معاملهگران کاهشهای کمتری از سوی فدرال رزرو را در سال ۲۰۲۶ قیمتگذاری میکنند، زیرا بیکاری در آمریکا به ۴.۳ درصد کاهش مییابد، که روایت نقدینگی را برای بیتکوین و اتریوم تعدیل میکند اما باعث تسلیم داراییهای پرریسک نمیشود.
بازارهای مشتقات و نرخ بهره، انتظارات خود را برای میزان تهاجمی بودن کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶، طبق دادههای قیمتگذاری ذکر شده توسط جینشی (Jinshi)، کاهش دادهاند. این تغییر منعکسکننده تردید فزایندهای است مبنی بر اینکه تورم به اندازه کافی سریع به هدف بازگردد تا کاهش شدید نرخ بهره را توجیه کند، حتی در حالی که نرخهای سیاستگذاری اسمی در بالاترین سطح چند دههای خود قرار دارند. کاهشهای کمتر قیمتگذاری شده در سال ۲۰۲۶ عملاً به معنای هزینه تامین مالی "نهایی" بالاتر برای بازیکنان اهرمی و عادیسازی کندتر بازده واقعی است – هر دو عاملی بازدارنده برای شرایط نقدینگی انفجاری هستند که چرخههای صعودی رمزارز قبلی را تغذیه کردند.
در همین حال، بازار کار ایالات متحده همچنان سرسختانه قوی به نظر میرسد. جینشی گزارش میدهد که نرخ بیکاری ماه مارس به ۴.۳ درصد کاهش یافته است، که از انتظارات ۴.۴ درصدی فراتر رفته و از ۴.۴ درصد ماه فوریه نیز کمتر شده است. این به سختی نشانهای از رکود است؛ بلکه اگر بخواهیم دقیقتر بگوییم، نشان میدهد که شرایط شغلی به اندازه کافی پایدار است تا از فروپاشی تورم دستمزد و بخش خدمات جلوگیری کند و به فدرال رزرو پوشش سیاسی و تحلیلی میدهد تا نرخها را برای مدت طولانیتری بالا نگه دارد. برای داراییهای پرریسک، از جمله بیتکوین (BTC) و اتریوم (ETH)، ترکیب بازار کار همچنان قوی و قیمتگذاری کاهشهای کمتر نرخ بهره، یک سناریوی کلاسیک "بالاتر برای مدت طولانیتر" است: رشد اقتصاد در حال سقوط نیست، اما دسترسی به پول ارزان از دسترس خارج میماند.
برای معاملهگران رمزارز، پیامدها ظریفتر هستند تا اینکه کاملاً نزولی باشند. یک چرخه تسهیل کندتر و سطحیتر، تمایل دارد که مضربهای ارزشگذاری را فشرده کرده و از مازاد سفتهبازی جلوگیری کند، و این امر باعث میشود تا برای سرمایه حاشیهای تعقیب آلتکوینهای پرریسک با اهرم دشوارتر شود. با این حال، تا زمانی که بیکاری نزدیک به ۴ تا ۴.۵ درصد باقی بماند و اقتصاد از فرود سخت اجتناب کند، فعالیتهای درون زنجیرهای و تقاضای واقعی برای داراییهای دیجیتال همچنان میتواند رو به افزایش باشد، به ویژه در روایتهایی که به استیبلکوینها، خزانهداریهای توکنشده و زیرساختهای درآمدزا مرتبط هستند و مستقیماً با بازارهای نرخ بهره تلاقی دارند. نتیجهگیری فوری: انتظار رالی نقدینگی "melting-up" کمتری در سال ۲۰۲۶ داشته باشید و بیشتر شاهد یک حرکت پرنوسان و حساس به کلاناقتصاد باشید، جایی که هر تغییر در احتمالات کاهش نرخ فدرال رزرو و هر گزارش ماهانه مشاغل، به یک رویداد قابل معامله برای نوسانات BTC و ETH تبدیل میشود.
