Ang mga Bitcoin miner ay pumasok sa isa sa kanilang pinakamatagal na panahon ng pagliit hanggang Hulyo 31, kahit na tumaas ang shares ng ilang nakalistang operator dahil sa mga inaasahan para sa kita mula sa data center ng AI.
Kinalkula ng Bitcoin Magazine Pro na ang mining difficulty ay bumaba ng 19.9% mula sa peak nito, na ginagawang ito ang ikatlong pinakamalalim na pagbaba mula nang palitan ng mga application-specific integrated circuit (ASIC) ang mga graphics processor bilang pangunahing hardware ng industriya.
Kinumpirma ng independiyenteng data ng network ang mas malawak na pagliit. Bumaba ang difficulty ng Bitcoin ng 0.74% noong Hulyo 25 sa 126.23 trilyon matapos ang mas malaking 5% pagbaba noong Hulyo 11. Ang kasalukuyang antas ay humigit-kumulang 19% na mas mababa sa record na humigit-kumulang 156 trilyon na naitala noong Nobyembre 2025.
Ang Bitcoin ay nag-trade malapit sa $63,100 noong Hulyo 31, bumaba ng humigit-kumulang 47% sa loob ng 12 buwan at halos 50% na mas mababa sa record nito noong Oktubre 2025. Ang pagbaba ng presyo na iyon ay nagpababa ng kita sa dolyar para sa mga miner habang ang protocol ay naglalabas lamang ng 3.125 BTC bawat block.
Ang pitong-araw na average na hashrate ng Bitcoin ay nasa humigit-kumulang 868 exahashes kada segundo noong Hulyo 29, bumaba mula sa higit sa isang zettahash kada segundo sa peak nito noong huling bahagi ng 2025. Inilagay ng Hashrate Index ang mas malawak na 30-araw na sukat malapit sa 940 EH/s sa third-quarter review nito, humigit-kumulang 12% na mas mababa sa record noong Disyembre na 1,066 EH/s.
Ang iba't ibang data provider ay gumagamit ng iba't ibang averaging window, kaya maaaring hindi nila matukoy ang parehong petsa ng pagsisimula ng pagbaba. Ang pahayag ng Bitcoin Magazine Pro na ang paghina ay tumagal ng 287 araw ay sumasalamin sa napili nitong serye ng hashrate. Ang eksaktong tagal ay maaaring mag-iba, ngunit ang pangkalahatang direksyon ng pagbaba ay malinaw sa lahat ng pampublikong dataset.
Ang difficulty ay naging negatibo din sa batayan ng taon-sa-taon sa pangalawang pagkakataon lamang sa kasaysayan ng Bitcoin, ayon sa Hashrate Index ng Luxor. Ang naunang pagkakataon ay sumunod sa mining ban ng China noong 2021, nang isara ang malaking bahagi ng pandaigdigang kagamitan bago lumipat sa ibang bansa.
Ang kasalukuyang pagliit ay walang isang sanhi na batay sa patakaran. Ibinibigay ng Hashrate Index ito sa pinipigang kita sa pagmimina, mas mababang presyo ng Bitcoin, pagsasara ng hindi gaanong mahusay na hardware at paglilipat ng kapasidad ng kuryente sa AI at high-performance computing. Naitala nito ang dalawang magkasunod na quarterly na pagbaba ng hashrate hanggang Hunyo.
Ang hashprice, na sumusukat sa inaasahang pang-araw-araw na kita mula sa isang petahash ng computing power, ay nasa humigit-kumulang $32 per PH/s bawat araw sa huling bahagi ng Hulyo. Ang mga lumang fleet ay maaaring mahirapan manatiling positibo sa pera sa pagitan ng $30 hanggang $35 maliban kung ang mga operator ay may kuryente na mas mababa sa humigit-kumulang limang sentimos bawat kilowatt-hour.
Tulad ng naunang naiulat, ang mga nakalistang miner ay nagbenta ng higit sa 32,000 BTC sa unang quarter ng 2026. Ang kabuuan ay lumampas sa kanilang pinagsamang benta sa buong 2025, habang ang mga kumpanya ay nagtaas ng pera para sa utang, gastos sa operasyon at pagtatayo ng data center.
Ang mga stock ng pagmimina ay tradisyonal na kumikilos tulad ng leveraged na exposure sa Bitcoin. Ang pagtaas ng presyo ng Bitcoin ay nagpapabuti sa kita sa pagmimina at nagpapataas sa pagpapahalaga sa equity, habang ang pagbaba ng presyo ay nagpipiga sa mga margin at nagtutulak pababa sa shares ng miner nang mas mabilis kaysa sa asset.
Ang relasyong iyon ay humina dahil mas pinahahalagahan ngayon ng mga investor ang ilang operator bilang mga kumpanya ng imprastraktura ng enerhiya at AI. Ang isang basket ng mining equities ay tumaas ng 56% sa unang bahagi ng 2026 habang ang Bitcoin ay bumaba ng 17%, ayon sa pananaliksik na binanggit sa kaugnay na coverage ng crypto.news.
Ang Hut 8 ay nagbibigay ng isa sa pinakamalinaw na halimbawa. Noong Hulyo 20, pumirma ang kumpanya ng pangalawang 15-taong lease para sa 352 megawatts sa Beacon Point campus nito sa Texas. Ang kasunduan ay nagpataas ng halaga ng kontrata sa base-term ng campus sa $19.6 bilyon at ang kabuuang kinontratang AI portfolio ng Hut 8 sa $26.6 bilyon. Ang paunang paghahatid para sa pangalawang yugto ay nakatakda sa ikalawang quarter ng 2028.
Ang shares ng Hut 8 ay higit sa pinatatlumpu sa nakaraang 12 buwan at tumaas ng 11% matapos ang ikalawang kasunduan sa Beacon Point, ayon sa datos ng merkado na naiulat ng Barron's. Ang mga pakinabang na iyon ay sumasalamin sa inaasahang kita mula sa lease sa hinaharap sa halip na mas malakas na ekonomiya ng pagmimina ng Bitcoin.
Nag-ulat ang Core Scientific ng isa pang malaking pagpapalawak noong Hulyo 28. Inihayag ng kumpanya ang isang partnership sa AMD na sinusuportahan ng 15-taong kasunduan na sumasakop sa humigit-kumulang 530 MW at higit sa $14 bilyon sa potensyal na base na kinontratang kita. Sinabi nito na ang kabuuang kapasidad ng customer na naka-lease nito ay umabot sa humigit-kumulang 1.1 GW, na kumakatawan sa higit sa $24 bilyon sa potensyal na kinontratang kita.
Samantala, umabot sa $21 milyon ang kita ng TeraWulf mula sa lease ng AI at HPC sa unang quarter, na nalampasan ang kita nito sa pagmimina ng Bitcoin sa unang pagkakataon. Ang pagmimina ay bumuo ng mas mababa sa $13 milyon sa panahong iyon.
Ang mga kasunduang ito ay tumutulong ipaliwanag kung bakit ang pagbaba ng hashrate at pagtaas ng mining stock ay maaaring mangyari nang sabay. Maaaring isara ng mga operator ang hindi epektibong kagamitan sa pagmimina habang pinapanatili ang mahalagang koneksyon sa kuryente, lupa at imprastraktura ng data center para sa mas mataas na halaga ng workload.
Gayunpaman, ang inihayag na halaga ng kontrata ay hindi pareho sa kita na natanggap na. Maraming proyekto ang nangangailangan ng maraming taon ng pagtatayo, panlabas na pagpopondo at pagpapakalat ng customer. Ang mga pagkaantala, paglampas sa gastos o mas mahinang demand sa AI ay maaaring hamunin ang mga pagpapahalaga na binuo batay sa kapasidad sa hinaharap.
Isinulat ng Bitcoin Magazine Pro na ang mga miner ay "nakahanap ng isang bagay na mas kapaki-pakinabang na gawin sa kanilang hardware." Kinukuha ng pahayag na ito ang kasalukuyang tesis ng merkado, ngunit hindi ito pantay na nalalapat sa bawat miner. Ang ilang lokasyon ay hindi maaaring matugunan ang mga pamantayan sa networking, paglamig o pagiging maaasahan na kinakailangan para sa mga workload ng AI, habang ang mga epektibong mining site ay maaaring manatiling kumikita.
Ang kita ng miner ay binubuo ng nakapirming block subsidy at transaction fees. Ang subsidy ay bumaba mula sa 50 BTC noong 2009 sa 3.125 BTC pagkatapos ng halving noong Abril 2024. Inaasahang bababa ito sa 1.5625 BTC sa susunod na halving, na kasalukuyang inaasahan sa 2028.
Sinabi ng Bitcoin Magazine Pro na ang kita ng block-reward na denominated sa BTC ay kamakailan ay umabot sa pinakamababang araw-araw na antas na naitala. Ang pahayag na iyon ay nangangailangan ng konteksto. Ang mas mababang paglalabas na denominated sa BTC ay sa malaking bahagi isang nakaprogramang resulta ng mga halving, habang ang mas mabagal kaysa sa target na produksyon ng block ay maaaring pansamantalang magpababa ng araw-araw na paglalabas bago ang susunod na pagsasaayos ng difficulty.
Maaari pa ring tumaas ang kita sa dolyar kapag tumataas ang halaga ng Bitcoin. Kaya, ang isang record low na sinusukat sa BTC ay hindi awtomatikong kumakatawan sa isang record low na budget sa seguridad sa mga termino ng U.S. dollar.
Ang transaction fees ay nagbibigay ng kaunting suporta. Ang mga miner ay nakakolekta ng humigit-kumulang 20 BTC sa bayad sa loob ng pitong araw hanggang Hulyo 13, katumbas ng humigit-kumulang 2.86 BTC kada araw. Mas mababa iyon sa 3.125 BTC subsidy na binayaran ng isang block at kumakatawan lamang sa 0.69% ng kabuuang block reward para sa linggong iyon.
Ang paghahambing ay sumusuporta sa mas malawak na punto ng Bitcoin Magazine Pro, bagaman ang eksaktong resulta ay nakasalalay sa panahong sinusukat. Maaaring mabilis na tumaas ang demand sa bayad sa panahon ng pagsisikip, paglulunsad ng token o iba pang panahon ng matinding kompetisyon sa blockspace.
Sa ngayon, malayo pa rin ang bayad sa pagpapalit ng paglalabas. Sa humigit-kumulang 144 blocks kada araw, ang network ay lumilikha ng humigit-kumulang 450 BTC sa araw-araw na subsidy kapag ang mga block ay dumating sa takdang oras. Ang kita mula sa bayad na mas mababa sa 3 BTC kada araw ay sumasakop lamang sa maliit na bahagi ng halagang iyon.
Ang agwat na ito ay mahalaga sa loob ng mga dekada sa halip na linggo. Bawat halving sa hinaharap ay magpapababa ng paglalabas, na nangangailangan ng ilang kombinasyon ng mas mataas na presyo ng Bitcoin, mas malaking demand sa bayad, pinabuting kahusayan sa pagmimina o mas maliit na halaga ng ekonomikal na sustainable na hashrate.
Sa kaugnay na coverage, iniulat ng crypto.news na ang debate sa long-term security-budget ay nakasalalay sa ilang hindi tiyak na variable, kabilang ang mga bayad sa hinaharap, kahusayan ng hardware, gastos sa enerhiya at halaga ng Bitcoin sa merkado. Ang kasalukuyang kahinaan sa bayad ay hindi nagpapatunay na ang network ay makakaharap ng pagkabigo sa seguridad.
Ang Bitcoin ay nananatiling secured ng daan-daang exahashes kada segundo ng computing power. Inaayos din ng protocol ang difficulty bawat 2,016 blocks upang ibalik ang average na produksyon ng block sa sampung minuto kapag ang mga makina ay pumapasok o umaalis.
Ang mas mababang difficulty ay nagpapabuti sa kondisyon para sa mga miner na nananatili. Bawat yunit ng nakaligtas na hashrate ay nakikipagkumpitensya laban sa mas kaunting kabuuang computing power at maaaring kumita ng mas malaking bahagi ng nakapirming block reward.
Ang mekanismong iyon ay maaaring patatagin ang network pagkatapos ng kapitulasyon ng miner. Umaalis ang mga mahinang operator, bumababa ang difficulty at nakakakuha ng bahagi sa kita ang mga miner na mas mababa ang gastos. Ang 19.9% pagbaba mula sa peak ay samakatuwid ay senyales ng stress sa industriya, ngunit ipinapakita rin nito na ang mekanismo ng pagsasaayos ng Bitcoin ay tumutugon ayon sa disenyo.
Gayunpaman, ang kasalukuyang cycle ay naiiba sa mga naunang pagliit. Ang ilang hardware ay hindi lamang pansamantalang isinasara. Ang mga kontrata sa kuryente at mga site ng data center ay pumapasok sa mga lease sa AI na maaaring tumagal ng 15 o 20 taon, na nagpapahirap sa kanilang pagbabalik sa pagmimina ng Bitcoin.
Inilarawan ng Luxor ang trend bilang "isang pagbabagong estruktural, hindi lamang isang cyclical low." Natuklasan ng pananaliksik nito na ang mga nakalistang miner ay nag-anunsyo ng higit sa $70 bilyon sa mga kontrata sa AI at HPC, habang ang hashrate ng network ay nakaranas ng ikalawang magkasunod na quarterly na pagbaba.
Ang susunod na pagsasaayos ng difficulty, na inaasahan sa pagitan ng Agosto 9 hanggang Agosto 11 depende sa produksyon ng block, ay magbibigay ng isa pang network checkpoint. Ang karagdagang pagbaba ay magpapakita na ang mga miner ay patuloy na umaalis matapos ang pag-reset noong Hulyo 25. Ang stable o tumataas na difficulty ay magmumungkahi na nagsimula nang bumagal ang pagliit.
Babantayan din ng mga investor ang resulta ng ikalawang quarter ng Hut 8 sa Agosto 4, mga bagong iskedyul ng paghahatid ng kapasidad ng AI at kung patuloy na magbebenta ang mga miner ng Bitcoin reserves.
Maraming nakalistang miner ngayon ang mayroong multibilyong dolyar na kontrata sa AI at HPC. Pinahahalagahan ng mga investor ang kanilang secured na kuryente, lupa para sa data center at kita mula sa lease sa hinaharap sa halip na umasa lamang sa produksyon ng Bitcoin.
Ipinapakita ng pagbaba ng difficulty na mas kaunting computing power ang nakikipagkumpitensya upang makagawa ng mga block. Mayroon pa ring napakalaking hashrate ang Bitcoin, at walang napatunayang ebidensya na nagpapahiwatig ng agarang krisis sa seguridad. Binababa ng protocol ang difficulty upang mapanatili ang produksyon ng block kapag umaalis ang mga miner.
Hindi. Ang mga pagbabago sa AI ay nangangailangan ng malakas na koneksyon sa grid, fiber network, advanced na paglamig at malaking halaga ng kapital. Ang mga epektibong miner na may murang kuryente ay maaaring magpatuloy sa pagtuon sa Bitcoin, habang ang mga operator na may angkop na mga site ay naghahanap ng mga kontrata sa AI.
Ang mga pangunahing senyales ay kinabibilangan ng stable na hashrate, nagsisimulang tumaas ang difficulty, hashprice na lumampas sa operating costs at nabawasan ang pagbebenta ng treasury. Ang nagpatuloy na pagbawi ng Bitcoin ay magpapabuti din sa kita sa pagmimina na denominated sa dolyar.
Pagbubunyag: Ang artikulong ito ay hindi kumakatawan sa payo sa pamumuhunan. Ang nilalaman at mga materyales na tampok sa pahinang ito ay para sa layuning pang-edukasyon lamang.
