رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، مخالفت خود را با استیبلکوینهای یورو تشدید کرده و هشدار داده است که خطرات ناشی از آنها برای ثبات مالی و کنترل پولی، بیشتر از هرگونه سودی برای نقش بینالمللی یورو است.
لاگارد روز جمعه در مجمع اقتصادی آمریکای لاتین بانک اسپانیا (Banco de Espana LatAm Economic Forum) در اسپانیا سخنرانی کرد و استدلال نمود که اروپا نیازی به تکرار مدلهای استیبلکوین که حول دلار آمریکا شکل گرفتهاند، ندارد. او گفت که مزایای فناورانه مربوط به پرداختهای مبتنی بر بلاکچین میتواند به جای آن از طریق زیرساختهای عمومی که توسط پول بانک مرکزی پشتیبانی میشوند، ارائه شود.
لاگارد در طول این رویداد گفت: «دلایل برای ترویج استیبلکوینهای یورو بسیار ضعیفتر از آن چیزی است که به نظر میرسد.»
اظهارات او درخواستهای فزاینده در اروپا برای توسعه یک اکوسیستم استیبلکوین محلی تحت چارچوب مقررات بازار داراییهای رمزارزی اتحادیه اروپا (MiCAR) را هدف قرار داد. یواخیم ناگل، رئیس بانک مرکزی آلمان (Bundesbank)، اوایل امسال به طور علنی از این ایده حمایت کرد، در حالی که چندین بانک و شرکت پرداخت اروپایی قبلاً شروع به آمادهسازی محصولات تنظیمشده کردهاند.
لاگارد نقش پولی استیبلکوینها را از کاربرد فناورانهی آنها تفکیک کرد. به گفته رئیس بانک مرکزی اروپا، گسترش ارز ذخیره که به توکنهای منتشر شده خصوصی گره خورده است، آسیبپذیریهایی ایجاد میکند که سیستم مالی اروپا نمیتواند به راحتی آنها را جذب کند.
او به خطرات مربوط به هجوم به بانکها (bank runs)، رویدادهای از دست دادن برابری (de-pegging) و مهاجرت سپردهها از بانکهای تجاری اشاره کرد و بیثباتیهای پس از فروپاشی بانک سیلیکون ولی در سال ۲۰۲۳ و اختلال USDC سیرکل (Circle) را مثال زد. لاگارد استدلال کرد که در اقتصادی متکی به بانکها مانند منطقه یورو، جابجایی گسترده سپردهها به سمت استیبلکوینها میتواند ظرفیت وامدهی را تضعیف کرده و انتقال سیاست پولی را پیچیده کند.
یک مقاله کاری بانک مرکزی اروپا که در ماه مارس منتشر شد نیز هشدار داد که پذیرش گسترده استیبلکوینها میتواند حاکمیت پولی منطقه یورو را تضعیف کرده و بانکها را در معرض فشار تامین مالی قرار دهد، به ویژه زمانی که استیبلکوینها به ارزهای خارجی مرتبط باشند.
لاگارد به جای حمایت از استیبلکوینهای یوروی منتشر شده توسط بخش خصوصی، ابتکارات توکنیزهسازی عمدهفروشی خود بانک مرکزی اروپا، از جمله پروژههای تسویه حساب پونتس (Pontes) و آپیا (Appia) را ترویج کرد. او همچنین برنامههای مالی دیجیتال اروپا را به ادغام عمیقتر بازار سرمایه از طریق اتحادیه پسانداز و سرمایهگذاری اتحادیه اروپا مرتبط دانست.
سخنرانی روز جمعه، موضعی را بسط داد که لاگارد برای چندین سال حفظ کرده بود، زیرا بانک مرکزی اروپا به پیشبرد پروژه یوروی دیجیتال در کنار نظارت دقیقتر بر استیبلکوینها ادامه میداد.
در کنفرانسی از هیئت ریسک سیستمی اروپا در فرانکفورت در سپتامبر ۲۰۲۵، لاگارد خواستار نظارت سختگیرانهتر بر صادرکنندگان استیبلکوین غیر اتحادیه اروپا شد و هشدار داد که مقررات ناهماهنگ میتواند ذخایر اروپا را در طول فشار بازار در معرض فشار بازخرید قرار دهد.
در آن زمان، او استدلال کرد که اپراتورهای استیبلکوین نباید اجازه داشته باشند به کاربران اتحادیه اروپا خدمات دهند مگر اینکه از تدابیر حفاظتی قابل مقایسه با آنچه تحت MiCAR اعمال میشود، تبعیت کنند. لاگارد همچنین هشدار داد که اگر ذخایر در چندین حوزه قضایی پراکنده شوند، ممکن است خطرات نقدینگی پدیدار شود، در حالی که سرمایهگذاران برای بازخرید توکنها در مناطقی با حمایتهای قویتر هجوم میبرند.
او در کنفرانس ۲۰۲۵ گفت: «در صورت هجوم (برای بازخرید)، سرمایهگذاران به طور طبیعی ترجیح میدهند در حوزهای با قویترین تدابیر حفاظتی بازخرید کنند.»
آخرین اظهارات او در حالی مطرح میشود که فعالیت بخش خصوصی در زمینه استیبلکوینهای یورو با وجود نگرانیهای بانک مرکزی اروپا، سرعت گرفته است. کنسرسیومی متشکل از ۱۲ وامدهنده اروپایی که از طریق سرمایهگذاری مشترک Qivalis مستقر در هلند فعالیت میکنند، در حال آمادهسازی برای راهاندازی یک استیبلکوین یوروی تنظیمشده تحت MiCA در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ هستند.
دادههای بازار از کوینگکو (CoinGecko) نشان میدهد که استیبلکوینهای پشتوانه دلاری همچنان با اختلاف زیادی بر این بخش مسلط هستند، در حالی که استیبلکوینهای غیر دلاری تنها بخش کوچکی از کل عرضه در گردش را تشکیل میدهند.
