بیت‌کوین پس از افزایش تقریباً ۲۴ درصدی در هفته گذشته، از میانگین قیمت خرید ۷۵,۳۸۵ دلاری شرکت استراتژی فراتر رفته است و به گفته تحلیلگران بیت‌فینکس، تصمیم بعدی خزانه‌داری این شرکت آزمایشی کلیدی برای این رالی خواهد بود.

تحلیلگران بیت‌فینکس به crypto.news گفتند که فعالیت‌های خزانه‌داری شرکت استراتژی پس از توقف فروش بیت‌کوین درست پیش از خروج BTC از محدوده معاملاتی تابستانی‌اش، به سیگنالی کلیدی تبدیل شده است.

این شرکت، که همچنان بزرگترین دارنده بیت‌کوین شرکتی افشا شده عمومی است، طی چندین هفته بیت‌کوین فروخته بود تا تعهدات مربوط به اوراق بهادار ممتاز خود را برآورده کند. سپس شرکت استراتژی برای هفته منتهی به ۱۶ اوت هیچ خرید یا فروشی را گزارش نکرد و منبعی از عرضه را حذف کرد، در حالی که بیت‌کوین آماده می‌شد تا از محدوده خود فراتر رود.

از آن زمان، حرکت قیمت بیت‌کوین را برای اولین بار از زمان آغاز فروش‌های اخیر شرکت، به بالای میانگین هزینه اکتساب شرکت استراتژی رسانده است. ۸۴۰,۴۴۷ بیت‌کوین باقی‌مانده این شرکت به مبلغ تقریبی ۶۳.۳۶ میلیارد دلار، شامل کارمزدها و هزینه‌ها، با میانگین قیمت ۷۵,۳۸۵ دلار به ازای هر کوین خریداری شده بود.

به گفته بیت‌فینکس، بازگشت به انباشت (Accumulation) با افزودن تقاضای لحظه‌ای شرکتی، رالی را پشتیبانی خواهد کرد. با این حال، فروش‌های مجدد با قیمت‌های بالاتر می‌توانند عرضه جدیدی را بالای بازار ایجاد کرده و حفظ افزایش‌های بیشتر را دشوارتر سازند.

شرکت استراتژی پس از جمع‌آوری ۲ میلیارد دلار، در حاشیه مانده است

آخرین افشای شرکت استراتژی نشان داده است که این شرکت برای یک هفته دیگر در بازار بیت‌کوین غیرفعال باقی مانده است، حتی با وجود اینکه BTC بالاتر از میانگین قیمت خرید آن معامله می‌شد.

همانطور که crypto.news از پرونده آن گزارش داد، شرکت استراتژی تقریباً ۱۸.۲۶ میلیون سهم MSTR را بین ۱۷ تا ۲۳ اوت فروخت و حدود ۲ میلیارد دلار از طریق برنامه عرضه در بازار (at-the-market offering program) خود جمع‌آوری کرد. این شرکت در این دوره هیچ خرید یا فروش بیت‌کوین انجام نداد و دارایی‌های خود را در ۸۴۰,۴۴۷ بیت‌کوین حفظ کرد.

بیشتر درآمد حاصله به صورت نقدی باقی ماند. شرکت استراتژی ۳۰۰ میلیون دلار به ذخیره دلار آمریکا موجود خود منتقل کرد، حدود ۱.۵۹ میلیارد دلار را در یک حساب نقدی جدید قرار داد و ۱۳۶.۴ میلیون دلار را صرف بازخرید تقریباً ۱.۴۳ میلیون سهم از سهام ممتاز دائمی STRC خود کرد.

این تراکنش‌ها ذخیره دلاری شرکت را به ۵.۱ میلیارد دلار افزایش داد و موقعیت نقدی ترکیبی آن، شامل حساب جدید، را به ۶.۶۹ میلیارد دلار رساند. شرکت استراتژی یک هفته قبل ذخیره‌ای حدود ۴.۸ میلیارد دلار را اعلام کرده بود، رقمی که در گزارش بیت‌فینکس به آن اشاره شده است.

با ادامه جمع‌آوری پول نقد بدون خرید بیت‌کوین، شرکت استراتژی هنوز سیگنال لحظه‌ای مثبتی را که بیت‌فینکس توصیف کرده بود، ارائه نکرده است. پرونده همچنین نشان داد که این شرکت از فروش در قدرت اخیر بیت‌کوین خودداری کرده و از فشار احتمالی سقف قیمتی که توسط تحلیلگران شناسایی شده بود، اجتناب کرده است.

فعالیت‌های قبلی در جهت مخالف حرکت کرده بود. بین ۳ تا ۹ اوت، شرکت استراتژی ۱,۶۹۰ بیت‌کوین را به مبلغ ۱۰۸.۶ میلیون دلار با میانگین قیمت ۶۴,۲۶۲ دلار فروخت و درآمد حاصله را برای بازخرید تقریباً ۱.۱۵ میلیون سهم STRC استفاده کرد.

یک هفته قبل، این شرکت ۱,۶۳۸ بیت‌کوین دیگر را به مبلغ تقریبی ۱۰۴.۷ میلیون دلار فروخت. درآمد حاصل از آن معامله، ۵۲.۴ میلیون دلار سود سهام STRC و حدود ۵۲.۳ میلیون دلار بازخرید سهام ممتاز را تأمین کرد.

بیت‌کوین برای تأیید بهبود، به آزمایش مجدد ۷۳,۵۰۰ دلار نیاز دارد

با توجه به عدم گزارش هیچ تراکنشی در آخرین پرونده شرکت استراتژی، تحلیلگران بیت‌فینکس وزن بیشتری به سطوح مبنای هزینه بیت‌کوین و کیفیت تقاضای پشتیبان شکست (Breakout) قائل شدند.

تحلیلگران گفتند: «چند هفته آینده دو سیگنال واضح را به همراه دارد.» آنها ۷۳,۵۰۰ دلار را به عنوان میانگین قیمت خرید سرمایه‌گذارانی که بیت‌کوین را طی سه تا شش ماه گذشته خریداری کرده‌اند، شناسایی کردند.

طبق این گزارش، بسته شدن هفتگی بالاتر از این سطح که با یک آزمایش مجدد موفق دنبال شود، تأیید می‌کند که بیت‌کوین از محدوده تابستانی خود بهبود یافته است. نگه داشتن این ناحیه همچنین خریداران اخیر را در سود نگه می‌دارد و احتمال اینکه بازگشت به مبنای هزینه آنها منجر به فروش فوری شود را کاهش می‌دهد.

ناحیه مهم بعدی نزدیک به ۸۶,۵۰۰ دلار قرار دارد، جایی که بیت‌فینکس گفت سرمایه‌گذارانی که بیت‌کوین را بین ۱۸ ماه تا دو سال پیش خریداری کرده‌اند، به میانگین قیمت سربه‌سر خود خواهند رسید. فروش از سوی دارندگانی که منتظر خروج با قیمت سربه‌سر هستند، می‌تواند این سطح را به منبع مقاومتی تبدیل کند.

در سمت نزولی، تحلیلگران ۶۴,۵۰۰ دلار را به عنوان میانگین هزینه جدیدترین گروه خریداران شناسایی کردند. به گفته بیت‌فینکس، کاهش زیر این سطح نشان می‌دهد که شکست بیت‌کوین بر اساس خریدهای اجباری بیش از حد بوده است و محدوده تابستانی قبلی را دوباره در کانون توجه قرار می‌دهد.

رالی بیت‌کوین این دارایی را از زیر ۶۴,۰۰۰ دلار در ۱۹ اوت به بالاترین سطح سه ماهه نزدیک ۷۹,۵۵۰ دلار رساند. افزایش تقریباً ۲۴ درصدی هفتگی، قوی‌ترین پیشرفت آن از مارس ۲۰۲۳ بود، در حالی که این حرکت سطوح مقاومتی حدود ۶۵,۰۰۰، ۶۷,۰۰۰، ۷۰,۰۰۰ و ۷۳,۵۰۰ دلار را نیز پس گرفت.

تقاضای ETF باید جایگزین خرید اجباری بیت‌کوین شود

بیت‌فینکس ETF‌های لحظه‌ای بیت‌کوین در ایالات متحده و شرکت‌های عمومی دارای بیت‌کوین در ترازنامه خود را به عنوان دو منبع اصلی تقاضای پایدار بازار توصیف کرد. تحلیلگران این دو را «تقاضای لحظه‌ای دوگانه پیچیده» نامیدند زیرا این معیار بر سرمایه‌ای تمرکز دارد که وارد بازار شده و سرمایه‌گذاری شده باقی می‌ماند، به جای اینکه کوین‌ها بین معامله‌گران جابجا شوند.

ETF‌های لحظه‌ای بیت‌کوین در ایالات متحده در هفته منتهی به ۲۱ اوت، تقریباً ۱.۹ میلیارد دلار ورودی خالص ثبت کردند که شامل پنج جلسه ورودی متوالی بود. این تقاضا شواهدی ارائه داد که صندوق‌های تنظیم‌شده در کنار معامله‌گرانی که مجبور به بستن موقعیت‌های خرسی خود بودند، خرید می‌کردند.

خرید اجباری همچنان بخش زیادی از سرعت رالی را تشکیل می‌داد. همانطور که بیت‌کوین از ۷۰,۰۰۰ دلار عبور کرد، یک موج لیکویید شدن (Short-Liquidation) بی‌سابقه تقریباً ۲.۷ میلیارد دلار از موقعیت‌های خرسی ارزهای دیجیتال را در طول ۲۴ ساعت حذف کرد، طبق داده‌های CoinGlass که توسط تحلیلگران بازار ذکر شده است.

فروشندگان استقراضی (Short sellers) باید یک دارایی را برای بستن موقعیت‌های لیکویید شده خریداری کنند که می‌تواند در زمان افزایش قیمت‌ها، رالی را تسریع بخشد. بیت‌فینکس هشدار داد که این اثر پس از بسته شدن موقعیت‌های مربوطه به پایان می‌رسد و سودهای مستمر را وابسته به ورود خریداران جدید از طریق بازار لحظه‌ای می‌گذارد.

مشارکت درون‌زنجیره‌ای (Onchain participation) هنوز تأیید واضحی ارائه نکرده است. بیت‌کوین در حال جابجایی در شبکه نزدیک به پایین‌ترین سطح هشت سال اخیر خود باقی مانده است، طبق گزارش، که نشان می‌دهد فعالیت در میان دارندگان با وجود افزایش قیمت محدود باقی مانده است.

سرمایه‌گذاران آمریکایی اکنون با سیگنال‌های BTC و MSTR هر دو مواجه هستند

برای سرمایه‌گذاران آمریکایی، شرکت استراتژی یک سیگنال بازار دوم را اضافه می‌کند زیرا سهام عادی آن تحت نماد MSTR در نزدک معامله می‌شود، در حالی که ETF‌های لحظه‌ای بیت‌کوین قرار گرفتن مستقیم تنظیم شده در معرض قیمت‌های BTC را فراهم می‌کنند.

شرکت استراتژی بخش‌هایی از ساختار سرمایه خود را از طریق بازارهای اوراق بهادار ایالات متحده، از جمله انتشار سهام عادی و چندین اوراق بهادار ممتاز، تأمین مالی می‌کند. افشاهای هفتگی فرم 8-K این شرکت به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد تا تراکنش‌های بیت‌کوین، فروش سهام، تخصیص نقدی و بازخرید سهام ممتاز را پیگیری کنند.

بر اساس چارچوب سرمایه‌ای که در ماه ژوئن تصویب شد، هیئت مدیره شرکت استراتژی برنامه نقدینگی بیت‌کوین (BTC Monetization Program) را مجاز دانست که تا ۱.۲۵ میلیارد دلار فروش بیت‌کوین را برای کمک به تأمین مالی ذخیره دلاری خود اجازه می‌دهد. این چارچوب همچنین شامل مجوزهای بازخرید جداگانه ۱ میلیارد دلاری برای اوراق بهادار عادی و ممتاز، و همچنین مفادی برای پرداخت سود سهام و بهره بود.

حساب نقدی جدید ۱.۵۹ میلیارد دلاری شرکت استراتژی منبع نقدینگی دیگری را برای مدیریت فراهم می‌کند. بر اساس پرونده ۲۴ اوت، این پول ممکن است برای خریدهای بیت‌کوین، سود سهام ممتاز، تعهدات بدهی یا بازخرید اوراق بهادار استفاده شود، اگرچه شرکت این وجوه را به هدف خاصی اختصاص نداد یا جدول زمانی استقراری ارائه نکرد.