بر اساس یک مقاله کاری از بانک فدرال رزرو کلیولند که در ۱۴ ژوئیه ۲۰۲۶ منتشر شد، اطلاعات مربوط به سودهای قبلی بیتکوین میتواند میزان تمایل خانوارهای آمریکایی به مالکیت ارزهای دیجیتال و اینکه آیا متعاقباً آن را خریداری میکنند یا خیر، تغییر دهد.
محققان مایکل وبر، برناردو کاندیا، اولیویه کویبیون و یوری گورودنیچنکو نظرسنجیهای مکرری را بررسی کردند که هر دوره شامل ۱۵,۰۰۰ تا ۲۵,۰۰۰ پاسخ بود. این نظرسنجیها شرکتکنندگان را از پنل Nielsen Homescan جمعآوری کرده و شامل یک آزمایش اطلاعاتی تصادفی بود که در سهماهه دوم سال ۲۰۲۵ انجام شد.
این مقاله نشان داد که خانوارهایی که بازده ۱۲ ماهه بیتکوین به آنها نشان داده شد، تخصیص رمزارز مورد نظر خود را حدود دو واحد درصد افزایش دادند. این افزایش، ۴۷ درصد بیشتر از میانگین تخصیص مورد نظر گروه کنترل (۴.۳ درصد) بود.
شرکتکنندگانی که در معرض اطلاعات بازده بیتکوین قرار گرفتند، حدود ۲.۵ واحد درصد بیشتر احتمال داشت در یک دوره نظرسنجی بعدی، رمزارز خریداری کنند.
محققان تفاوت قابل توجهی بین دیدگاه مالکان و غیرمالکان نسبت به رمزارز پیدا کردند. در سهماهه سوم سال ۲۰۲۱، مالکان که پیشبینیهایی ارائه دادند، انتظار بازدهی متوسط ۲۲ درصدی را برای سال آینده داشتند. غیرمالکان انتظار ۷ درصد را داشتند.
عدم قطعیت در هر دو گروه گسترده بود. حدود ۸۷ درصد از غیرمالکان هنگام تخمین بازده سال آینده رمزارز، گزینه "نمیدانم" را انتخاب کردند. این سهم در میان مالکان ۵۴ درصد بود.
این تفاوت در سال ۲۰۲۵ نیز باقی ماند، اگرچه هر دو گروه پیشبینیهای پایینتری ارائه کردند. طبق پیوست مقاله، مالکان انتظار بازدهی ۱۳.۸ درصدی داشتند، در حالی که غیرمالکان انتظار ۴.۷ درصد را داشتند.
بازده مورد انتظار همچنین ارتباط آماری قویتری با مالکیت داشت تا ویژگیهای شخصی قابل مشاهده. هر یک واحد درصد افزایش در بازده مورد انتظار، با ۰.۸ واحد درصد افزایش در احتمال مالکیت رمزارز مرتبط بود.
این نتیجه یک ارتباط را توصیف میکند تا اینکه ثابت کند باورهای خوشبینانه باعث تمام مالکیتهای موجود شدهاند. آزمایش تصادفی شواهد علّی محدودتری را در مورد چگونگی تأثیر اطلاعات بازده تاریخی خاص بر تصمیمات بعدی ارائه میدهد.
در آزمایش سال ۲۰۲۵، شرکتکنندگان به طور تصادفی اطلاعاتی در مورد بیتکوین، S&P 500، گیماستاپ یا پیشبینی تورم دریافت کردند. روشهای درمانی مربوط به بیتکوین، یا بازده ۱۴.۳ درصدی سال گذشته آن یا نمودار قیمت آن را نشان میداد.
هر دو روش درمانی بیتکوین، تخصیص رمزارز مورد نظر را افزایش دادند. این افزایش تا حدی به هزینه پول نقد، حسابهای جاری و پسانداز بود. شرکتکنندگان همچنین تخصیص سهام مورد نظر خود را افزایش دادند، که نشان میدهد این اطلاعات تقاضای گستردهتری برای داراییهای پرخطر را تشویق میکند.
پاسخهای نظرسنجی بعدی، افزایش تقریباً ۲.۵ واحد درصدی در خریدهای واقعی رمزارز را نشان داد. قبل از روش درمانی، تقریباً ۱۱ درصد از شرکتکنندگان رمزارز نگهداری میکردند. محققان محاسبه کردند که این روش درمانی احتمال بیقید و شرط خرید رمزارز را حدود ۲۳ درصد افزایش داده است.
با این حال، نویسندگان اشاره کردند که تعداد نسبتاً کمی از پاسخدهندگان وضعیت مالکیت خود را بین دورههای نظرسنجی تغییر دادند. آنها دو گروه درمانی بیتکوین را برای بهبود قدرت آماری جمعآوری کردند، که منجر به p-value گزارش شده ۰.۰۱۷ شد.
قویترین واکنش در میان غیرمالکان بود که قبلاً دانش محدود را دلیل خود برای اجتناب از رمزارز ذکر کرده بودند. شرکتکنندگانی که رمزارز را سرمایهگذاری ضعیفی میدانستند، عموماً واکنش کمی نشان دادند.
نتایج از مکانیسم احتمالی حمایت میکند که از طریق آن افزایش قیمتها شرکتکنندگان جدیدی را به بازار جذب میکند. بازدهی تاریخی قوی میتواند انتظارات را بالا ببرد، خریدها را تشویق کند و به طور بالقوه تقاضای اضافی ایجاد کند.
نویسندگان نوشتند: "بازده مثبت، شرکتکنندگان جدید را جذب میکند، که قیمت را بیشتر بالا میبرد." آنها این را به عنوان یک مکانیسم حباب احتمالی ارائه دادند، نه یک پیشبینی که هر رالی بیتکوین خودتقویتکننده خواهد شد.
این یافته با شواهدی مطابقت دارد که نشان میدهد توجه سرمایهگذاران اغلب به دنبال عملکرد بازار است. در گزارشهای مرتبط، علاقه خردهفروشان پس از شتاب مجدد بیتکوین شروع به بازگشت کرد، در حالی که دورههای کاهش قیمت با کاهش فعالیت جستجو همزمان بوده است.
دادههای گستردهتر نظرسنجی فدرال رزرو همچنین نشان میدهد که آمریکاییها عمدتاً از رمزارز به عنوان یک سرمایهگذاری استفاده میکنند. همانطور که قبلاً گزارش شد، فعالیت رمزارز در سال ۲۰۲۵ به ۱۰ درصد از بزرگسالان آمریکایی رسید، در حالی که استفاده از پرداختها نسبتاً محدود باقی ماند.
این مقاله همچنین بررسی کرد که آیا تغییرات قیمت بیتکوین بر هزینهها تأثیر گذاشته است یا خیر. تخمینهای آن نشان داد که دو برابر شدن قیمت بیتکوین باعث شد خانوارها با کل پرتفوی مالی خود در رمزارز، ۱.۴ واحد درصد بیشتر احتمال خرید کالای بادوام را داشته باشند.
با توجه به اینکه خریدهای بادوام در میان حدود ۲۰ درصد از خانوارهای مورد بررسی رخ میدهد، این افزایش ۷ درصدی نسبت به احتمال بیقید و شرط را نشان میدهد. واکنش تخمین زده شده برای محصولاتی مانند کامپیوتر و یخچال قویتر و برای خودرو و خانه ضعیفتر بود.
محققان تغییر چندانی در هزینههای غیربادوام پیدا نکردند. آنها این الگو را به عنوان شواهدی تفسیر کردند که خانوارها ممکن است سودهای رمزارز را بیشتر شبیه به برنده شدن در لاتاری در نظر بگیرند تا افزایش دائمی در ثروت.
این مقایسه، تفسیر نویسندگان از نتایج آماری آنها باقی میماند. این مقایسه نشان نمیدهد که هر سرمایهگذار رمزارز چگونه سودها را میبیند یا خانوارها تحت شرایط مختلف بازار چگونه واکنش نشان میدهند.
این مقاله یک تحقیق مقدماتی است که برای بحث و تبادل نظر منتشر شده است. فدرال رزرو کلیولند اظهار میدارد که مقالات کاری آن ممکن است همان بررسی ویرایشی رسمی انتشارات رسمی را دریافت نکنند. یافتههای آن نشاندهنده نظرات نویسندگان است و موضع فدرال رزرو کلیولند یا سیستم فدرال رزرو را تعیین نمیکند.
