به گفته مت کول، مدیرعامل شرکت استرایو (Strive)، عرضههای سهام ممتاز "اعتبار دیجیتال" از شرکتهای خزانه بیتکوین، روز پنجشنبه بدترین روز تاریخ خود را تجربه کردند. او موقعیتهای اهرمی را عامل اصلی سقوط قیمتها دانست، در حالی که از کیفیت ابزارهای اعتباری پایه دفاع کرد.
اظهارات کول به دنبال سقوط قیمت SATA و STRC در روز پنجشنبه، که به ترتیب محصولات سهام ممتاز و اعتباری دیجیتال شرکت او و غول خزانه بیتکوین، استراتژی (Strategy)، هستند، مطرح شد. این محصولات به شدت از ارزش اسمی خود، یا قیمتی که برای معامله در آن طراحی شدهاند، پایینتر آمدند.
کول بعد از ظهر پنجشنبه در پلتفرم X نوشت: «امروز دشوارترین روز در تاریخ اعتبار دیجیتال بود. آنچه امروز اتفاق افتاد، یک رویداد تصفیه اهرمی بود، نه کاهش کیفیت اعتباری پایه.»
به گفته کول، هنگامی که سرمایهگذاران فرصت بازدهی جذابی را با نوسان محدود مشاهده میکنند، اغلب به دنبال اهرمگیری یا افزایش موقعیت خود با سرمایه قرضگرفته شده هستند.
Today was the most difficult day in the history of Digital Credit.$STRC traded as low as $82.50 before recovering sharply. $SATA traded from par down to the low 90s before also rebounding. It was a difficult day for many investors.
What happened today was a leverage…
— Matt Cole (@ColeMacro) June 18, 2026
او نوشت: «بسیاری در نهایت تصمیم میگیرند که مالکیت به تنهایی کافی نیست. آنها علیه آن وام میگیرند. آنها آن را اهرم میکنند. این تا زمانی کار میکند که دیگر کار نکند.»
هر دو SATA و STRC روز پنجشنبه حجم معاملات فوقالعادهای را تجربه کردند و با ۱۵۳ میلیون و ۹۴۱ میلیون دلار، به ترتیب دومین و چهارمین روز معاملاتی بزرگ خود را به ثبت رساندند، این اطلاعات بر اساس دادههای به اشتراک گذاشته شده توسط جف والتون، مدیر ارشد ریسک استرایو، است.
والتون اظهار داشت که این ارقام، در مقایسه با حجم معاملات روزانه بسیار کوچکتر ابزارهای سهام ممتاز بزرگتر مانند JPM.PD از جیپی مورگان و PFF از بلکراک، احتمال انحلال اهرم را بیشتر میکند.
او در X نوشت: «به نظر میرسد اهرمها تصفیه شدهاند، اصول بنیادی دستنخورده باقی ماندهاند، و این ابزارها جریان را جذب کرده و در طول روز تقاضا پیدا کردند.»
هنگامی که در X از والتون در مورد تمرکز اهرم SATA سوال شد، او پاسخ داد که استرایو "از چند منبع غیررسمی آگاه است" و در حال کار بر روی "تحلیل عمیقتر پس از واقعه" است که قصد دارد آن را به اشتراک بگذارد.
هر دو SATA و STRC برای معامله در حدود ۱۰۰ دلار به ازای هر سهم طراحی شدهاند، اما در طول دوره معاملاتی روز پنجشنبه، SATA تا ۹۲.۸۸ دلار سقوط کرد، در حالی که STRC حتی بیشتر کاهش یافت و کف روزانه ۸۲.۵۳ دلار را تجربه کرد و سپس با ۸۸.۵۹ دلار بسته شد.
و در حالی که معمولاً STRC پس از تاریخ پرداخت سود سهام خود پایینتر از ارزش اسمی معامله میشود، تحلیلگران روز پنجشنبه به Decrypt گفتند که به نظر میرسد عدم قطعیت در مورد نحوه پرداخت سود سهام توسط شرکت، "ضعف مستمر" را ایجاد کرده است.
محصولات اعتبار دیجیتال، که برای کمک به استرایو و استراتژی جهت جذب سرمایه برای انباشت بیتکوین طراحی شدهاند، سرمایهگذاران عادی بیشتری را به خود جذب کردهاند که به دنبال سود سهام و نوسان کمتری نسبت به سهام عادی شرکت یا مواجهه با خود بیتکوین هستند.
اما سوالات در مورد نحوه انجام تعهدات پرداخت سود سهام، به تردیدهایی در مورد مهندسی مالی پشت این محصولات منجر شده است. ماه گذشته، استراتژی پس از آنکه مایکل سیلور این حرکت را پیشاپیش اعلام کرد، ۳۲ بیتکوین را به قیمت ۲.۵ میلیون دلار فروخت، که نشان داد شرکت او در صورت نیاز میتواند از ذهنیت "هرگز نفروش" خود فاصله بگیرد.
با این حال، با وجود تقویت ذخایر نقدی خود همراه با پیامرسانی بیوقفه شرکت در مورد توانایی پرداخت، سهام عادی و سهام ممتاز استراتژی همچنان عملکرد ضعیفی دارند.
در پایان معاملات روز پنجشنبه، MSTR با ۳.۴۶ درصد کاهش دیگر به ۱۱۲.۵۳ دلار رسید و اکنون در ماه گذشته بیش از ۳۲ درصد کاهش یافته است. سهام استرایو (ASST) با ۳.۸ درصد کاهش به ۱۴.۸۵ دلار رسید و ضررهای ماهانه آن به تقریباً ۶ درصد رسید. بازارهای ایالات متحده روز جمعه به دلیل تعطیلات فدرال جونتینث بسته بودند.
نمایندهای از استرایو بلافاصله به درخواست Decrypt برای اظهار نظر پاسخ نداد.
