulat ni Zhang. Kung patuloy na bababa ang mga stock ng chip, ang crypto ay nakikipagkalakalan bilang bahagi ng parehong risk basket.

Ang tanong sa 2022

Ang pagdausdos noong Hunyo sa isang 21-buwan na pinakamababang antas na malapit sa $58,000 ay nagbuhay muli ng mga paghahambing sa 2022 bear market, bagaman magkaiba ang mekanismo sa ilalim, ayon sa BRN. Ang pagbagsak noong 2022 ay dulot ng crypto-native leverage, pagkabigo ng centralized exchange, sapilitang liquidation, at solvency contagion, kung saan bumagsak ang bitcoin ng humigit-kumulang 77% mula sa rurok nito noong Nobyembre 2021 hanggang sa ibaba noong Nobyembre 2022.

Walang institusyon na tulad ng FTX na nagtatakda ng kasalukuyang pagbaba, ayon sa BRN. Ang stress ay dumadaloy sa halip sa pamamagitan ng mga pagtubos ng ETF, mga digital asset treasury company, ekonomiya ng minero, mga deposito ng whale, mga corporate balance-sheet program, at mga high-cost holder na naglilipat ng mga coin pabalik sa mga exchange — mas hindi sumasabog sa sentro, mas malawak sa transmission.

Sa halip, ang laki ng institutional layer ang nagbago. Ang nangungunang 100 pampublikong kumpanya ay humahawak ng humigit-kumulang 1.26 milyong BTC, humigit-kumulang 6% ng maximum supply, ayon sa data ng BTC treasuries na binanggit ng BRN. Ang stablecoin market capitalization ay nasa humigit-kumulang $311.8 bilyon na may dominasyon ng USDT sa paligid ng 59%, ayon sa data ng DefiLlama na binanggit sa parehong ulat.

Ang U.S. spot bitcoin ETFs ay nagsara sa unang kalahati ng 2026 na may $5.4 bilyon sa net outflows, ang kanilang unang half-year outflow mula nang ilunsad, ayon sa BRN. Ang Ether ETFs ay nagtala ng $1.47 bilyon sa outflows sa H1. Ang Hunyo lamang ay nakakita ng $4.4 bilyon sa bitcoin ETF redemptions sa isang record na 13-araw na outflow streak, na nagtulak sa 2026 year-to-date flows na maging negatibo sa unang pagkakataon mula nang ilunsad ang mga produkto.

Ang framework ng BRN ay naglalagay ng linya sa $58,000 hanggang $60,000. Kung ang saklaw na iyon ay mananatili sa kabila ng masamang daloy, ito ay nagiging mas makabuluhan, isinulat ng firm. Kung ito ay masira, ang susunod na yugto ay tungkol sa kapitulasyon sa halip na akumulasyon.

Ang panig ng equities ng kalakalan ay nagsasabi ng ibang kuwento kaysa sa coin. Ang mga Crypto equity ay tinalo ang bawat pangunahing klase ng asset maliban sa mga umuusbong na merkado sa unang kalahati ng 2026, iniulat ng The Block.

Ang Bitcoin ay nagkalakalan sa $63,200 sa oras ng paglathala, bumaba ng halos 3% sa nakaraang buwan, ayon sa price page ng The Block.

Palawakin ang Chart