سهام ممتاز STRC شرکت استراتژی، که امسال به عنوان روش اصلی تامین مالی خرید بیت کوین این شرکت عمل کرده است، باعث شده تا تحلیلگران، سرمایهگذاران و ناظران در مورد پایداری و بیخطر بودن این مدل اختلاف نظر داشته باشند.
در گزارشی در روز چهارشنبه، مارک پالمر، تحلیلگر بنچمارک، انتقاداتی را که STRC را به عنوان یک ساختار پونزی "چرخهای" معرفی میکنند، رد کرد و گفت که آنها نحوه تامین و به کارگیری سرمایه توسط استراتژی را "اشتباه توصیف میکنند".
پالمر STRC را بخشی از یک مدل "عمدی و پایدار" توصیف کرد که "تقاضا برای بازده را به سرمایهگذاری بلندمدت در بیت کوین تبدیل میکند."
پالمر نوشت: "استراتژی در خلاء، سرمایه را بازیافت نمیکند"، و استدلال کرد که سرمایه جمعآوری شده از طریق ابزارهای ممتاز آن در نهایت در ترازنامه شرکت خزانهداری بیت کوین قرار میگیرد.
STRC یک سهام ممتاز دائمی با نرخ متغیر است که سود سهام سالانه تقریباً ۱۱.۵ درصدی پرداخت میکند. این سهام طراحی شده است تا در حدود ۱۰۰ دلار معامله شود، و نرخ سود سهام برای حفظ آن تثبیتسازی تنظیم میشود.
بر اساس اظهارنامههای ۸-K این شرکت نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، استراتژی در سه هفته اول آوریل تقریباً ۳.۵ میلیارد دلار جمعآوری کرد که بیش از ۸۵ درصد از این مجموع از سهام ممتاز STRC آن تامین شده است.
این وجوه در سه خرید هفتگی متوالی به کار گرفته شد که مجموعاً ۵۱,۳۶۴ بیت کوین (BTC) به ارزش بیش از ۳.۹ میلیارد دلار با قیمتهای فعلی را شامل میشد.
استراتژی (MSTR) اکنون ۸۱۸,۳۳۴ بیت کوین به ارزش تقریباً ۶۲.۵ میلیارد دلار در اختیار دارد و پس از اینکه بخش زیادی از شش ماه گذشته را در وضعیت ضرر سپری کرده بود، به سود محقق نشدهای در حدود ۷۰۰ میلیون دلار بازگشته است.
بنچمارک همچنین استدلال میکند که این مدل برای بقا به انتشار مداوم وابسته نیست، و اشاره میکند که استراتژی میتواند سود سهام ممتاز را با فروش بخشی از بیت کوینهای خود در صورت لزوم، پوشش دهد.
اما منتقدان میگویند که هرگونه چنین اقدامی توسط بزرگترین دارنده بیت کوین در میان شرکتها، به احتمال زیاد به عنوان یک پرچم قرمز بزرگ مبنی بر وجود مشکلی تلقی خواهد شد که منجر به فروش گسترده میشود.
همه تحلیلگران با پالمر موافق نیستند. در یادداشتی جداگانه در روز پنجشنبه، زک پندل از Grayscale گفت که ابزارهایی مانند STRC در نهایت یک "شرط جهتدار" بر روی قیمت بیت کوین هستند، و پرداختها به افزایش مداوم (قیمت) بستگی دارد.
او پروفایل ریسک آنها را با بدهیهای شرکتی با بازده بالا مقایسه کرد و گفت که ETFهای اسپات بیت کوین همچنان "پاکترین" راه برای سرمایهگذاران جهت کسب پوشش (exposure) هستند، جدای از خرید مستقیم دارایی.
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر ۲۰۲۳، Foresight Ventures سرمایهگذار اکثریت The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه رمزارز سرمایهگذاری میکند. صرافی رمزارز Bitget یک شریک محدود اصلی (Anchor LP) برای Foresight Ventures است. The Block به طور مستقل به فعالیت خود ادامه میدهد تا اطلاعات عینی، تاثیرگذار و به موقعی را در مورد صنعت رمزارز ارائه دهد. در اینجا اطلاعات مالی فعلی ما آمده است.
© ۲۰۲۶ The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این مقاله به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاورهها ارائه نشده و قصد استفاده از آن به این شکل وجود ندارد.
