مورگان استنلی ساختار کارمزد صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین پیشنهادی خود را در یک پرونده اصلاح‌شده S-1 به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در روز جمعه افشا کرد. این صندوق یک «کارمزد حامی منتخب» سالانه 0.14 درصدی دریافت خواهد کرد که MSBT را به کم‌هزینه‌ترین ETF اسپات بیت‌کوین در بازار تبدیل می‌کند.

این قیمت‌گذاری، مورگان استنلی را یک واحد پایه پایین‌تر از ETF بیت‌کوین مینی تراست Grayscale قرار می‌دهد، که در حال حاضر با 0.15 درصد (بدون احتساب معافیت‌های کارمزد از سایر صندوق‌ها) ارزان‌ترین صندوق اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده است. همچنین، از iShares Bitcoin Trust بلک‌راک که از نظر دارایی تحت مدیریت (AUM) پیشتاز است، و Wise Origin Bitcoin Fund فیدلیتی، که هر دو 0.25 درصد هستند، ارزان‌تر است.

نمودار را گسترش دهید

در صورت تأیید، MSBT اولین ETF اسپات بیت‌کوین خواهد بود که مستقیماً توسط یک بانک بزرگ آمریکایی صادر می‌شود، و اولین ورودی جدید در این دسته از زمانی که حدود ده‌ها صندوق در ژانویه 2024 راه‌اندازی شدند (به جز Bitcoin Mini Trust گری‌اسکیل). مورگان استنلی برای اولین بار در ژانویه 2026 هم برای یک ETF اسپات بیت‌کوین و هم برای یک ETF اسپات سولانا درخواست ثبت کرد؛ اقدامی که جیمز سیفارت، تحلیلگر ETF بلومبرگ در آن زمان آن را «شوکه‌کننده» خواند.

این صندوق از آن زمان به سرعت پیشرفت کرده است. مورگان استنلی در اصلاحیه‌ای قبلی، کوین‌بیس و BNY Mellon را به عنوان متولی معرفی کرد، با این توضیح که کوین‌بیس به عنوان کارگزار اصلی و BNY مسئول نگهداری وجه نقد و اداره آن خواهد بود. یک پرونده بعدی، نماد MSBT، اندازه سبد 10,000 سهمی، و سرمایه‌گذاری اولیه 1 میلیون دلاری را تأیید کرد. بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) در اوایل این هفته اطلاعیه لیستینگ را صادر کرد، گامی که معمولاً قبل از راه‌اندازی برداشته می‌شود.

سیفارت در واکنش به افشای کارمزد روز جمعه در X نوشت که مورگان استنلی «شوخی ندارد». اریک بالچوناس، دیگر تحلیلگر بلومبرگ، این اقدام را «هوشمندانه» خواند و اشاره کرد که کارمزد پایین به این معنی است که هیچ یک از تقریباً 16,000 مشاور مالی مورگان استنلی، که حدود 9.3 تریلیون دلار از دارایی‌های مشتریان را مدیریت می‌کنند، در توصیه این محصول با تضاد منافع مواجه نخواهند شد.

آن شبکه توزیع، محور اصلی استراتژی است. امی اولدنبورگ، رئیس استراتژی دارایی‌های دیجیتال مورگان استنلی، اوایل این ماه گفت که حدود 80 درصد از فعالیت ETFهای کریپتو در پلتفرم این بانک از سرمایه‌گذاران خودگردان (self-directed) می‌آید تا حساب‌های مدیریت‌شده توسط مشاور. یک محصول اختصاصی که با قیمتی کمتر از هر رقیبی ارائه می‌شود، می‌تواند با از بین بردن اعتراض به هزینه، که در غیر این صورت ممکن است مشاوران را از توصیه تخصیص بیت‌کوین منصرف کند، به تغییر این تعادل کمک کند.

ETFهای اسپات بیت‌کوین همگی به طور مستقیم بیت‌کوین را نگهداری کرده و قیمت بازار آن را دنبال می‌کنند، که این امر کارمزدها را به یکی از معدود عوامل تمایزگذار معنادار تبدیل می‌کند. اختلافات کوچک در هزینه به طور تاریخی باعث مهاجرت دارایی‌ها در این دسته شده است؛ صندوق پرچم‌دار بیت‌کوین تراست گری‌اسکیل، که 1.5 درصد کارمزد دریافت می‌کند، طبق داده‌های The Block، شاهد کاهش دارایی‌های خود از حدود 29 میلیارد دلار در زمان تبدیل به ETF در ژانویه 2024 به حدود 13 میلیارد دلار بوده است.

نمودار را گسترش دهید

مورگان استنلی ساختار کارمزد برای درخواست جداگانه ETF سولانای خود را افشا نکرده است، و آن پرونده نیز اصلاح نشده است، که نشان می‌دهد محصول بیت‌کوین اولویت فوری‌تری دارد.