مایکل سیلور، هم‌بنیان‌گذار و رئیس اجرایی استراتژی، نمودار ردیاب خرید بیت‌کوین شرکت را یکشنبه صبح در پلتفرم X با این عنوان منتشر کرد: "به نمودارهای بیشتری نیاز خواهیم داشت." این سیگنال همیشگی اوست که بزرگترین دارنده شرکتی بیت‌کوین ممکن است خرید جدیدی را در هفته پیش رو اعلام کند.

ارسال نمودار نقطه نارنجی توسط سیلور، در گذشته معمولاً پیش از انتشار فرم 8-K در روز دوشنبه بوده که تأیید می‌کرده استراتژی در هفته قبل BTC خریداری کرده است. او از تیزرهای مشابهی در 7 ژوئن و 21 ژوئن استفاده کرد که هر دو با اعلام خرید دنبال شدند.

این بار، نمودار دارایی‌های استراتژی را با ارزش بازاری حدود 50.8 میلیارد دلار، در مقابل قیمت تمام شده‌ای نزدیک به 64.1 میلیارد دلار نشان می‌دهد.

استراتژی تا زمان اعلام عمومی در 22 ژوئن، 847,363 واحد BTC (بیت‌کوین) را با میانگین قیمت 75,646 دلار نگهداری می‌کرد که با نزدیک شدن بیت‌کوین به 60,000 دلار، این موقعیت تقریباً 13 میلیارد دلار زیر آب بود. «د بلاک» زیان تحقق نیافته را با تعمیق روند نزولی تا 14 میلیارد دلار برآورد کرده است.

این سیگنال پس از کوچکترین خرید اخیر شرکت منتشر شده است. در 22 ژوئن، استراتژی خرید 520 واحد BTC به ارزش حدود 35 میلیون دلار را اعلام کرد که کسری از سرعت خریدهای هفته‌های قبل بود و 300 میلیون دلار به ذخیره دلاری خود افزود و آن را به 1.4 میلیارد دلار رساند.

این سرعت آهسته‌تر در حالی رخ می‌دهد که فشار بر مدل تامین مالی در حال افزایش است. سهام عادی استراتژی، MSTR، جمعه به حدود 82 دلار کاهش یافت که طبق صفحه سهام ارزهای دیجیتال «د بلاک»، پایین‌ترین سطح آن از فوریه 2024 تاکنون است.

سهام ممتاز STRC با نرخ متغیر این شرکت که برای معامله نزدیک به ارزش اسمی 100 دلاری آن طراحی شده است، هفته گذشته به رکورد پایین حدود 71 دلار رسید. این سهام 11.5 درصد سود سهام سالانه دارد.

این افت ترکیبی، ارزش خالص دارایی بازار شرکت (mNAV شرکت) استراتژی را برای اولین بار به زیر 1 رساند؛ معیاری که ارزش بازار کامل شرکت، شامل بدهی و سهام ممتاز، را با ارزش بیت‌کوین آن مقایسه می‌کند. بازار اکنون ارزش شرکت را کمتر از بیت‌کوین‌های تحت مالکیتش ارزیابی می‌کند که این امر جذب سرمایه از طریق فروش سهام جدید را دشوارتر می‌سازد.

استراتژی‌های استراتژی مورد انتقاد قرار می‌گیرد

این وضعیت انتقاد عمومی یک چهره برجسته در صنعت را برانگیخت. برد گارلینگهاوس، مدیرعامل ریپل، جمعه به CNBC گفت که تیم سیلور "روی چیزهای درستی تمرکز نکرده است" و این رویکرد به بازار گسترده‌تر آسیب رسانده است، و تخفیف STRC را نشانه‌ای از یک مدل دارای نقص دانست.

گارلینگهاوس که گفت همچنان به بیت‌کوین خوش‌بین است، حتی با وجود اینکه شرکتش از XRP حمایت می‌کند، استدلال کرد که ارزش بلندمدت از کاربردپذیری به دست می‌آید تا مهندسی مالی.

شرکت تحلیل آنچین CryptoQuant در 23 ژوئن از استراتژی خواست خرید را متوقف کرده و ذخایر نقدی خود را بازسازی کند. خولیو مورنو، رئیس تحقیقات این شرکت، گفت تعهدات سود سهام تقریباً چهار برابر شده و به 1.2 میلیارد دلار در سال رسیده است، در حالی که پوشش STRC از بیش از هفت سال به تقریباً 14 ماه کاهش یافته است، و تخمین زد استراتژی به حدود 2.8 میلیارد دلار ذخیره برای بازیابی دو سال پوشش نیاز دارد.

تحلیل «بلاک ریسرچ» هفته گذشته استدلال کرد که سهام عادی MSTR به عنوان یک ادعای باقیمانده اهرمی معامله می‌شود تا بیت‌کوین با تخفیف، و پس از تقریباً 6.7 میلیارد دلار بدهی قابل تبدیل و حدود 15.5 میلیارد دلار سهام ممتاز دائمی قرار می‌گیرد.

سیلور شرکت را به عنوان یک انباشت‌کننده خالص معرفی کرده است و در اوایل ماه مه به مصاحبه‌کنندگان گفت که استراتژی به ازای هر کوینی که می‌فروشد، "10 تا 20" بیت‌کوین خواهد خرید. این شرکت اولین فروش خود را از سال 2022 در 1 ژوئن ثبت کرد، و 32 واحد BTC را به ارزش حدود 2.5 میلیون دلار برای تامین مالی سود سهام STRC واگذار کرد، سپس خریدهای هفتگی را از سر گرفت.

طبق صفحه قیمت بیت‌کوین «د بلاک»، بیت‌کوین یکشنبه زیر 60,000 دلار معامله می‌شد، نزدیک به ضعیف‌ترین سطوح خود از اکتبر 2024. خرید اعلام شده در این هفته، روند انباشت استراتژی را ادامه خواهد داد، حتی با وجود اینکه تخفیف در سهام آن، حفظ این تامین مالی را دشوارتر می‌کند.