کریپتوکوانت هشدار داده است که استراتژی باید خرید بیتکوین را متوقف کرده و ذخایر نقدی خود را بازسازی کند، زیرا فشارها بر ساختار سهام ممتاز آن رو به افزایش است.
این شرکت تحلیلگر آنچین گفت که تعهدات سالانه سود سهام استراتژی به حدود ۱.۲ میلیارد دلار افزایش یافته است.
این هشدار بر روی STRC، محصول سهام ممتاز دائمی استراتژی، متمرکز است. کریپتوکوانت گفت که ذخیره نقدی استراتژی در سال ۲۰۲۶ تا ۳۸ درصد کاهش یافته است، در حالی که پوشش سود سهام از بیش از هفت سال به حدود ۱۴ ماه رسیده است.
کریپتوکوانت گفت: «تعهدات سالانه سود سهام استراتژی نزدیک به چهار برابر شده و به ۱.۲ میلیارد دلار رسیده است، در حالی که ذخیره نقدی آن در سال ۲۰۲۶ تا ۳۸ درصد کاهش یافته است.»
این شرکت اظهار داشت که برای بازگرداندن پوشش ۲۴ ماهه، به حدود ۲.۸ میلیارد دلار نقدینگی نیاز است. این مبلغ تقریباً دو برابر مقدار نقدی است که استراتژی پس از آخرین افزایش ذخایر خود در اختیار دارد.
کی یانگ جو، مدیرعامل کریپتوکوانت، همچنین استدلال کرد که خرید بیتکوین توسط استراتژی دیگر به عنوان یک محرک قیمت واضح در بازار فعلی عمل نمیکند. او گفت خرید در محیطی با فشار فروش بالا ممکن است تنها از دامنه قیمتی بیتکوین دفاع کند و نه اینکه رالی جدیدی را آغاز کند.
کی یانگ جو گفت: «خرید BTC توسط استراتژی در اینجا بیشتر شبیه به جذبکننده نقدینگی است تا کاتالیزور قیمت.»
او گفت این شرکت باید خریدها را متوقف کند، ذخایر را بازسازی کند و یک برنامه خرید مبتنی بر مدل ایجاد کند.
جو گفت ارزش بازار تحقق یافته بیتکوین در دو سال گذشته ۴۶۷ میلیارد دلار رشد کرده است، در حالی که قیمت ۱ درصد کاهش یافته است. به نظر او، این نشان میدهد که سرمایه در بازار در حال جابجایی است بدون اینکه روند صعودی قوی ایجاد کند.
او همچنین گفت که خرید مداوم ممکن است بازنشانی عمیقتر بازار را به تأخیر بیندازد. چرخههای بیتکوین اغلب شامل سقوط، تسلیم، خروج دارندگان ضعیف و انباشت توسط نهنگها میشود. جو گفت این چرخه به جای آن در یک دامنه جانبی گسترده باقی مانده است.
استراتژی به طور کامل از انباشت بیتکوین دست نکشیده است. این شرکت ۵۲۰ بیتکوین را به مبلغ حدود ۳۵ میلیون دلار با میانگین قیمت ۶۷,۰۶۸ دلار خریداری کرده است که مجموع داراییهای آن را به ۸۴۷,۳۶۳ بیتکوین میرساند.
استراتژی همچنین ذخیره دلاری خود را ۳۰۰ میلیون دلار افزایش داده و به ۱.۴ میلیارد دلار رسانده است. این حرکت نشاندهنده تمرکز بیشتر بر نقدینگی بود در حالی که شرکت همچنان به اضافه کردن بیتکوین ادامه میداد.
این شرکت در همان دوره حدود ۳۳۵.۵ میلیون دلار از طریق فروش سهام MSTR جمعآوری کرد. تنها بخشی از آن پول به آخرین خرید بیتکوین اختصاص یافت، در حالی که مابقی از ذخیره نقدی حمایت کرد.
در یک بهروزرسانی اخیر، crypto.news خرید ۱ میلیون دلاری STRC توسط مدیرعامل استراتژی، فونگ لی، را پوشش داد. لی گفت که این موقعیت را تا زمانی که به ارزش اسمی خود بازگردد، و احتمالاً بیشتر، حفظ خواهد کرد. STRC پس از سقوط به نزدیک پایینترین سطوح تاریخی، زیر ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود معامله شده بود.
STRC به بخش کلیدی بحث پیرامون مدل تأمین مالی بیتکوین استراتژی تبدیل شده است. این سهام ممتاز ۱۱.۵ درصد بازدهی ارائه میدهد و برای معامله نزدیک به ۱۰۰ دلار طراحی شده بود، اما اخیراً تا ۸۲.۵۰ دلار نیز کاهش یافت.
در حدود ۸۷.۴۰ دلار، بازده مؤثر STRC طبق دادههای ردیاب STRC نزدیک به ۱۳.۲ درصد بود. بازدهی بالاتر میتواند نشان دهد که سرمایهگذاران برای نگهداری این محصول، پاداش بیشتری را درخواست میکنند.
پیش از این، crypto.news بررسی کرده بود که چگونه کاهش STRC مدل اعتباری با پشتوانه بیتکوین استراتژی را آزمایش کرده است. آن گزارش میگفت که فروش ممکن است بازتابی از تسویه اهرم باشد، اما همچنین نشان داد که نقدینگی کم و نوسانات بیتکوین چگونه میتوانند محصولات سهام ممتاز را تحت فشار قرار دهند.
MSTR نیز با بازار گستردهتر تضعیف شد. سهام استراتژی در روز سهشنبه در ۱۰۳.۸۴ دلار بسته شد که طبق دادههای گوگل فایننس، ۵.۱۳ درصد کاهش داشت. این سهام در طول جلسه به پایینترین سطح ۵۲ هفتهای خود یعنی ۱۰۳.۵۲ دلار رسید.
بیتکوین نزدیک به ۶۲,۵۵۶ دلار معامله میشد، طبق دادههای بازار crypto.news، پس از آنکه نتوانست منطقه ۶۴,۰۰۰ دلاری را حفظ کند. این حرکت قیمتی توجه را به استراتژی جلب کرد زیرا این شرکت همچنان بزرگترین دارنده عمومی بیتکوین است.
مایکل سیلور، یکی از بنیانگذاران استراتژی، از ساختار این شرکت دفاع کرده است. همانطور که crypto.news گزارش داد، سیلور گفت که بیتکوین و ذخایر نقدی استراتژی حدود ۴۸ میلیارد دلار بیش از بدهیهای معوقه آن است. او همچنین گفت که این شرکت از سال ۲۰۲۲ بیش از ۶۰ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده و از آن برای خرید بیتکوین استفاده کرده است.
هشدار کریپتوکوانت به این معنی نیست که استراتژی با بحران نقدی فوری روبرو است. بلکه میگوید تعادل شرکت بین خرید بیتکوین، تعهدات سود سهام و ذخایر نقدی در حالی که بیتکوین ضعیف معامله میشود و STRC زیر ارزش اسمی باقی میماند، دشوارتر شده است.
