فرانکلین تمپلتون مجوز نظارتی ایالات متحده را کسب کرده است که میتواند صندوق بازار پول توکنیزه شده ۷۲۶ میلیون دلاری خود را از اوایل سهماهه چهارم در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و ETFهای متعارف قرار دهد.
بخش مدیریت سرمایهگذاری کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در نامهای در تاریخ ۱۲ اوت اعلام کرد که اگر صندوقهای ثبتشده فرانکلین تمپلتون سهام صندوق پول دولتی زنجیرهای ایالات متحده فرانکلین را تحت ترتیب حضانت پیشنهادی نگهداری کنند، اقدام اجرایی را توصیه نخواهد کرد.
این صندوق بازار پول که با نماد FOBXX شناخته میشود، تراکنشهای سهام واجد شرایط را در بلاکچینهای عمومی ثبت میکند، بهطوریکه هر توکن BENJI یک واحد از سهام صندوق را نشان میدهد. پرتفوی آن عمدتاً شامل اوراق بهادار دولتی ایالات متحده، وجه نقد و قراردادهای بازخرید (ریپو) با پشتوانه اوراق بهادار دولتی یا وجه نقد است.
این معافیت مربوط به بخش ۱۷(f) قانون شرکتهای سرمایهگذاری ۱۹۴۰ و قانون ۱۷f-2 است که نحوه حفاظت از داراییها توسط شرکتهای سرمایهگذاری ثبتشده را تنظیم میکند. چندین الزام در این قانون برای اوراق بهادار فیزیکی تدوین شده بود، از جمله مقررات مربوط به گواهینامهها، خزانهها و بازرسیهای فیزیکی.
تحت ساختار پیشنهادی فرانکلین، صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و ETFهای ثبتشده آن میتوانند FOBXX را بدون رعایت برخی الزامات طراحیشده برای داراییهای نمایاندهشده با گواهیهای کاغذی نگهداری کنند. این صندوقها میتوانند از BENJI به عنوان سرمایهگذاری، ابزار مدیریت نقدینگی یا وثیقه استفاده کنند، بسته به استراتژی و تأییدیههای هر محصول.
بلومبرگ در تاریخ ۲۰ اوت گزارش داد که فرانکلین انتظار دارد قرار دادن صندوق توکنیزه شده در محصولات متعارف را از اوایل سهماهه چهارم آغاز کند، اگرچه پیادهسازی ممکن است زودتر شروع شود. سندی کاول، رئیس نوآوری و داراییهای دیجیتال فرانکلین تمپلتون، به این نشریه گفت که یک صندوق میتواند پس از راهاندازی، توکنها را نگهداری کند.
محصولات جداگانه نمیتوانند این ترتیب را به صورت خودکار بپذیرند. به گفته کاول، هیئت مدیره هر صندوق باید ابتدا استفاده از BENJI را تأیید کند، که این امر باعث میشود زمانبندی به بررسیهای سطح محصول بستگی داشته باشد، حتی پس از اعطای معافیت درخواستی توسط کارکنان SEC.
به جای اینکه دفتر کل بلاکچین تنها سابقه مالکیت باشد، مدل فرانکلین دادههای تراکنشهای روی زنجیره را با سیستم عامل انتقال (transfer-agent) تثبیتشده خود ترکیب میکند. خدمات سرمایهگذاری فرانکلین تمپلتون برای صندوقهای شرکتکننده کیف پول ایجاد کرده و کنترل کلیدهای خصوصی مرتبط را حفظ خواهد کرد.
عامل انتقال وابسته (affiliated transfer agent) به نگهداری سوابق رسمی سهامداران و انجام وظایف اداری ادامه خواهد داد. بر اساس نامه SEC، سیستم فرانکلین همچنین به عامل انتقال اجازه میدهد تا خطاهای بلاکچین را اصلاح کرده و در صورت نیاز سوابق را بازیابی کند.
کارکنان SEC این ترتیب را با مدلهای حضانت ثبت دفتری (book-entry) که قبلاً تحت قانون شرکتهای سرمایهگذاری مورد بررسی قرار گرفته بودند، مقایسه کردند. این نامه همچنین به برخورد نظارتی اعطا شده به فرانکلین در سال ۱۹۹۲ اشاره کرد، زمانی که این سازمان به اوراق بهادار ثبتشده الکترونیکی به جای گواهیهای فیزیکی رسیدگی کرد.
همانطور که قبلاً crypto.news گزارش داده بود، SEC به این نتیجه رسید که اقدامی در مورد رویکرد پیشنهادی فرانکلین برای سهام FOBXX توصیه نخواهد کرد. این تصمیم یک موضع عدم اقدام (no-action position) بر اساس حقایق و اظهارات در درخواست فرانکلین است، نه یک قانون جدید که هر ساختار صندوق توکنیزه شده را پوشش دهد.
برای سرمایهگذاران آمریکایی، این ترتیب به این معنی است که یک ETF یا صندوق سرمایهگذاری مشترک متعارف فرانکلین میتواند بدون نیاز به سهامدارانش برای باز کردن کیف پول رمزارز یا خرید مستقیم BENJI، در معرض اوراق بهادار ثبتشده در بلاکچین قرار گیرد. سرمایهگذاران همچنان مالک سهام در صندوق متعارف خواهند بود، در حالی که پرتفوی آن میتواند شامل FOBXX باشد.
این ساختار همچنین دارایی توکنیزه شده را در سیستم صندوقهای ثبتشده ایالات متحده نگه میدارد. FOBXX همچنان یک صندوق سرمایهگذاری مشترک است که تحت قانون شرکتهای سرمایهگذاری تنظیم میشود و عامل انتقال، نقش تثبیتشده خود را با وجود استفاده از سوابق بلاکچین عمومی حفظ میکند.
به گفته کاول، فرانکلین قصد دارد از BENJI در صندوقهای خود برای مدیریت دقیقتر ماندههای نقدی و کاهش میزان پول سرمایهگذاری نشدهای که برای نیازهای نقدینگی نگهداری میشود، استفاده کند. از آنجا که FOBXX در ابزارهای دولتی با سود سرمایهگذاری میکند، وجه نقد اختصاصیافته به صندوق میتواند در عین حال که برای عملیات پرتفوی در دسترس است، به کسب بازدهی ادامه دهد.
کاول به بلومبرگ گفت: «ما میخواهیم صندوقهایمان کارایی داشتن یک گزینه بهتر برای صندوق بازار پول را تجربه کنند: مدیریت دقیقتر، کسب بازدهی بیشتر، و مدیریت بهتر و محکمتر میزان نقدینگی نقدی که باید نگهداری کنند.»
استفاده واقعی یک صندوق بستگی به مأموریت سرمایهگذاری آن دارد. یک محصول میتواند FOBXX را به عنوان یک موقعیت نقدی در نظر بگیرد، در حالی که دیگری میتواند از سهام آن به عنوان وثیقه در جایی که پلتفرم مربوطه و ساختار قانونی اجازه میدهد، استفاده کند.
فرانکلین پیش از این هر دو عملکرد را خارج از محدوده صندوقهای متعارف خود آزمایش کرده است. در ژوئن، مدیر دارایی BENJI را به MoonPay اضافه کرد و به مشتریان سازمانی واجد شرایط اجازه داد تا استیبلکوینهایی مانند USDC و USDT را از طریق MoonPay Trade با سهام مبادله کنند.
فرانکلین اعلام کرد که ترتیب MoonPay میتواند از بازبینی پرتفوی، عملیات خزانهداری، وثیقه و مدیریت نقدینگی پشتیبانی کند. به گفته شرکتها، سیستم معاملاتی سازمانی MoonPay از طریق یک رابط برنامهنویسی کاربردی (API) به بیش از ۲۰۰ شبکه بلاکچین دسترسی میدهد.
یک توافق جداگانه در ماه مه با Payward، شرکت مادر Kraken، نیز BENJI را به عنوان زیرساخت مدیریت وثیقه و نقدینگی قرار داد. شرکتها گفتند که روی سهام توکنیزه شده، محصولات بازدهی و محصولات سرمایهگذاری روی زنجیره با مدیریت فعال نیز کار خواهند کرد.
در فوریه، فرانکلین و بایننس مدل دیگری را برای موسسات واجد شرایط معرفی کردند. مشتریان شرکتکننده میتوانند سهام صندوق بازار پول توکنیزه شده را به عنوان وثیقه خارج از صرافی تعهد کنند، در حالی که داراییهای اصلی نزد یک متولی تنظیمشده (regulated custodian) باقی میمانند.
فرانکلین در سال ۲۰۲۱ FOBXX را روی استلار راهاندازی کرد و آن را به اولین صندوق سرمایهگذاری مشترک ثبتشده در ایالات متحده تبدیل کرد که از بلاکچین عمومی برای پردازش تراکنشها و ثبت مالکیت سهام استفاده میکند. دسترسی بلاکچین بعدها به شبکههایی از جمله اتریوم، سولانا، پالیگان، آوالانچ، آربیتروم، بیس و آپتوس گسترش یافت.
دادههای RWA.xyz که در گزارشهای قبلی ذکر شده بود، داراییهای این صندوق را حدود ۷۲۶ میلیون دلار برآورد کرد. این ردیاب به طور جداگانه پلتفرم کامل توکنیزاسیون بنجی فرانکلین را که شامل محصولاتی فراتر از FOBXX است و در نتیجه مجموع دارایی بالاتری دارد، اندازهگیری میکند.
طبق دادههای RWA.xyz که توسط بلومبرگ ذکر شده، بازار داراییهای توکنیزه شده به حدود ۳۸ میلیارد دلار رسیده است. شرکتهای مالی سنتی نسخههای مبتنی بر بلاکچین صندوقها و اوراق بهادار را دنبال کردهاند و در عین حال تسویه سریعتر، ساعات تراکنش طولانیتر و کاربردهای جدید برای داراییهای سرمایهگذاری به عنوان وثیقه را آزمایش میکنند.
بلکراک نیز از طریق صندوق نقدینگی دیجیتال نهادی USD خود، یا BUIDL، در این بخش گسترش یافته است. در ماه مه، مدیر دارایی پس از رشد BUIDL به حدود ۲.۳ میلیارد دلار دارایی، دومین صندوق خود را با استفاده از Securitize به عنوان ارائهدهنده توکنیزاسیون ثبت کرد.
در همین حال، فرانکلین در ژوئن، خرید مدیر سرمایهگذاری رمزارز ۲۵۰ دیجیتال را تکمیل کرد و این کسبوکار را با عملیات داراییهای دیجیتال موجود خود تحت Franklin Crypto ترکیب کرد. این شرکت در زمان بسته شدن معامله، حدود ۱.۷۸ تریلیون دلار دارایی در سراسر جهان را مدیریت میکرد.
