بر اساس یک گزارش نظارتی فصلی که در ماه آگوست عمومی شد، صندوق سرمایهگذاری اینترنتی کینتیکس (Kinetics Internet Portfolio) افشا کرد که تا تاریخ ۳۰ ژوئن، ۱,۸۷۵ سهم عادی کلاس A در ریپل لبز (Ripple Labs) به ارزش ۲۴۶,۳۱۸.۷۵ دلار داشته است.
این صندوق سرمایهگذاری مشترک مستقر در نیویورک، دارایی خالص ۲۴۸.۲۸ میلیون دلار و کل دارایی ۲۵۱.۷۰ میلیون دلار را گزارش کرده است. بنابراین، جایگاه ریپل آن ۰.۰۹۹۲ درصد از داراییهای خالص را تشکیل میدهد، همانطور که در پرونده نشان داده شده است.
این ارقام با گزارشهای اولیه که کینتیکس را یک صندوق ۲۷۵ میلیون دلاری با موقعیت ریپل حدود ۱۵۰,۰۰۰ دلار توصیف میکردند، متفاوت است. سند اصلی داراییهای خالص صندوق را زیر ۲۵۰ میلیون دلار قرار میدهد و سهام خصوصی را بیش از ۲۴۶,۰۰۰ دلار ارزشگذاری میکند.
افشاگری همچنین ثابت نمیکند که کینتیکس این موقعیت را در طول سه ماهه خریداری کرده است. یک گزارش پورتفولیوی قبلی، تعداد یکسان سهام ریپل را در پایان ماه مارس نشان میداد، اگرچه آنها به جای سهام عادی، سهام ممتاز توصیف شده بودند.
جدول سرمایهگذاریهای کینتیکس در ۳۱ مارس، ۱,۸۷۵ سهم ممتاز A ریپل را با ارزش منصفانه ۲۲۸,۲۸۱ دلار و هزینه ۳۰۰,۰۰۰ دلار فهرست کرده بود. پرونده ماه ژوئن همان تعداد سهم را به عنوان «سهام عادی کلاس A ریپل لبز (Ripple Labs Inc Common A Shares)» فهرست کرده و ارزش منصفانه بالاتری به آنها اختصاص میدهد.
مقدار ثابت به این معنی است که آخرین افشاگری، به خودی خود، نمیتواند ادعاهایی مبنی بر خرید اخیر سهام ریپل توسط کینتیکس را تأیید کند. این تغییر ممکن است نشاندهنده طبقهبندی مجدد، تبدیل یا توضیحات بازبینی شده باشد، اما نه پرونده ماه ژوئن و نه جدول قبلی آن را توضیح نمیدهند. بنابراین، هرگونه نتیجهگیری در مورد دلیل آن حدس و گمان خواهد بود.
ارزش گزارش شده بین ۳۱ مارس و ۳۰ ژوئن تقریباً ۱۸,۰۳۸ دلار افزایش یافت که حدود ۷.۹ درصد رشد داشت. از آنجا که ریپل همچنان یک شرکت خصوصی است، این یک ارزشگذاری صندوق است و نه یک قیمت مبادلاتی نقل قول شده یا شواهدی از یک معامله بازار تکمیل شده.
کینتیکس این سرمایهگذاری را به عنوان یک دارایی سطح ۳ طبقهبندی کرد. این دسته شامل داراییهایی میشود که با ورودیهای مادی غیرقابل مشاهده ارزشگذاری میشوند زیرا قیمتهای بازار فعال در دسترس نیستند. همچنین این سهام را به عنوان یک سرمایهگذاری سهام در یک شرکت آمریکایی فهرست کرد و آنها را به عنوان اوراق بهادار محدود شده علامتگذاری نکرد.
سهام ریپل به دارنده، حق مالکیت در ریپل لبز میدهد. XRP یک دارایی دیجیتال است و حق سهام، حق رأی، سود سهام یا ادعای قراردادی بر سود شرکت را فراهم نمیکند.
این تمایز اهمیت دارد زیرا این دو سرمایهگذاری به عوامل مختلفی واکنش نشان میدهند. سهام ریپل منعکسکننده ارزشی است که سرمایهگذاران به شرکت خصوصی و کسبوکار گستردهتر آن اختصاص میدهند. قیمت XRP به تقاضا برای توکن، نقدینگی بازار، شرایط عرضه و معاملات گستردهتر ارزهای دیجیتال بستگی دارد.
همانطور که crypto.news گزارش داد، سهام ریپل و XRP به طور قانونی از هم جدا هستند، به این معنی که یک عرضه عمومی احتمالی به طور خودکار به دارندگان XRP هیچ سودی در شرکت نمیدهد. ریپل چنین حقی را اعلام نکرده است.
در پوشش مرتبط، کسبوکار سازمانی رو به رشد ریپل به طور مداوم به تقاضای XRP تبدیل نشده است. موقعیت کینتیکس این تقسیم را با دادن تعرض مستقیم به سهام ریپل به یک صندوق سرمایهگذاری مشترک تنظیم شده در ایالات متحده، به جای تعرض غیرمستقیم از طریق توکن، تقویت میکند.
این افشاگری در حالی منتشر میشود که SEC در حال بررسی یک چارچوب جدید به نام مقررات داراییهای رمزنگاری (Regulation Crypto Assets) است. این پیشنهاد ۴۰۲ صفحهای، معافیتهای اختصاصی و الزامات افشا را برای قراردادهای سرمایهگذاری خاصی که شامل داراییهای رمزنگاری هستند، ایجاد میکند.
با این حال، چارچوب پیشنهادی سهام خصوصی ریپل را به XRP تبدیل نمیکند و دو ابزار را معادل نمیداند. سند SEC میگوید که عرضههای سهام سنتی برای چارچوبهای اوراق بهادار موجود، که شامل الزامات افشا متمرکز بر شرکت هستند، مناسبتر هستند.
ریپل همچنین همچنان مشمول حکم نهایی دعوای حقوقی قبلی خود با SEC است. همانطور که قبلاً گزارش شده بود، طرفین درخواستهای تجدید نظر خود را در آگوست ۲۰۲۵ رد کردند، و جریمه ۱۲۵ میلیون دلاری و دستوری مرتبط با فروشهای سازمانی خاص را پابرجا گذاشتند.
دادگاه تشخیص داد که فروشهای برنامهریزی شده XRP ریپل از طریق صرافیها، تحت شرایط بررسی شده، قرارداد سرمایهگذاری محسوب نمیشوند. برخی فروشهای مستقیم سازمانی قانون فدرال اوراق بهادار را نقض کرده بودند. این نتیجه تقسیم شده از مالکیت سهام شرکت توسط کینتیکس که به وضوح اوراق بهادار سهام هستند، جدا است.
کینتیکس باید به گزارش داراییهای پورتفولیوی خود از طریق افشاهای نظارتی ادامه دهد. یک پرونده آتی ممکن است نشان دهد که آیا صندوق موقعیت ۱,۸۷۵ سهمی را حفظ میکند، افزایش میدهد یا از آن خارج میشود. همچنین میتواند روشن کند که آیا توضیحات به دلیل تبدیل سهام یا طبقهبندی مجدد حسابداری تغییر کرده است.
ریپل تاریخ عرضه اولیه عمومی (IPO) را اعلام نکرده و بیانیه ثبت عمومی ارائه نداده است. اوایل سال جاری، مونیکا لانگ، رئیس شرکت، گفت که ریپل جدول زمانی خاصی برای فهرست شدن ندارد. بحثهای اخیر این امکان را زنده نگه داشته است، اما هیچ شرایط عرضه، انتخاب صرافی یا برنامه راهاندازی تأیید نشده است.
همانطور که crypto.news گزارش داد، رهبری ریپل قبلاً گفته بود که IPO اولویت فوری نیست. داراییهای صندوق خصوصی نباید به عنوان شواهدی تلقی شوند که یک عرضه عمومی قریبالوقوع است.
توسعه تأیید شده محدودتر است: یک صندوق سرمایهگذاری مشترک آمریکایی در پایان سه ماهه، یک موقعیت کوچک و خصوصی ارزشگذاری شده در ریپل لبز داشته است. این پرونده تعرض سهام سازمانی را تأیید میکند، اما خرید جدید، برنامه IPO یا سرمایهگذاری مستقیم در XRP را نشان نمیدهد.
