مایکل سیلور بار دیگر به خرید احتمالی بیتکوین توسط استراتژی (Strategy) اشاره کرده است. وی پس از انتشار ردیاب بیتکوین شرکت، این جمله را نوشت: "به نمودارهای بیشتری نیاز خواهیم داشت."
این زمانبندی توجه را به خود جلب کرده است زیرا mNAV استراتژی برای اولین بار در این چرخه به زیر 1.0 کاهش یافته است. این بدان معناست که این شرکت اکنون با قیمتی کمتر از ارزش بازار بیتکوینهای خود معامله میشود.
پست سیلور از یک الگوی آشنا پیروی میکند. در موارد گذشته، بهروزرسانیهای مشابه ردیاب بیتکوین پیش از افشای خریدهای جدید BTC توسط استراتژی از طریق پروندههای عمومی یا بهروزرسانیهای شرکت انجام شده است.
آخرین خرید افشا شده استراتژی در 22 ژوئن انجام شد. این شرکت 520 بیتکوین را به مبلغ حدود 35 میلیون دلار با میانگین قیمت 67,068 دلار برای هر کوین خریداری کرد و طبق ردیاب رسمی خرید خود، کل داراییهایش را به 847,363 بیتکوین رساند.
این اشاره جدید اکنون این سوال را مطرح میکند که آیا خرید دیگری در هفته آینده انجام خواهد شد یا خیر. همچنین توجه تازهای را به این موضوع جلب میکند که چگونه استراتژی خریدهای جدید بیتکوین را در حالی که ارزش بازار آن ضعیف میشود، تامین مالی میکند.
سیلور موضع عمومی روشنی را در حمایت از انباشت بلندمدت بیتکوین حفظ کرده است. با این حال، وضعیت فعلی بازار با آنچه به استراتژی در ساخت موقعیت بزرگ BTC خود کمک کرد، متفاوت است.
مدل قدیمی استراتژی زمانی بهترین عملکرد را داشت که سهام آن بالاتر از ارزش بیتکوینهایش معامله میشد. این شرکت میتوانست سهام را با حق بیمه منتشر کند، BTC بخرد و بیتکوین به ازای هر سهم را برای دارندگان فعلی افزایش دهد.
این چرخه زمانی دشوارتر میشود که mNAV به زیر 1 سقوط کند. همانطور که قبلاً گزارش شد، mNAV استراتژی با شکست بیتکوین به زیر 60,000 دلار به حدود 0.80 کاهش یافت و موتور تامین مالی با حق بیمه را که سالها خرید را پشتیبانی میکرد، تضعیف کرد.
مدیریت قبلاً اشاره کرده است که انتشار سهام جدید با قیمتی کمتر از تقریباً 1.22 برابر mNAV میتواند بر اساس هر سهم مخرب ارزش باشد. این سطح اهمیت دارد زیرا جمعآوری سرمایه افزایشی را از خطر رقیقشدگی جدا میکند.
اگر استراتژی سهام عادی را زیر آن آستانه منتشر کند، دارندگان فعلی ممکن است در نهایت بیتکوین کمتری به ازای هر سهم داشته باشند. به همین دلیل است که برخی سرمایهگذاران اکنون میپرسند که آیا استراتژی باید به خرید BTC ادامه دهد یا ابتدا بر بازگرداندن ارزش بازار خود تمرکز کند.
این فشار محدود به سهام عادی نیست. استراتژی همچنین از سهام ممتاز، از جمله STRC، به عنوان بخشی از ساختار تامین مالی خود برای خریدهای بیتکوین و تعهدات سود سهام استفاده کرده است.
همانطور که پوششهای مرتبط اشاره کردند، STRC با تخفیف بیسابقهای معامله شده است در حالی که موقعیت بیتکوین استراتژی میلیاردها دلار زیر قیمت تمام شده آن است. این امر ساختار سرمایه شرکت را به بخش بزرگتری از بحث بازار بیتکوین تبدیل کرده است.
سهام ممتاز میتواند به استراتژی کمک کند تا بدون فروش سهام عادی، پول نقد جمعآوری کند. اما زمانی که STRC بسیار پایینتر از سطح هدف 100 دلاری خود معامله میشود، هزینه انتشار سهام ممتاز بیشتر افزایش مییابد.
این یک وضعیت دشوار را ایجاد میکند. استراتژی هنوز هم میتواند بیتکوین بخرد، اما هر مسیر تامین مالی اکنون با نظارت دقیقتر بازار همراه است.
سناریوی صعودی ساده است. حامیان استدلال میکنند که استراتژی باید به خرید بیتکوین در زمانی که قیمتها پایینتر است ادامه دهد زیرا دیدگاه بلندمدت شرکت تغییر نکرده است.
آنها همچنین به انباشت بزرگ بیتکوین استراتژی و تاریخچه آن در بقا از افت شدید بازار اشاره میکنند. سیلور قبلاً استدلال کرده است که ذخایر شرکت و دسترسی به سرمایه، فضای لازم را برای ادامه فعالیت به آن میدهد.
سناریوی نزولی بر کیفیت تامین مالی تمرکز دارد. منتقدان میگویند خرید بیشتر BTC در حالی که mNAV زیر 1 است، ممکن است به سهامداران کمکی نکند اگر شرکت از سرمایه گرانقیمت یا انتشار سهام مخرب ارزش استفاده کند.
در حال حاضر، بازار خرید جدیدی را تایید نکرده است. پست سیلور تنها یک سیگنال است، اما معاملهگران میدانند که سیگنالهای او اغلب پیش از افشاهای رسمی میآیند.
بهروزرسانی بعدی نشان خواهد داد که آیا استراتژی با وجود تخفیف mNAV به اضافه کردن بیتکوین ادامه میدهد یا خیر. همچنین نشان خواهد داد که آیا ماشین خرید سیلور هنوز میتواند کار کند، زمانی که سهام دیگر با حق بیمه آشکار نسبت به داراییهای BTC خود معامله نمیشود.
