Ang Bank for International Settlements ay nangatwiran na ang mga stablecoin ay hindi pa rin maituturing na pera sa Annual Economic Report 2026 nito, na inilabas nitong Linggo sa taunang pangkalahatang pulong nito sa Basel, Switzerland. 

Sa isang kabanata na pinamagatang "Pagpapatatag ng tiwala sa pera: inobasyon lampas sa mga stablecoin," hinusgahan ng ulat ang kasalukuyang mga token na nakatali sa dolyar laban sa mga pangunahing katangian na pinaninindigan ng BIS na dapat taglayin ng anumang sistemang pananalapi, kabilang ang pagiging isa (singleness), pagiging nababaluktot (elasticity), interoperability, at integridad. Ang kasalukuyang mga disenyo ay kulang sa lahat ng iyon, argumento ng mga may-akda.

Ang mga presyo ng stablecoin ay lumilihis mula sa kanilang pagkakabit (peg) sa mga secondary market at ang kanilang mga redemptions ay may kaakibat na alitan (friction), sabi ng ulat, na nangangatwiran na ang mga token ay mas kahawig ng mga bahagi ng exchange-traded fund (ETF) kaysa sa isang paraan ng pagbabayad. Ang paglalarawang iyon ay kahawig ng mga komento mula kay BIS General Manager Pablo Hernández de Cos, na noong Abril ay inilarawan ang mga stablecoin bilang gumagana nang mas katulad ng mga ETF kaysa pera.

Ang pangkalahatang supply ng stablecoin ay nananatiling medyo maliit kumpara sa sistema ng pagbabangko. Inilagay ng BIS ang kabuuang halaga ng merkado sa humigit-kumulang $320 bilyon sa pagtatapos ng Mayo, na may higit sa 99% ng supply na sinusuportahan ng fiat na nakatali sa U.S. dollar at karamihan dito ay nahahati sa USDT ng Tether at USDC ng Circle.

Palakihin ang Tsart

Pinatitibay ng datos ng The Block ang pananaw na iyon, kung saan ang USDT at USDC ang nangingibabaw sa iba pang nangungunang stablecoin, ang ilan sa mga ito ay decentralized o yield-bearing stablecoins.

Ang pangunahing bagong pagsusuri ng ulat ay nagmomodelo kung ano ang magagawa ng malawakang paggamit (adoption) sa ekonomiya, depende sa kung ano ang hawak ng mga issuer bilang reserba. Sa modelong isinasaalang-alang ang U.S. ng mga may-akda, ang netong epekto ng mga stablecoin sa output ay naging bahagyang negatibo sa katamtamang termino, dahil ang mas mataas na gastos sa pagpopondo ng bangko at mas mahinang pagpapautang ay nalampasan ang piskal na puwang na nilikha ng demand ng stablecoin para sa utang ng gobyerno. Nanatiling maliit ang paghila (drag) kahit na isipin ng mga may-akda na ang mga stablecoin ay umabot sa $1 trilyon, $2 trilyon at $3 trilyon sa halaga ng merkado.

Sinabi ng BIS na ang mga stablecoin ay may malaking bahagi sa iligal na onchain activity dahil umiikot ang mga ito sa mga permissionless blockchain kung saan pinahihina ng pseudonymity at self-custodied wallets ang know-your-customer (KYC) at anti-money-laundering (AML) checks.

Nagbabala rin ang mga may-akda tungkol sa "stablecoin dollarization," kung saan ang mga kabahayan sa mga umuusbong na ekonomiya ay humahawak ng mga token na nakabatay sa dolyar bilang isang store of value, na nagbabago sa daloy ng kapital at nagpapahina sa monetary sovereignty.

Tulad noong 2025, nagmungkahi ang ulat ng BIS ng isang alternatibo: tugunan ang mga kahinaan sa kasalukuyang mga stablecoin sa pamamagitan ng internationally consistent na mga panuntunan, at dalhin ang tokenization sa two-tier system ng mga central bank at commercial bank.

Ang pangunahing ideya ay maging isang "unified ledger" na humahawak ng tokenized central bank reserves, tokenized commercial bank money at iba pang regulated na pribadong pera sa isang lugar, na may central bank money bilang anchor. Itinuro ng bangko ang Project Agora, isang prototype para sa cross-border payments na kinasasangkutan ng walong central bank, ang BIS at higit sa 40 pribadong institusyon, bilang ebidensya na maaaring gumana ang modelo.