Inulit ng Benchmark Equity Research ang rekomendasyon nitong Buy para sa Strategy (MSTR), pinapanatili ang $570 price target sa kabila ng kamakailang pagbaba ng presyo sa STRC perpetual preferred stock ng kumpanya na sandaling bumagsak sa $83 noong Huwebes bago magsara malapit sa $89 sa isang pinaikling trading week dahil sa piyesta opisyal.

Ang mga shares ng Strategy ay nagsara sa $112.53 noong Biyernes, bumaba ng 3.5% sa sesyon, ayon sa pahina ng presyo ng MSTR ng The Block. Ang $570 target ng Benchmark ay nagpapahiwatig ng humigit-kumulang 406% na pagtaas mula sa presyo ng pagsara na iyon.

Pinaliwanag ni Benchmark analyst Mark Palmer ang mga paghahambing sa pagitan ng pag-trade ng STRC at ng pagbagsak ng TerraUSD at Luna noong 2022, na sinasabing ang mga instrumento ay gumagana sa ilalim ng magkaibang mga istruktura. Ang STRC, aniya, ay "hindi isang stablecoin" o isang asset na sinusuportahan ng isang reflexive token system na umaasa sa mga mekanismo ng arbitrage.

Inilarawan niya ang STRC bilang isang perpetual preferred stock na may variable dividend rate na sinusuportahan ng treasury ng Strategy na mahigit 847,000 BTC, kasalukuyang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $55 bilyon.

“Ang layunin ng Strategy ay suportahan ang pag-trade ng STRC sa antas na malapit sa $100, hindi upang garantiyahan ito,” isinulat ni Palmer sa tala. “Sa aming pananaw, ang nangyari sa STRC ay pinakamahusay na inilalarawan hindi bilang isang depeg — ang isang bagay na hindi kailanman na-peg ay hindi maaaring ma-depeg — kundi bilang isang market-driven na pag-reset ng kinakailangang kita.”

Sinabi ng Benchmark na maraming aspeto ng istruktura ng STRC ang hindi nakakatanggap ng sapat na atensyon, kabilang ang variable dividend reset framework nito, liquidity profile, at ang lumalawak na cash reserve ng kumpanya, na ngayon ay nasa humigit-kumulang $1.4 bilyon at inilaan upang suportahan ang flexibility ng dibidendo at treasury management sa mga panahon ng mas mahigpit na capital markets.

Idinagdag ng firm na ang kamakailang aktibidad sa trading, kabilang ang mataas na volume sa panahon ng selloff, ay nagpapahiwatig ng aktibong repricing sa halip na pagkasira ng istruktura.

Ayon sa tala, tinitingnan ng Benchmark ang kamakailang pagbaba ng presyo sa STRC at mga common shares ng Strategy bilang isang stress test ng modelo ng pagpopondo sa halip na ebidensya ng pagkasira, na tumuturo sa patuloy na suporta sa balance sheet na suportado ng bitcoin at kakayahan ng firm na ayusin ang mga mekanismo ng istruktura ng kapital sa paglipas ng panahon.