افزایش اخیر قیمت بیت‌کوین، به گفته شرکت تحلیل آنچین CryptoQuant، بیشتر شبیه به یک "رالی سفته‌بازانه" است تا حمایت بنیادی از خرید، که خطر اصلاح را افزایش می‌دهد.

بیت‌کوین در ماه آوریل حدود 20 درصد رشد کرد، از حدود 66,000 دلار به 79,000 دلار رسید. با این حال، CryptoQuant اعلام کرد که این رالی عمدتاً توسط رشد تقاضا برای معاملات آتی دائمی (perpetual futures) هدایت شده است، در حالی که تقاضای اسپات (spot) در طول این دوره منفی باقی ماند.

خولیو مورنو، سرپرست تحقیقات CryptoQuant، در گزارشی نوشت: "تقاضا برای معاملات آتی دائمی تنها عامل محرک رالی قیمت بیت‌کوین در ماه آوریل بود، در حالی که تقاضای ظاهری اسپات در طول این مدت کاهش یافت؛ این پیکربندی از نظر تاریخی با افزایش‌های قیمتی ناپایدار در طول بازارهای نزولی مرتبط است."

مورنو گفت که این واگرایی، با افزایش تقاضای آتی در کنار کاهش تقاضای اسپات، یکی از واضح‌ترین سیگنال‌های آنچین است که نشان می‌دهد این رالی بیشتر سفته‌بازانه است تا ساختاری، و اشاره کرد که این امر نشان می‌دهد افزایش قیمت توسط اهرم (leverage) هدایت می‌شود تا انباشت جدید بیت‌کوین.

مورنو گفت: "از نظر تاریخی، چنین پیکربندی‌هایی فاقد مبنای ساختاری لازم برای حفظ افزایش قیمت هستند و معمولاً پس از پایان موقعیت‌های آتی (futures positioning) از طریق اصلاح قیمت (correction) حل می‌شوند."

آینه‌ای از الگوی بازار نزولی 2022؟

CryptoQuant اعلام کرد که الگوی تقاضای کنونی که توسط معاملات آتی دائمی هدایت می‌شود، مشابه آن چیزی است که در آغاز بازار نزولی سال 2022 مشاهده شد، و اشاره کرد که اگرچه این به معنای تضمین همان نتیجه در این زمان نیست، اما ساختار فعلی "ریسک نزولی قابل توجهی" را به همراه دارد.

این واگرایی نشان می‌دهد که این رالی "پایدار نیست" و رالی‌های قیمتی پایدار در طول بازار صعودی با رشد تقاضا همراه است. این شرکت اعلام کرد: "بدون تغییر در تقاضای ظاهری از منفی به مثبت، رالی‌ها به سمت اوج محلی 79,000 دلاری فاقد حمایت آنچینی لازم برای یک شکست پایدار خواهند بود."

این شرکت همچنین گفت که شاخص امتیاز گاوی CryptoQuant (CryptoQuant Bull Score Index) در ماه آوریل از 50 به 40 کاهش یافت و به قلمرو نزولی زیر آستانه خنثی بازگشت، و اشاره کرد که این موضوع تأیید می‌کند که مبانی آنچین پس از رالی قیمتی اخیر که توسط معاملات آتی سفته‌بازانه هدایت شد، بدتر شده‌اند.

این شرکت نتیجه‌گیری کرد: "بازگشت امتیاز گاوی به 40 نشان‌دهنده این است که شرایط 'در حال نزولی شدن' است و بازار را در همان دامنه‌ای قرار می‌دهد که از نظر تاریخی پیش‌زمینه تداوم ضعف قیمت بوده است." شاخص امتیاز گاوی CryptoQuant چندین شاخص آنچین و بازار را در مقیاس 0 تا 100 جمع‌آوری می‌کند. امتیاز بالای 50 نشان‌دهنده شرایط صعودی و زیر 50 نشان‌دهنده شرایط نزولی است.

طبق صفحه قیمت بیت‌کوین The Block، بیت‌کوین در حال حاضر با قیمت حدود 78,500 دلار معامله می‌شود که طی 24 ساعت گذشته تقریباً ثابت بوده است.