تحلیلگران برنستاین روز دوشنبه هدف قیمتی خود را برای IREN از ۱۲۵ دلار به ۱۰۰ دلار به ازای هر سهم کاهش دادند، در حالی که این سهام را به عنوان بهترین انتخاب خود در میان استخراجکنندگان بیتکوین متمرکز بر هوش مصنوعی تأیید کردند. آنها به تغییر سریع این شرکت به یک ارائهدهنده ابر هوش مصنوعی در مقیاس فوقالعاده — و این انتظار که در سالهای آینده عملیات استخراج رمزارز خود را به طور کامل متوقف خواهد کرد — اشاره کردند.
این شرکت سرمایهگذاری اظهار داشت که کاهش هدف قیمتی منعکسکننده دو عامل نامرتبط با چشمانداز تجاری IREN است: کاهش مقیاس استخراج بیتکوین و افزایش سهام منتشرشده از طریق عرضههای اخیر سهام — نه هیچ گونه زوال در جاهطلبیهای هوش مصنوعی این شرکت.
در هسته اصلی این مورد خوشبینانه، یک قرارداد بزرگ با مایکروسافت قرار دارد. IREN تعداد ۷۷,۰۰۰ از ۱۵۰,۰۰۰ GPU خود را تحت یک قرارداد پنجساله با غول نرمافزاری، با درآمد سالانه حدود ۱.۹۴ میلیارد دلار، اختصاص داده است. ظرفیت باقیمانده GPU به مشتریان ابری بر اساس تقاضا بازاریابی میشود و تا ماه فوریه، قراردادهایی به ارزش ۴۰۰ میلیون دلار امضا شده است.
برای تأمین مالی این توسعه، IREN یک توافقنامه خرید ۵.۸ میلیارد دلاری با Dell برای پردازندههای Nvidia GB300 امضا کرد و ۳.۶ میلیارد دلار تأمین مالی با پشتوانه GPU را با نرخ بهره کمتر از ۶٪ تضمین کرد. تحلیلگران گفتند که این ترتیب، همراه با پیشپرداختهای مایکروسافت، حدود ۹۵ درصد از سرمایه مورد نیاز برای قرارداد مایکروسافت را پوشش میدهد.
برنستاین پیشبینی میکند که درآمدهای ابری هوش مصنوعی IREN در سال ۲۰۲۷ به ۲.۶ میلیارد دلار برسد و تا سال ۲۰۳۰ به ۶ میلیارد دلار افزایش یابد، زمانی که شرکت انتظار دارد ناوگانی متشکل از ۲۷۵,۰۰۰ GPU را اداره کند — که از ۱۵۰,۰۰۰ GPU امروز بیشتر است. حاشیه سود تعدیلشده EBITDA در مقیاس کامل، در حدود ۸۲ درصد پیشبینی میشود، که به معنای تقریباً ۵ میلیارد دلار سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک سرمایه تا پایان دهه است.
داراییهای ۴.۵ گیگاواتی انرژی این شرکت — شامل سایتهایی در تگزاس، بریتیش کلمبیا و اوکلاهاما — داستان رشد بلندمدت را پشتیبانی میکنند. برنستاین ظرفیت توسعهنیافته ۳.۶ گیگاواتی IREN در Sweetwater و اوکلاهاما را ۳ میلیون دلار به ازای هر مگاوات ارزیابی کرده است که تقریباً ۱۰.۸ میلیارد دلار به ارزشگذاری مجموع اجزا (sum-of-the-parts) این شرکت کمک میکند.
استخراج بیتکوین، که زمانی هسته اصلی کسبوکار IREN بود، در مدل بهروز شده ارزش صفر دارد. تحلیلگران انتظار دارند این شرکت به جایگزینی سختافزار استخراج با رکهای GPU ادامه دهد، زیرا زیرساختهای موجود را برای بارهای کاری ابری تغییر کاربری میدهد. برنستاین پیشبینی میکند که درآمد استخراج این شرکت در سالهای آینده به شدت کاهش یابد و قبل از سال مالی ۲۰۳۰ به صفر برسد.
بسیاری دیگر از شرکتهای برجسته استخراج بیتکوین در ماههای اخیر به شدت از فرصتهای هوش مصنوعی استقبال کردهاند، و برخی حتی در بحبوحه رونق هوش مصنوعی، استخراج رمزارز را به طور کامل کنار گذاشتهاند.
سهام IREN اخیراً با قیمت ۴۳.۷۸ دلار معامله شد که در روز بیش از ۹٪ کاهش یافته بود، این در بحبوحه یک کاهش گستردهتر سهام مرتبط با هوش مصنوعی بود که به گزارشی از عملکرد پایینتر از انتظار OpenAI مرتبط بود. در ماه گذشته، سهام IREN تقریباً ۲۵٪ افزایش یافته است. با قیمت فعلی، هدف قیمتی برنستاین تقریباً ۱۲۸٪ پتانسیل صعودی را برای سرمایهگذاران نشان میدهد.
