شرکت New York Life Investment Management از طریق همکاری با Centrifuge وارد حوزه توکنیزاسیون می‌شود.

روز سه‌شنبه، این شرکت‌ها راه‌اندازی سبد جداگانه اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا NYLIM Anemoy U.S. (نماد: HYB) را اعلام کردند که اولین عرضه توکنیزه NYLIM و یکی از اولین استراتژی‌های اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا است که به صورت آنچین (onchain) در دسترس قرار می‌گیرد.

این صندوق توکنیزه شده به سرمایه‌گذاران واجد شرایط امکان دسترسی به استراتژی نهادی اوراق قرضه با بازده بالا و شناخته‌شده NYLIM را از طریق پلتفرم Centrifuge می‌دهد، با پرداخت‌های اشتراک و بازخرید که با استیبل‌کوین USDC سیرکل تسویه می‌شوند. اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا اغلب اوراق قرضه پرریسک (junk bonds) نیز نامیده می‌شوند که ریسک اعتباری بالاتری دارند اما بازدهی بیشتری ارائه می‌دهند.

باجی ایلومیناتی، مدیرعامل Centrifuge به The Block گفت: "ما از همکاری با آنها بسیار هیجان‌زده‌ایم. آنها یکی از اولین شرکت‌های بیمه بزرگ هستند که وارد حوزه توکنیزاسیون شده‌اند. ما در شش ماه گذشته از نزدیک با تیم آنها همکاری کرده‌ایم تا فرصت‌های شروع کار را برای آنها شناسایی کنیم."

فهرست رو به رشد شرکای وال استریت Centrifuge

این اولین باری نیست که Centrifuge با یک شرکت پیشرو وال استریت همکاری می‌کند. این شرکت پیش از این با شرکای برجسته‌ای از جمله Apollo Global Management و Janus Henderson کار کرده و از محصولاتی مانند صندوق‌های اعتبار خصوصی، استراتژی‌های اوراق خزانه و یک سبد CLO با رتبه AAA و دارایی‌های تحت مدیریت بیش از ۷۰۰ میلیون دلار پشتیبانی می‌کند.

New York Life Investment Management یک مدیر دارایی با تقریباً ۸۰۷ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) است. ایلومیناتی گفت که NYLIM ممکن است بزرگترین شریک آنها تا به امروز باشد.

توماس سی، رئیس راهکارهای چند دارایی در NYLIM، گفت: "توکنیزاسیون یک تحول جذاب در نحوه دسترسی، مدیریت و توزیع راهکارهای سرمایه‌گذاری در بازارهای عمومی و خصوصی را نشان می‌دهد." وی افزود: "همانطور که تقاضای سرمایه‌گذاران برای شفافیت، کارایی و مشارکت گسترده‌تر در بازار همچنان رو به رشد است، ما فرصت‌هایی را بررسی می‌کنیم که زیرساخت‌های مبتنی بر بلاکچین می‌توانند پلتفرم موجود ما را تکمیل کرده و ارزشی را که به مشتریان ارائه می‌دهیم، عمیق‌تر کنند."

ایلومیناتی گفت: "آنها در رویکرد خود در مورد 'چرا محصولات را توکنیزه کنیم'، کدام محصول را توکنیزه کنیم که مورد تقاضای مخاطبان سرمایه‌گذار فعلی آنچین باشد، و سپس چگونه از این موفقیت اولیه برای ساخت یک مطالعه موردی و برنامه‌ای برای پیشبرد یک استراتژی توکنیزاسیون گسترده‌تر در شرکت استفاده کنیم، متفکر بوده‌اند."

نحوه عملکرد ساختار توکنیزه شده

سبد پایه HYB، فرآیند سرمایه‌گذاری و مدیریت ریسک تحت کنترل NYLIM باقی خواهد ماند و از تداوم با رویکرد سنتی آن اطمینان حاصل می‌شود، در حالی که Centrifuge فناوری توکنیزاسیون را ارائه می‌دهد. اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا اغلب اوراق قرضه پرریسک نیز نامیده می‌شوند که ریسک اعتباری بالاتری دارند اما بازدهی بیشتری برای جبران به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهند.

ایلومیناتی گفت: "ما مشاور مورد اعتماد آنها در مورد چگونگی استفاده از فناوری، چگونگی تفکر در مورد چندزنجیره‌ای (multi-chain)، چگونگی تفکر در مورد تخصیص‌دهندگان سرمایه آنچین، و چگونگی ایجاد کاربردی در مورد توکن‌ها هستیم که نمی‌توانید برای معادل‌های آفچین (off-chain) ایجاد کنید."

ایلومیناتی خاطرنشان کرد که سبد جداگانه اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا NYLIM Anemoy U.S. مانند تمام صندوق‌های Centrifuge به عنوان یک سبد جداگانه BVI ساخته شده است. او گفت: "ما BVI را سه سال پیش انتخاب کردیم، زیرا بهترین وضوح نظارتی و ساختار را برای اوراق بهادار توکنیزه شده داشت"، جایی که سرمایه‌گذاران صندوق سهامداران واقعی می‌شوند، به دارایی‌های پایه دسترسی مستقیم دارند و می‌توانند به صورت عینی (in kind) بازخرید کنند.

ایلومیناتی گفت: "ما از این صندوق برای خرید دسترسی به استراتژی اصلی پایه استفاده می‌کنیم تا بتوانیم آن نسخه توکنیزه شده و کلاس سهم توکنیزه شده را به صورت آنچین نمایش دهیم."

ایلومیناتی گفت که این صندوق تحت ساختار فعلی Reg S خود برای سرمایه‌گذاران آمریکایی در دسترس نخواهد بود، اما مخاطبان باتجربه آنچین را هدف قرار می‌دهد، مانند صادرکنندگان استیبل‌کوین که به دنبال بازدهی بالاتر هستند، کاربران دیفای (DeFi) که استراتژی‌های متنوع یا اهرمی با دارایی‌های کم‌نوسان‌تر ایجاد می‌کنند، و مدیران خزانه‌داری دائو (DAO) که به دنبال تخصیص فراتر از استیبل‌کوین‌های اساسی هستند.

نقدینگی و ریسک استیبل‌کوین

ایلومیناتی گفت، این صندوق همچنین از طریق همکاری با Grove، بخشی از اکوسیستم Sky (که قبلاً MakerDAO بود)، یک راهکار نقدینگی برای ارائه بازخرید تقریباً فوری ارائه می‌دهد. Centrifuge از سال ۲۰۲۱ با Sky ارتباط داشته است، زمانی که آنها در Blocktower Credit Fund با یکدیگر همکاری کردند.

ایلومیناتی گفت، قابل ذکر است که Centrifuge همان ریسک‌های استیبل‌کوین را که برخی دیگر از صندوق‌های توکنیزه شده دارند، ندارد، زیرا این شرکت USDC دریافتی از سرمایه‌گذاران را به دلار تبدیل می‌کند تا دارایی‌های پایه صندوق را به صورت آفچین خریداری کند.

ایلومیناتی به The Block گفت، Centrifuge، با وجود اینکه یکی از بزرگترین شرکت‌های توکنیزاسیون است، هنوز سودآور نیست. او گفت: "ما در حال حاضر بر رشد تمرکز کرده‌ایم،" و اشاره کرد که این شرکت بر اساس دارایی‌های تحت مدیریت صندوق‌های خود با دریافت یک کارمزد مبنا کسب درآمد می‌کند — "این اساساً یک مدل مدیریت دارایی است."