کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، پیش از رأیگیری مجلس سنا در ۱۵ سپتامبر در مورد قانون CLARITY، معافیت نوآوری برنامهریزی شده خود در زمینه رمزارزها را به تعویق انداخته است. برت ردفیرن، رئیس Securitize، انتظار دارد این قانون تا اوایل اکتبر بازگردد.
برت ردفیرن، رئیس Securitize، گفت که SEC معافیت را جمعه گذشته به دلیل نگرانیها در مورد پیشرفت قانون شفافیت بازار داراییهای دیجیتال (Digital Asset Market Clarity Act) لغو کرد و این اقدام، برنامه توکنیزه کردن رگولاتور را پشت سر رأیگیری مهم بعدی کنگره در مورد ساختار بازار رمزارزها قرار داد.
ردفیرن انتظار دارد که SEC این قانون را پس از رأیگیری سنا در ۱۵ سپتامبر معرفی کند و اوایل اکتبر به عنوان یک بازه زمانی احتمالی مطرح میشود. اظهارات او یک جدول زمانی مشخصتر برای ابتکاری ارائه میدهد که قبلاً با تأخیرهایی روبرو شده است، زیرا رگولاتورها و قانونگذاران بر روی قوانین جداگانه مربوط به داراییهای دیجیتال و اوراق بهادار توکنیزه شده کار میکنند.
هدف از معافیت نوآوری، ایجاد مسیری نظارتی برای شرکتهایی است که به دنبال انتشار و معامله اوراق بهادار توکنیزه شده با استفاده از زیرساخت بلاکچین تحت الزامات خاص هستند.
پل اتکینز، رئیس SEC، این ابتکار را در آوریل به عنوان بخشی از برنامه نظارتی خود برای داراییهای دیجیتال معرفی کرد. این چارچوب به اوراق بهادار توکنیزه شده اجازه میدهد تا تحت قوانین اصلاحشده، بر روی بلاکچین فعالیت کنند و در عین حال این محصولات را تحت نظارت اوراق بهادار SEC نگه دارد.
همانطور که قبلاً توسط crypto.news گزارش شده بود، اتکینز معافیت نوآوری را با یک چارچوب نظارتی که داراییهای رمزارزی را به چندین دسته تقسیم میکرد و رفتار قانون اوراق بهادار را برای نسخههای توکنیزه شده ابزارهای مالی سنتی حفظ میکرد، همراه ساخت.
این چارچوب از تفسیر ماه مارس SEC و کمیسیون معاملات آتی کالا در مورد داراییهای رمزارزی پیروی میکرد. طبق این رویکرد، کالاهای دیجیتال، کلکسیونهای دیجیتال، ابزارهای دیجیتال و استیبلکوینهای پرداخت واجد شرایط، عموماً متفاوت از اوراق بهادار دیجیتال تلقی میشوند، در حالی که اوراق بهادار سنتی توکنیزه شده همچنان مشمول قوانین فدرال اوراق بهادار هستند.
SEC به کار بر روی این معافیت ادامه داده است در حالی که کنگره در حال مذاکره در مورد قانون CLARITY است؛ قانونی که چارچوب ساختار بازار فدرال را ایجاد کرده و مسئولیتهای نظارتی را در بخشهای مختلف حوزه داراییهای دیجیتال روشن خواهد کرد.
گزارش ردفیرن، آخرین زمانبندی این معافیت را مستقیماً به آن فرآیند قانونی مرتبط میسازد. به گفته او، نگرانیها در مورد رأیگیری قانون CLARITY، SEC را بر آن داشت تا جمعه گذشته این قانون را پس بگیرد، در حالی که رأیگیری سنا در ۱۵ سپتامبر میتواند مسیر واضحتری را برای پیشروی رگولاتور فراهم کند.
SEC به طور جداگانه یک جلسه عمومی را که برای ۱۴ اوت برنامهریزی شده بود تا بررسی کند که آیا یک رژیم عرضه سفارشی برای قراردادهای سرمایهگذاری خاص شامل داراییهای رمزارزی پیشنهاد دهد یا خیر، لغو کرد. این آژانس دلیل لغو را یک مشکل برنامهریزی پیشبینی نشده عنوان کرد و در ابتدا تاریخ جایگزینی را اعلام نکرد.
بنابراین، دو ابتکار تقریباً همزمان در این آژانس در حال پیشروی بودند: معافیت نوآوری برای اوراق بهادار توکنیزه شده و یک چارچوب جداگانه که بر عرضههای رمزارزی خاص حاکم بود. SEC به طور عمومی لغو جلسه ۱۴ اوت را به قانون CLARITY نسبت نداده است.
پرسشهای مربوط به سهام توکنیزه شده نقش مهمی در بحثها درباره اینکه یک معافیت نوآوری تا کجا باید گسترش یابد، ایفا کردهاند.
هستر پیرس، کمیسر SEC، در ماه مه گفت که او انتظار دارد چارچوب مورد نظر برای سهام توکنیزه شده محدود باقی بماند و نمایندگیهای دیجیتالی اوراق بهادار سهامی را که قبلاً در بازارهای ثانویه عمومی معامله میشوند، پوشش دهد.
اظهارات او انتظاراتی را که معافیت میتواند حمایت نظارتی نامحدودی برای محصولاتی که برای ردیابی سهام عمومی طراحی شدهاند، فراهم کند، رد کرد.
یک گزارش ماه مه در مورد این معافیت، نگرانیهای ردفیرن را در مورد اجازه دادن به اشخاص ثالث برای توکنیزه کردن سهام بدون مشارکت ناشر اصلی، به تفصیل بیان کرد.
ردفیرن در آن زمان گفت که چنین مدلی میتواند لایههای متعددی را در اطراف یک شرکت عمومی ایجاد کند و به طور بالقوه بازار را تکهتکه کرده و سرمایهگذاران را در مورد ارزش هر محصول کمتر مطمئن سازد.
کارلوس دومینگو، مدیرعامل Securitize، نیز از یک رویکرد محدودتر حمایت کرد. او گفت که این صنعت باید به جای تشویق به استفاده از مشتقاتی که میتوانند تکهتکه شدن و ریسک بیشتری را معرفی کنند، به دنبال معاملات درون-زنجیرهای با استفاده از داراییهای مناسب باشد.
این تمایز اهمیت دارد زیرا اوراق بهادار توکنیزه شده میتوانند اشکال مختلفی داشته باشند. برخی از محصولات خود اوراق بهادار اصلی را نشان میدهند، در حالی که برخی دیگر بدون اعطای حقوق مالکیت، رأیگیری یا سایر حقوق سهامداران به دارندگان، پوشش اقتصادی یک سهام را فراهم میکنند.
SEC به طور جداگانه اظهار داشته است که قرار دادن یک اوراق بهادار بر روی بلاکچین، وضعیت آن را به عنوان یک اوراق بهادار تغییر نمیدهد. بیانیه ژانویه کارکنان آن در مورد اوراق بهادار توکنیزه شده، بازار را به اوراق بهاداری که توسط یا به نمایندگی از ناشران توکنیزه شدهاند و محصولاتی که توسط اشخاص ثالث غیرمرتبط توکنیزه شدهاند، تقسیم کرد.
قانون CLARITY بخش عمدهای از سال ۲۰۲۶ را در کنگره سپری کرده است، در حالی که قانونگذاران در مورد چندین ماده مورد اختلاف مذاکره کرده و به دنبال حمایت کافی سنا برای پیشبرد این قانون بودند.
کمیته بانکداری سنا این لایحه را در ماه مه با ۱۵ رأی موافق و ۹ رأی مخالف، شامل ۱۳ جمهوریخواه و دو دموکرات، تصویب کرد. این طرح بعداً در تقویم قانونگذاری سنا قرار گرفت و بدون نیاز به رأیگیری مجدد کمیته بانکداری، واجد شرایط بررسی در صحن علنی شد.
تحلیل ماه ژوئن از این رأیگیری نشان داد که این قانون با یک محاسبه دشوار در سنا مواجه بود، زیرا جمهوریخواهان ۶۰ کرسی مورد نیاز برای غلبه بر یک احتمال فلیباستر را به تنهایی در اختیار نداشتند.
در آن زمان، جمهوریخواهان ۵۳ کرسی داشتند، در حالی که سناتورهای دموکرات، روبن گالگو و آنجلا آلسوبروکس، این لایحه را در سطح کمیته حمایت کرده بودند. هر دو نیز هشدار داده بودند که رأیهای کمیته آنها حمایت از تصویب نهایی را تضمین نمیکند.
جدول زمانی متعاقباً به مشکل دیگری تبدیل شد. قانونگذاران در ابتدا بحث کرده بودند که کار را قبل از تعطیلات اوت به پایان برسانند، اما سنا واشنگتن را بدون برگزاری رأیگیری مورد انتظار در صحن علنی ترک کرد.
قبل از تعطیلات، مذاکرات شامل مقررات اخلاقی، قوانین مرتبط با استیبلکوین، محافظتهای مالی غیرقانونی و حمایت از توسعهدهندگان نرمافزار بلاکچین غیرحضانتی بود. سنا همچنین باید کارهای سیاستی ناشی از کمیتههای بانکداری و کشاورزی را قبل از تکمیل بسته ساختار بازار تطبیق میداد.
جدول زمانی قبل از تعطیلات بر قانونگذاران فشار آورده بود تا آن کار را قبل از ۷ اوت به پایان برسانند، پس از آنکه هدف قبلی ماه ژوئیه بدون اجرا سپری شده بود.
تقویم قانونگذاری اکنون آزمون رویهای مهم بعدی را به ۱۵ سپتامبر منتقل کرده است، زمانی که انتظار میرود سنا پس از تعطیلات تابستانی خود به این لایحه بپردازد.
در حالی که معافیت نوآوری در حال بررسی است، SEC با استفاده از اختیارات موجود خود به توسعه سایر قوانین رمزارزی ادامه داده است.
در ۱۸ اوت، این آژانس یک چارچوب نظارتی برای پوشش برخی عرضههای رمزارزی و تراکنشها پیشنهاد کرد. این پیشنهاد شامل یک معافیت یکباره است که به ناشران واجد شرایط اجازه میدهد تا ۵ میلیون دلار طی چهار سال جمعآوری کنند و مسیر دیگری که به عرضههای واجد شرایط تا ۷۵ میلیون دلار سالانه اجازه میدهد، مشروط به الزامات افشا و گزارشدهی.
SEC همچنین یک پناهگاه امن پیشنهاد کرده است که میتواند مسیری را برای برخی از داراییهای رمزارزی فروخته شده از طریق قراردادهای سرمایهگذاری فراهم کند تا پس از برآورده شدن شرایط مشخص، دیگر تحت آن چارچوب قرار نگیرند.
یک بررسی قبلی از چارچوب SEC به تفصیل نشان داد که چگونه این آژانس این معافیتها را در کنار کارهای کنگره بر روی قانون CLARITY آماده میکرد، و به رگولاتور اجازه میداد تا بخشهایی از دستور کار رمزارزی خود را تحت قوانین اوراق بهادار موجود، حتی قبل از تکمیل قانونگذاری ساختار بازار توسط کنگره، پیگیری کند.
در همین حال، Securitize در حال گسترش استفاده خود از زیرساخت اوراق بهادار توکنیزه شده است. در ماه ژوئیه، این شرکت سهام عادی خود را که در بورس نیویورک (NYSE) فهرست شده بود، در همان روز آغاز معاملات عمومی، بر روی سولانا و آوالانچ توکنیزه کرد.
سهام مبتنی بر بلاکچین با نماد SECZ معامله میشوند و نشاندهنده همان سهام عادی هستند، نه یک کلاس سهام جداگانه. این راهاندازی به دنبال یک معامله SPAC به ارزش ۴۰۰ میلیون دلار انجام شد و Securitize را به اولین شرکت تازه عمومی شده تبدیل کرد که سهام عادی خود را در اولین روز معامله در بورس نیویورک توکنیزه کرد.
