پیتر شیف هشدار داده است که استراتژی، که قبلاً با نام مایکرواستراتژی شناخته میشد، ممکن است به دلیل رویکرد تأمین مالی اخیر خود تحت فشار قرار گیرد.
طرفدار طلا و منتقد دیرینه بیتکوین بر استفاده شرکت از سهام ممتاز با بازده بالا تمرکز کرد. شیف گفت که سهام ممتاز بازده ۱۱.۵ درصدی دارد. او استدلال کرد که این امر هزینه زیادی برای استراتژی ایجاد میکند زیرا این شرکت همچنان به جمعآوری سرمایه مرتبط با برنامه خرید بیتکوین خود ادامه میدهد.
حامیان استراتژی استدلال میکنند که بیتکوین تنها باید سالانه ۲% رشد کند تا به پوشش بازده سهام ممتاز کمک کند. شیف این دیدگاه را به چالش کشید و گفت که این امر انتشار بیشتر سهام را در نظر نمیگیرد.
"هرچه STRC MSTR بیشتر بفروشد، بیتکوین باید بیشتر افزایش یابد تا بازده را پوشش دهد،" شیف نوشت.
اظهار نظر او حاکی از آن بود که هر فروش جدید سهام ممتاز میتواند فشار بر داراییهای بیتکوین استراتژی را افزایش دهد. شیف همچنین گفت که استراتژی فاقد سودهای عملیاتی عادی است که بتواند به راحتی این پرداختها را تأمین مالی کند. او استدلال کرد که این امر میتواند شرکت را مجبور به افزایش سرمایه یا فروش بیتکوین کند.
شیف هشدار داد که فروش اجباری بیتکوین میتواند فشار بیشتری را در بازار ایجاد کند. به نظر او، فروش بیتکوین ممکن است قیمت این دارایی را کاهش داده و ترازنامه استراتژی را تضعیف کند.
او همچنین گفت که کاهش ارزش سهام ممتاز میتواند شرکت را به ارائه بازده بالاتر سوق دهد. این امر میتواند هزینههای تأمین مالی را افزایش داده و فشار بر ساختار سرمایه استراتژی را بیشتر کند.
"تنها راه متوقف کردن مارپیچ مرگ این است که MSTR سود سهام را لغو کند،" شیف گفت. او افزود که چنین اقدامی میتواند به STRC، MSTR و بیتکوین آسیب برساند.
مایکل سایلور استراتژی را به یکی از بزرگترین دارندگان سازمانی بیتکوین تبدیل کرده است. این شرکت در طول چندین سال از بدهی، فروش سهام و سایر ابزارها برای افزودن بیتکوین بیشتر استفاده کرده است.
شیف در ۱۸ آوریل گفت که استراتژی دیگر نمیتواند به راحتی به فروش سهام عادی با قیمت بالاتر (با صرف) تکیه کند. او ادعا کرد که این شرکت ممکن است مجبور شود سهام ممتاز بیشتری، سهام عادی با تخفیف، یا بیتکوین بفروشد تا به تعهدات خود عمل کند.
این هشدار به بحث پیرامون مدل خزانهداری بیتکوین استراتژی میافزاید. حامیان این رویکرد را یک شرط بلندمدت روی بیتکوین میدانند، در حالی که منتقدان میگویند افزایش هزینههای تأمین مالی میتواند در صورت تضعیف قیمت بیتکوین، ریسک ایجاد کند.
