ترایفلیشن (Truflation) پس از اینکه پیش‌بینی ماه ژوئیه آن با ۰.۰۱ درصد اختلاف نسبت به شاخص رسمی ماهانه PCE اصلی منتشر شد و با سه رقم منتشر شده دیگر مطابقت داشت، خواستار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو شد.

اداره تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA) در ۲۶ اوت گزارش داد که شاخص قیمت PCE در ماه ژوئیه ۰.۲% ماه به ماه افزایش یافته است، که این روند کاهشی ۰.۱% ثبت شده در ماه ژوئن را معکوس می‌کند. تورم سالانه اصلی بدون تغییر در ۳.۷% باقی ماند.

شاخص PCE اصلی (Core PCE)، که مواد غذایی و انرژی را شامل نمی‌شود، نیز به صورت ماهانه ۰.۲% افزایش یافت و از یک سال قبل در ۳.۳% ثابت ماند. فدرال رزرو از PCE به عنوان معیار ترجیحی خود برای تورم استفاده می‌کند و هدف تورمی بلندمدت ۲% را تعیین کرده است.

پنج روز قبل از انتشار دولتی، ترایفلیشن تخمین زده بود که شاخص اصلی PCE ماهانه ۰.۱۹% افزایش یافته و سالانه در ۳.۷% باقی می‌ماند. پیش‌بینی آن، شاخص PCE اصلی ماهانه را ۰.۲% و رقم سالانه را ۳.۳% نشان می‌داد.

تخمین ۰.۱۹% شاخص اصلی پس از گرد کردن به رقم ۰.۲% منتشر شده توسط BEA می‌رسد، اگرچه این دو رقم قبل از گرد کردن یکسان نبودند. ترایفلیشن سه رقم باقی‌مانده را با دقت استفاده شده در انتشار رسمی مطابقت داد.

ترایفلیشن این داده‌ها را نقطه عطفی نامیده است

اولیور راست، رئیس داده‌های ترایفلیشن، پس از انتشار PCE، مستقیماً در گفتگو با crypto.news، اظهار داشت که کاهش تقاضای خانوارها، داده‌های شغلی مختلط و کاهش قیمت بنزین، زمینه را برای کاهش هزینه‌های استقراض فراهم کرده است.

“ترایفلیشن معتقد است که ما به نقطه عطفی رسیده‌ایم که فدرال رزرو باید نرخ‌ها را کاهش دهد. ما شاهد کاهش تقاضا، یعنی هزینه‌کرد، هستیم.”

داده‌های رسمی از بخش تقاضای استدلال راست حمایت می‌کنند. BEA اعلام کرد که هزینه‌های مصرف شخصی تعدیل‌شده با تورم در ماه ژوئیه تقریباً بدون تغییر بود، در حالی که در ژوئن ۰.۴% افزایش یافته بود.

هزینه‌های دلاری جاری با ۳۶.۳ میلیارد دلار افزایش یافت، زیرا افزایش ۸۶.۲ میلیارد دلاری در خدمات تا حدی با کاهش ۴۹.۹ میلیارد دلاری در کالاها جبران شد. درآمد شخصی ۰.۴% افزایش یافت، در حالی که درآمد شخصی قابل تصرف ۰.۵% رشد کرد.

خانوارها در این ماه ۷۱۲ میلیارد دلار پس‌انداز کردند که نرخ پس‌انداز شخصی را در ۳% قرار داد. گزارش ترایفلیشن بیان داشت که کاهش پس‌انداز اضافی و افزایش اتکا به اعتبار می‌تواند تقاضای مصرف‌کننده را در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ کاهش دهد.

طبق این گزارش، خرده فروشی نیز در ماه ژوئیه ۰.۶% کاهش یافت، و به یک دوره هشت ماهه بدون کاهش ماهانه پایان داد. ترایفلیشن این کاهش را به کم شدن حمایت از بازپرداخت مالیات، هزینه‌های بالاتر انرژی، و خریدهای احتیاطی‌تر غیرضروری نسبت داد.

راست گفت که بازار کار همچنان "محیطی با استخدام کم و اخراج کم" را نشان می‌دهد. گزارش ترایفلیشن نرخ بیکاری را ۴.۱% اعلام کرد و گفت که مشارکت نیروی کار پس از خروج تقریباً ۱.۴ میلیون نفر از نیروی کار در سال ۲۰۲۶، به ۶۱.۴% کاهش یافته است.

TruPCE قیمت‌های لحظه‌ای را به دسته‌های BEA نگاشت می‌کند

در پاسخ به این سوال که این شرکت چگونه داده‌های خود را با شاخص دولتی قابل مقایسه می‌سازد، راست گفت که ترایفلیشن اطلاعات قیمت خود را به تعاریف دسته‌بندی PCE اداره تحلیل اقتصادی (BEA) اختصاص می‌دهد و سپس وزن‌های دسته‌بندی آن اداره را اعمال می‌کند.

معیار حاصل، با نام TruPCE، برای ردیابی شاخص دولتی در عین حال ارائه راهنمایی زودتر طراحی شده است. راست گفت که داده‌های ترایفلیشن به طور متوسط حدود ۳۰ روز از معیار BEA جلوتر است.

ترایفلیشن می‌گوید شاخص‌های آن از بیش از ۱۵ میلیون قیمت محصول از بیش از ۳۰ شریک داده و منبع استفاده می‌کنند. این شرکت قرائت‌های خود را روزانه منتشر می‌کند، در حالی که BEA ارقام PCE را ماهانه منتشر می‌کند و می‌تواند تخمین‌های قبلی را با در دسترس قرار گرفتن اطلاعات بیشتر، بازنگری کند.

به گفته راست، ژوئیه تنها چهارمین پیش‌بینی PCE بود که ترایفلیشن منتشر کرده بود. او گفت که این شرکت همچنین با نتیجه ماه قبل مطابقت داشت و قرائت‌های آوریل و مه را هر کدام ۰.۱ درصد اشتباه پیش‌بینی کرده بود.

نمونه محدود به این معنی است که ارقام ارائه شده خطای پیش‌بینی میانگین ۱۲ ماهه یا مقایسه کامل با تخمین‌های اقتصاددانان را فراهم نمی‌کند. اجماع بازار، شاخص اصلی PCE سالانه ژوئیه را ۳.۶% پیش‌بینی کرده بود، در حالی که پیش‌بینی‌ها برای تورم اصلی با رقم نهایی ۳.۳% مطابقت داشت.

در ماه ژوئیه، crypto.news گزارش داد که شاخص PCE از ۴.۱% در ماه مه به ۳.۷% در ماه ژوئن کاهش یافته است، در حالی که بیت کوین به ۶۵,۰۰۰ دلار نزدیک می‌شد. رقم جدید ماه ژوئیه نرخ سالانه را در همان سطح نگه داشت و کاهش را ادامه نداد.

خدمات و مواد غذایی تورم را بالا نگه داشتند

راست گفت که مسکن بیشترین وزن را در مدل ژوئیه ترایفلیشن داشت، در حالی که بنزین قوی‌ترین فشار کاهشی را ایجاد کرد. خدمات و خواربار بیشترین مشارکت افزایشی را داشتند.

داده‌های زیربنایی ترایفلیشن نشان داد که بنزین و سایر کالاهای انرژی از ماه ژوئن ۳.۳۶% کاهش یافته‌اند، اگرچه این دسته همچنان ۲۳.۶% بالاتر از یک سال قبل باقی مانده بود. لباس و کفش ماهانه ۰.۷% کاهش یافتند اما سالانه ۴.۲۴% افزایش یافتند.

قیمت خدمات غذایی و اقامت در ماه ژوئیه ۱.۲۱% و در طول سال ۳.۶۱% افزایش یافت. این گزارش افزایش ماهانه را به سفرهای تابستانی، تقاضای هتل، و انتقال هزینه‌های بالاتر نیروی کار و عملیاتی به مشتریان توسط رستوران‌ها نسبت داد.

طبق گزارش ترایفلیشن، خدمات حمل و نقل ماهانه ۱.۱۳% و سالانه ۱۲.۲۵% افزایش یافت که عمدتاً به دلیل هزینه‌های بلیط هواپیما و حمل و نقل عمومی بود. قیمت خواربار از ماه ژوئن ۱.۰۹% افزایش یافت، با گوشت گاو، قهوه و کالاهای غذایی با تجارت بین‌المللی فشار بیشتری را وارد کردند.

رشد دستمزدها خطر دیگری برای استدلال راست در مورد کاهش نرخ بهره است. ترایفلیشن تخمین می‌زند که رشد دستمزد سالانه از اواسط سال ۲۰۲۵ بین ۴% تا ۴.۵% باقی مانده است، نرخی که این شرکت می‌گوید می‌تواند تورم را در خدمات فشرده نیروی کار حفظ کند.

تعرفه‌ها، قیمت نفت و تقاضای برق نیز می‌توانند مانع از کاهش پایدار شوند. این گزارش گفت که تغییرات مکرر تعرفه‌ها شامل چین، کانادا، مکزیک و اتحادیه اروپا در قیمت پوشاک و وسایل نقلیه بیشتر نمایان می‌شوند.

قیمت آب و برق در داده‌های ترایفلیشن ماهانه ۰.۹۸% و سالانه ۷.۶۴% افزایش یافت و به بالاترین نرخ خود از اواسط سال ۲۰۲۴ رسید. این شرکت برخی از این فشار را به افزایش مصرف برق و نیازهای زیرساختی مرتبط با هوش مصنوعی ربط داد.

مقامات فدرال رزرو در مورد کاهش‌ها محتاط بوده‌اند

درخواست راست برای نرخ‌های پایین‌تر از بحث‌های کنونی در داخل فدرال رزرو جدا است. جفری اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، در ۲۷ اوت گفت که محدوده سیاستی فعلی ۳.۵% تا ۳.۷۵% به نظر نمی‌رسد به اندازه کافی محدودکننده باشد تا تورم را به ۲% بازگرداند، این گزارش به نقل از رویترز است.

آستان گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو نیز تورم پایدار را نگران‌کننده توصیف کرد، اگرچه او گفت اگر داده‌ها نشان دهند که قیمت‌ها به سمت هدف بانک مرکزی حرکت می‌کنند، نرخ‌ها می‌توانند با گذشت زمان کاهش یابند.

گزارش ۲۱ اوت ترایفلیشن موضعی کمتر تهاجمی نسبت به اظهارات راست پس از انتشار داشت. این سند پیش‌بینی کرده بود که فدرال رزرو نرخ‌ها را در سپتامبر بدون تغییر نگه می‌دارد و از افزایش دیگری در بقیه سال ۲۰۲۶ خودداری می‌کند، به جای پیش‌بینی کاهش فوری.

بیت کوین واکنش اولیه کمی به انتشار PCE نشان داد، و تقریباً ۳۶ دقیقه پس از رسیدن ارقام، حدود ۷۸,۳۵۳ دلار معامله شد، در مقایسه با محدوده قبل از انتشار که تقریباً ۷۸,۵۰۰ تا ۷۹,۰۰۰ دلار بود. بازدهی اوراق خزانه ۱۰ ساله حدود یک واحد پایه افزایش یافت و به ۴.۶۵% رسید.

اوایل هفته، گزارشی از کاتالیست بیت کوین، PCE ژوئیه و حضور کوین وارش، رئیس فدرال رزرو در جکسون هول را به عنوان رویدادهای اصلی اقتصاد کلان ایالات متحده که معامله‌گران کریپتو با آن مواجه بودند، شناسایی کرد. وارش قرار است سخنرانی اصلی خود را در ۲۸ اوت ایراد کند و بازارها به دنبال راهنمایی در مورد تصمیم بعدی نرخ بهره هستند.