Ano ang USDG? Pag-unawa sa Global Dollar, mga Reserba Nito, at Network Nito sa Pagbabahagi ng Kita

2026-10-2315m64.457KMalalim na Pananaliksik

May-akda: LBank Research Analista: Ludo

Naglalagay ang mga stablecoin ng halagang denominado sa dolyar sa mga blockchain. Nagdaragdag ang Global Dollar (USDG) ng isang panukalang pangnegosyo: gantimpalaan ang mga kumpanyang tumutulong sa pamamahagi at paggamit nito. Samakatuwid, ang pag-unawa sa USDG ay nangangailangan ng pagtingin kapwa sa token at sa komersyal na network sa likod nito.

1. Ano ang USDG?

Ang USDG ay isang stablecoin na sinuportahan ng dolyar at idinisenyong panatilihin ang halagang USD 1 bawat token. Ipinakilala ito ng Paxos sa isang anunsyong may petsang Nobyembre 1, 2024, na unang inilunsad sa Ethereum. Kabilang sa mga panustos nito ang mga deposito sa dolyar, panandaliang securities ng gobyerno ng US, at katumbas na mga likidong asset. Ipinakilala ng Paxos ang Global Dollar (USDG).

Ang mga entity na nag-iisyu ng token ay ang Paxos Digital Singapore Pte. Ltd. at Paxos Issuance Europe Oy. Ang una ay may lisensiya bilang Major Payment Institution sa Singapore; ang huli ay nag-iisyu ng USDG sa ilalim ng lisensiya nito bilang Finnish Electronic Money Institution. Inilunsad ang USDG sa EU sa ilalim ng MiCA noong Hulyo 2025. Direktoryo ng mga Institusyong Pananalapi ng MAS, Inilunsad ang Global Dollar (USDG) sa EU.

Magkaiba ang ginagampanang papel ng USDG at Global Dollar Network (GDN). Ang USDG ang asset na inililipat ng mga tao. Ang GDN naman ay ang network ng mga negosyong nagpapaunlad ng distribusyon, likididad, at mga gamit nito. Isa itong komersyal na ekosistema sa halip na isa pang blockchain. Kabilang sa mga partner na nakalista ng network ang Anchorage Digital, Bullish, Kraken, OKX, Paxos, Robinhood, at Worldpay. Global Dollar Network.

2. Paano pinananatili ng USDG ang peg nito sa dolyar?

Pinagsasama ng pangunahing mekanismo ang suporta ng mga reserba at pag-isyu at pagtubos. Bilang halimbawa, ang isang kwalipikadong customer na magbibigay ng USD 1,000 ay maaaring makatanggap ng 1,000 USDG; binabaligtad ng pagtubos ang prosesong iyon. Ang paglilipat ng umiiral nang mga token sa pagitan ng mga wallet ay hindi mismo lumilikha ng bagong supply.

Sinusuportahan ng mga reserba ang pagtubos sa halagang katumbas ng nakasaad. Makakatulong din ang arbitrage na mailapit ang mga presyo sa palitan sa USD 1 kapag ang mga kwalipikadong kalahok ay maaaring bumili nang mas mababa sa peg at tumubos, o makakuha ng mga token sa halagang katumbas ng nakasaad at magbenta nang mas mataas dito. Ito ay paliwanag ng mekanismong pang-ekonomiya, hindi pangako na palaging gagana ang arbitrage nang walang mga gastos o pagkaantala.

Naglalathala ang Paxos ng buwanang mga pagpapatunay ng reserba. Ayon sa pahina nito sa transparency, ang mga ulat na nai-post noong o pagkatapos ng Pebrero 27, 2026 ay inilabas ng KPMG LLP; ang mga naunang ulat ay inilabas ng Enrome LLP. Tinutugunan ng isang pagpapatunay ang mga tinukoy na pahayag at petsa ng pag-uulat. Hindi ito dapat ilarawan bilang tuloy-tuloy na garantiya o ganap na pag-audit ng bawat aktibidad ng nag-isyu. Mga Pagpapatunay ng Global Dollar.

Ang peg ay isang target na sinusuportahan ng mga karapatan sa pagtubos at mga reserba. Nakadepende pa rin ang pagpapatupad sa palitan sa mga available na mamimili, nagbebenta, at lalim ng merkado. Nangangailangan din ang direktang pagtubos ng pagtugon sa mga naaangkop na tuntunin at kinakailangan sa pagiging kwalipikado ng nag-isyu.

3. Ano ang naiiba sa ekonomiya ng network?

Maaaring kumita ang mga reserbang asset. Nag-aalok ang GDN sa mga kalahok na negosyo ng mga gantimpalang kaugnay ng paghawak, pagmi-mint, at pagtanggap ng USDG. Itinatampok ng website nito ang hanggang 100% ng mga kinita mula sa mga asset na sumusuporta sa USDG na hawak sa platform ng isang partner. Isa itong may kundisyong komersyal na kasunduan, hindi isang unibersal na ratio ng bayad para sa bawat may hawak ng token. Global Dollar Network.

Isaalang-alang ang isang hipotetikal na platform na nagpapanatili ng karaniwang balanse na 10 milyong USDG. Sa ipinapalagay na taunang kabuuang ani ng reserba na 4%, ang katumbas na kabuuang kita mula sa reserba ay magiging humigit-kumulang USD 400,000 bago ang mga gastos at alokasyong kontraktwal. Ipinapaliwanag ng mga bilang na ito ang insentibo; hindi ang mga ito ang kasalukuyang ani ng USDG o pagtataya ng mga bayad sa partner.

Samakatuwid, maaaring may pinansyal na dahilan ang isang exchange, wallet, o provider ng pagbabayad upang isama ang token at bumuo ng mga kapaki-pakinabang na serbisyong nakapalibot dito. Kung may anumang benepisyong makakarating sa mga customer nito ay nakadepende sa produkto, mga tuntunin, at lokal na patakaran ng provider na iyon. Ang paghawak ng USDG sa personal na wallet ay hindi awtomatikong nagbibigay sa may hawak ng karapatan sa kita mula sa mga partner ng network.

Ang aming pagtatasa ay ang natatanging panukala ng USDG ay ang kombinasyon ng reguladong pag-isyu at mga insentibo sa distribusyon. Ang tagumpay nito ay nakadepende sa kung ang mga insentibong iyon ay lilikha ng paulit-ulit na paggamit at madaling ma-access na likididad.

4. Saan maaaring gamitin ang USDG?

Kabilang sa mga posibleng gamit ang mga paglilipat sa pagitan ng mga sinusuportahang wallet, pag-aayos ng bayaran sa pagitan ng mga negosyo, pangangalakal sa mga sumusuportang platform, at kolateral o pagpapautang sa mga protocol na tahasang nagsasama ng asset. Maaaring suportahan ng stablecoin ang isang daloy ng pagbabayad nang hindi ginagarantiyahan na tatanggapin ito ng bawat merchant o aplikasyon.

Ang suporta ay lumalawak na ngayon lampas sa orihinal nitong deployment sa Ethereum. Inililista ng opisyal na site ang Arbitrum, Ethereum, Ink, Mantle, Robinhood Chain, Solana, at X Layer. Inanunsyo ng GDN ang katutubong pag-isyu sa Arbitrum One noong Oktubre 5, 2026. Tungkol sa USDG, Sumali ang Arbitrum sa Global Dollar Network.

Maaaring tumakbo nang walang tigil ang mga paglilipat sa blockchain, ngunit ang mga pag-withdraw sa bangko, pagpapalit sa lokal na pera, at mga pagsusuri sa pagsunod ay may sarili nilang proseso. Kabilang sa kabuuang gastos ang mga bayarin sa network, trading spread, singil sa platform, at gastos sa pagpapalit. Ang mabilis na paglilipat sa blockchain ay hindi nangangahulugang agarang pagtanggap ng fiat na pera.

Bago maglipat, tiyaking sinusuportahan ng nagpadala at tumatanggap ang parehong network at ang tamang token contract. Ang parehong ticker sa ibang chain ay hindi sapat upang magpatunay ng compatibility.

5. Paano maihahambing ang USDG sa USDT at USDC?

Lahat ng tatlo ay naglalayong mapanatili ang katatagan ng presyo sa dolyar, ngunit magkakaiba ang kanilang mga pagsisiwalat ng reserba at kaayusan sa distribusyon.

Paghahambing	USDG	USDC	USDT
Organisasyon	Paxos; mga entity na nag-iisyu sa Singapore at EU	Circle	Tether
Pagbubunyag ng reserba	Buwanang pagpapatotoo	Buwanang katiyakan mula sa ikatlong partido; mas madalas ding ibinubunyag ang impormasyon tungkol sa reserba	Karaniwang trimestral na ulat ng reserba
Diskarte sa reserba	Mga deposito sa dolyar at de-kalidad na likidong asset na nakabatay sa dolyar	Mga deposito sa bangko, panandaliang Treasury, at overnight Treasury reverse repo	Maraming kategorya ng reserba, kabilang ang mga exposure bukod sa cash at Treasury
Ano ang dapat ikumpara ng mga user	Mga integrasyon ng GDN, aktuwal na likididad, at access	Mga sinusuportahang serbisyo, aktuwal na likididad, at access	Mga sinusuportahang serbisyo, aktuwal na likididad, at access

Mga pinagmulan: Paxos, Circle, Mga FAQ ng Tether.

Ang pagkakaroon ng mga insentibo para sa partner ay hindi nagpapatunay na may mas mahusay na execution ang USDG sa lahat ng lugar. Hindi rin dapat ilarawan ang pagbabahagi ng kita bilang natatangi sa industriya: nag-uulat din ang Circle ng mga kasunduan sa distribusyon, kabilang ang mga pagbabayad na kaugnay ng Coinbase. Ang mahalagang paghahambing ay kung paano gumagana ang bawat modelo at kung ano ang aktuwal na natatanggap ng mga user. Form 10-K ng Circle para sa 2025.

6. Anong mga panganib at pag-unlad ang mahalaga?

Pagkatubig at pansamantalang paglihis ng presyo. Ang manipis na merkado ay maaaring magdulot ng slippage o mga diskuwento kahit na nag-uulat ang isang issuer ng sapat na mga reserba. Suriin ang kaugnay na platform at network sa halip na ipagpalagay na pare-pareho ang pagkatubig sa lahat ng lugar.

Mga pagdepende sa issuer, pagbabangko, at redemption. Ang mga token na suportado ng reserba ay nakadepende sa pag-iingat ng mga asset at gumaganang proseso ng redemption. Ang USDG mismo ay hindi saklaw ng FDIC deposit insurance. Pinananatili rin ng Paxos ang mga kapangyarihang mag-freeze at mag-upgrade ayon sa mga tuntunin nito, kabilang ang mga obligasyong sumunod sa mga legal na kautusan. Mga Tuntunin at Kundisyon ng Stablecoin na Sinusuportahan ng US Dollar.

Panganib sa aplikasyon at teknolohiya. Ang pagpapautang, mga liquidity pool, bridge, at mga custodial platform ay nagdadala ng mga panganib na higit pa sa paghawak ng katutubong token. Anumang iniaalok na yield ay dapat suriin kasama ng pinagmumulan nito, mga tuntunin sa pag-withdraw, at mga posibleng pagkalugi.

Pagbabago sa regulasyon. Naglabas ang MAS ng konsultasyong lehislatibo tungkol sa stablecoin noong Setyembre 1, 2026; nagsara ang konsultasyon noong Oktubre 16. Ibinubukod ng mga panukala nito ang interes ng mga pasibong mayhawak mula sa mga komersyal na kaayusan ng pagbabahagi ng kita. Ang pagsasara ng konsultasyon ay hindi mismo nagiging umiiral na batas ang isang panukala. Konsultasyon ng MAS, Papel sa Konsultasyon ng MAS — Setyembre 2026, seksyon 3.

Ang mga susunod na sukatan ng pag-unlad ay mga kapaki-pakinabang na integrasyon, lalim ng merkado, tuloy-tuloy na pagbubunyag ng mga reserba, at maaasahang pagtubos. Sa aming pagtatasa, may kapani-paniwalang landas ang USDG tungo sa mas malawak na distribusyon, ngunit ang mga anunsyo ng mga katuwang lamang ay hindi nagpapatunay ng matatag na demand para sa pagbabayad. Para sa mga user, ang praktikal na tanong ay kung maaasahang gumagana ang token, sa makatwirang kabuuang gastos, sa mga serbisyong kailangan nila.

7. Mga Sanggunian

Impormasyong sinuri noong Oktubre 23, 2026. Ang artikulo ng KuCoin na ibinigay bilang sanggunian ay nagbigay-alam sa pagpili ng mga panimulang paksa; ang kasalukuyang mga katotohanan tungkol sa produkto at regulasyon ay sinuri laban sa mga pangunahing pinagmumulan. Ang artikulong ito ay hindi nagbibigay ng real-time na snapshot ng market cap o nagpapatunay ng pagkakaroon ng trading sa LBank.

Paalala: Ang artikulong ito ay para lamang sa impormasyon at talakayang pananaliksik. Hindi ito bumubuo ng payo sa pamumuhunan, tagubilin sa pangangalakal, o garantiya ng kita. Ang pagkakaroon ng produkto at mga naaangkop na tuntunin ay nag-iiba ayon sa hurisdiksiyon at maaaring magbago.