Hinamon ng ARK Invest ang pananaw ng a16z crypto na ang mga tradisyonal na institusyong pinansyal ay pangunahing gagamit ng mga kontroladong sistema ng blockchain sa halip na desentralisadong pananalapi (DeFi).
Tinawag ng direktor ng pananaliksik ng ARK na si Lorenzo Valente ang argumento na “sobrang bearish at simple” bilang tugon sa X. Nangatuwiran siya na ang mga pampublikong blockchain ay nakakuha na ng mas maraming traksyon kaysa sa mas naunang pribadong proyekto ng blockchain at na ang institusyonal na pananalapi ay lalong aasa sa imprastraktura na nilikha ng mga kumpanyang crypto-native.
Nagsimula ang debate matapos maglathala ang a16z crypto ng sanaysay na pinamagatang “Hindi gusto ng TradFi ang DeFi. Gusto nito ng mga blockchain.” Nangatuwiran ang kumpanya na tatanggapin ng mga bangko at asset manager ang mga feature ng blockchain kapag binawasan nito ang mga gastos, pinabuti ang settlement o pinalawak ang distribusyon nang hindi isinusuko ang kontrol.
Sa ilalim ng modelong iyon, maaaring gamitin ng mga institusyon ang tokenization, programmable money at atomic settlement habang nililimitahan ang bukas na access at pseudonymous na partisipasyon. Inilarawan ng A16z ang umuusbong na sistema bilang “programmable financial infrastructure” na binuo sa paligid ng mga kinakailangan sa regulasyon, panganib at pamamahala sa halip na ang ganap na permissionless na modelo ng DeFi ngayon.
Hindi nangatuwiran ang kumpanya na mawawala ang mga bukas na network. Ayon sa thesis nito, maaaring umunlad ang mga institusyonal na sistema ng blockchain at crypto-native na DeFi nang magkasama, kung saan ang mga bukas na network ay patuloy na lumilikha ng teknolohiya na sa kalaunan ay gagamitin ng mga regulated na kumpanya.
Nakatuon ang kontra-argumento ni Valente sa pagtanggap na nangyayari na sa pampublikong blockchain. Ang mga tokenized na pondo, stablecoin at iba pang pinansyal na asset ay lalong gumagana sa mga network tulad ng Ethereum sa halip na nakahiwalay na pribadong sistema.
Gaya ng naunang naiulat, ang tokenized real-world assets ay lumampas na sa $29 bilyon noong Abril 2026. Ang tokenized na produkto ng US Treasury lamang ay umabot sa humigit-kumulang $13.4 bilyon, habang mahigit 40 pangunahing institusyong pinansyal ang naglunsad o bumuo ng mga produkto gamit ang pampublikong imprastraktura ng blockchain.
Sinusuportahan ng paglago na iyon ang bahagi ng kaso ng ARK, bagama’t hindi purong permissionless ang mga proyektong institusyonal. Maaaring gumamit ng mga pampublikong network ang mga produkto habang naglalagay ng mga paghihigpit sa mga investor, wallet, custody at transfer. Nagbibigay-daan ito sa mga kumpanya na gamitin ang nakabahaging imprastraktura ng blockchain nang hindi tinatanggap ang bawat feature na nauugnay sa bukas na DeFi.
Ipinapakita rin ng kamakailang aktibidad ng institusyon na lumalabnaw ang linyang naghahati sa DeFi at tradisyonal na pananalapi. Nagtataya ang Standard Chartered na $4 trilyon sa stablecoin at tokenized na asset ang maaaring lumipat onchain sa pagtatapos ng 2028, na ang mga matatag na protocol ng DeFi ang hahawak sa malaking bahagi ng aktibidad na iyon.
Gaya ng naiulat ng crypto.news, kinilala ng bangko ang Aave, Compound at Morpho bilang mga potensyal na benepisyaryo habang inililipat ng mga institusyon ang mas maraming asset sa mga network ng blockchain. Nakakuha rin ng utility sa DeFi ang pondo ng BUIDL ng BlackRock sa pamamagitan ng pagiging collateral at pagkonekta sa mga onchain na merkado.
Ang ibang blockchain ecosystems ay nagdaragdag ng mga kontrol direkta sa desentralisadong imprastraktura. Gayunpaman, ang mga developer ng XRP Ledger ay nagtatrabaho sa permissioned na trading at lending features na idinisenyo para sa mga regulated na institusyon habang pinapanatili ang onchain settlement.
Ang tradisyonal na pananalapi ay naglalagay din ng kapital sa mga sistema na partikular na idinisenyo sa paligid ng privacy at kontrol ng institusyon. Naakit ng Canton Network ang mga bangko at kumpanya ng imprastraktura ng merkado sa pamamagitan ng pag-aalok ng permissioned access at mga tool sa settlement na nakatuon sa privacy.
Ang isang pagsusuri ng crypto.news ay dati nang sumuri sa lumalaking kompetisyon sa pagitan ng institusyon-focused na modelo ng Canton at ng bukas na imprastraktura ng Ethereum. Ipinapakita ng dalawang pamamaraan na sinusubukan ng mga kumpanya ng pananalapi ang parehong kontroladong sistema at pampublikong blockchain rails sa halip na sundin ang isang malinaw na modelo.
Ang pagtatalo sa pagitan ng ARK at a16z samakatuwid ay nakatuon nang mas kaunti sa kung gagamitin ng tradisyonal na pananalapi ang blockchain at higit pa sa kung aling imprastraktura ang magdadala ng aktibidad. Inaasahan ng A16z na babaguhin ng mga institusyon ang teknolohiya ng blockchain sa paligid ng mga umiiral na kontrol. Nangangatuwiran ang ARK na ang mga pampublikong network at protocol ng DeFi ay nakabuo na ng liquidity at imprastraktura na lalong mahihirapan ang mga kumpanya ng pananalapi na iwasan.
