مایکل سیلور، همبنیانگذار Strategy، از استراتژی سرمایه مبتنی بر بیتکوین شرکت دفاع کرده است، پس از آنکه سهام ترجیحی STRC آن به شدت پایینتر از ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود سقوط کرد و انتقادات جدیدی را از سوی فعالان بازار برانگیخت.
طبق پستی که سیلور در تاریخ ۲۰ ژوئن در پلتفرم X منتشر کرد، ذخایر بیتکوین و نقدی Strategy در حال حاضر حدود ۴۸ میلیارد دلار از بدهیهای معوق آن بیشتر است. او خاطرنشان کرد که این شرکت از سال ۲۰۲۲ بیش از ۶۰ میلیارد دلار سرمایه اضافی جذب کرده و از این وجوه برای خرید بیتکوین استفاده کرده است.
برای نشان دادن تفاوت با وضعیت امروز، سیلور به موقعیت Strategy در بازار نزولی ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۲ اشاره کرد. در آن زمان، این شرکت حدود ۱۳۰,۰۰۰ بیتکوین به ارزش تقریبی ۲.۶ میلیارد دلار در اختیار داشت، در حالی که بیتکوین نزدیک به ۲۰,۰۰۰ دلار معامله میشد.
پس از سقوط ارز دیجیتال به زیر ۱۶,۰۰۰ دلار، بدهی Strategy به طور موقت حدود ۳۰۰ میلیون دلار از ارزش ترکیبی ذخایر بیتکوین و نقدینگی آن فراتر رفت. در همین دوره، سهام MSTR بر اساس تعدیل تقسیم سهام، از حدود ۲۴ دلار به محدوده ۱۳ دلار کاهش یافت.
“ما متمرکز ماندیم، شرکت را تقویت کردیم و استراتژی خود را اجرا کردیم. از آن زمان، Strategy بیش از ۶۰ میلیارد دلار سرمایه اضافی جذب کرده و آن را در بیتکوین سرمایهگذاری کرده و بیش از ۷۱۶,۰۰۰ بیتکوین به داراییهای خود افزوده است.”، سیلور گفت.
این اظهارات در حالی مطرح شد که سرمایهگذاران در مورد پیامدهای کاهش اخیر STRC بحث میکردند و پایداری مدل تامین مالی شرکت را زیر سوال بردند.
پیتر شیف، منتقد بیتکوین، این نگرانیها را تشدید کرد با این پیشنهاد که سرمایهگذاران میتوانند علیه Strategy و سیلور اقدامات قانونی انجام دهند. شیف همچنین استدلال کرد که سیلور ممکن است با نحوه تبلیغ عرضه سهام ترجیحی، قوانین بازاریابی SEC را نقض کرده باشد.
فشار اخیر بر STRC، پیشنهادهای جایگزینی را از سوی ناظران بازار نیز به دنبال داشته است.
همانطور که قبلاً توسط crypto.news گزارش شده بود، جف دورمن، مدیر ارشد سرمایهگذاری آرکا، پیشنهاد کرد که این شرکت ممکن است در نهایت نیاز داشته باشد بین ۳ تا ۴ میلیارد دلار بیتکوین بفروشد تا فشار بر ساختار سرمایه خود را کاهش دهد و از دارندگان STRC حمایت کند.
در حالی که دورمن احتمال ۲۵ درصدی برای این نتیجه قائل بود، گفت که سناریوی اصلی او، با احتمال ۷۰ درصد، شامل ادامه فروش مقادیر کمی از سهام MSTR توسط Strategy است. تحت این سناریو، داراییهای بیتکوین تا حد زیادی دست نخورده باقی میمانند، اگرچه سهامداران عادی ممکن است با کاهش بیشتر ارزش مواجه شوند.
در حالی که انتقادات شدت گرفته است، چندین مدافع بیتکوین علناً از سیلور و Strategy دفاع کردهاند.
دیوید گوکشتاین، از مشارکتکنندگان فاکس و اسکای نیوز، در پلتفرم X استدلال کرد که ارزش بازار فعلی بیتکوین را نمیتوان به یک فرد خاص نسبت داد. او تلاشها برای سرزنش سیلور به خاطر حرکات گستردهتر بازار را مورد انتقاد قرار داد و مقایسههای بین Strategy و اکوسیستم فروپاشیده Terra را رد کرد.
این مقایسهها پس از آن قوت گرفت که تحلیلگر کریپتو، علی مارتینز، شباهتهایی بین STRC و ساختار توکن LUNA ترا را مطرح کرد. در پاسخ به این بحث، سامسون مو، از مدافعان بیتکوین، STRC را یک “ابزار درخشان” توصیف کرد و اظهار داشت که هیچ نقص ساختاری در این اوراق بهادار نمیبیند مگر اینکه سرمایهگذاران معتقد باشند بیتکوین در بلندمدت نتواند ارزش خود را افزایش دهد.
نگرانیهای جداگانهای نیز در مورد نقدینگی پدیدار شده است. بازارساز QCP پیشتر تخمین زده بود که منابع موجود Strategy میتواند تعهدات سود سهام ترجیحی را برای تقریباً هفت و نیم ماه پوشش دهد.
QCP افزود که اگر کانالهای تامین مالی موجود جذابیت کمتری پیدا کنند، گزینههای تامین مالی جایگزین ممکن است در نهایت مورد نیاز باشند، و فروش بیتکوین همچنان یکی از مسیرهای ممکن باقی میماند.
