فضای رگولاتوری کریپتو روز سهشنبه تغییر کرد، زمانی که FDIC (شرکت بیمه سپرده فدرال) به انتشار یک پیشنویس قانون ۱۹۱ صفحهای رأی داد که قانون GENIUS را اجرا میکند و استانداردهای ذخیره، بازخرید، سرمایه و نگهداری را برای صادرکنندگان استیبلکوین تعیین میکند – اما مهمترین جزئیات برای دارندگان عادی این است که این پیشنهاد چه چیزی را ارائه نمیدهد: بیمه سپرده فدرال برای توکنهای آنها.
بسته رگولاتوری کریپتو حاکم بر استیبلکوینهای ایالات متحده روز سهشنبه زمانی گام مهمی رو به جلو برداشت که FDIC به پیشنهاد قانون ۱۹۱ صفحهای خود تحت قانون GENIUS رأی داد – این دومین رگولاتور بانکی فدرال است که این کار را انجام میدهد، پس از پیشنهاد فوریه OCC. همانطور که بلومبرگ گزارش داد، این قانون به طور خاص برای «صادرکنندگان مجاز استیبلکوین پرداخت» اعمال میشود – دستهای که قانون GENIUS آن را به عنوان صادرکنندگان استیبلکوین تعریف میکند که شرکتهای تابعه موسسات سپردهگذاری بیمه شده فدرال یا نهادهای مجاز توسط یک رگولاتور فدرال یا ایالتی هستند.
تراویس هیل، رئیس FDIC، به «پیشرفت فوقالعاده در این زمینه» طی دو سال گذشته اشاره کرد و به تصویب قانون GENIUS و شتاب توسعه داراییهای دیجیتال توسط بانکها و شرکتهای غیربانکی به عنوان عوامل محرک پشت قانونگذاری رسمی اشاره کرد.
الزامات اصلی واضح هستند. صادرکنندگان استیبلکوین تحت پوشش این قانون باید در تمام اوقات، ذخایری را به نسبت ۱:۱ در برابر تمام توکنهای در گردش نگهداری کنند. داراییهای ذخیره واجد شرایط محدود به دلار ایالات متحده یا معادلهای با نقدینگی بالا مانند اوراق بهادار کوتاه مدت خزانه داری ایالات متحده هستند. بازخرید باید ظرف دو روز کاری انجام شود. بافرهای سرمایه و نقدینگی الزامی هستند. ترتیبات نگهداری باید استانداردهای خاصی را برآورده کنند و حسابرسیهای مستقل سالانه برای صادرکنندگان با ارزش بازار بالای ۵۰ میلیارد دلار اجباری است.
صادرکنندگان با کمتر از ۱۰ میلیارد دلار توکن در گردش میتوانند تحت نظارت در سطح ایالتی فعالیت کنند، مشروط بر اینکه این چارچوبهای ایالتی یک استاندارد فدرال «تا حد زیادی مشابه» را برآورده کنند. وزارت خزانه داری به طور همزمان در حال توسعه اصولی برای ارزیابی اینکه کدام رژیمهای ایالتی واجد شرایط هستند، با دوره اظهار نظر خود که تا ۲ ژوئن ۲۰۲۶ ادامه دارد.
FDIC مهمترین شفافسازی خود را به صراحت بیان کرد: دارندگان توکن استیبلکوین حفاظت بیمه سپرده فدرال را دریافت نخواهند کرد. سپردههای ذخیرهای نگهداری شده در بانکهای بیمهشده ممکن است واجد شرایط پوشش FDIC باشند – که از ذخایر صادرکننده در صورت ورشکستگی بانک محافظت میکند – اما این حمایت به افراد دارنده خود توکنها تعمیم نمییابد.
این تمایز اهمیت دارد. به این معنی است که اگر یک صادرکننده مجاز استیبلکوین شکست بخورد، دارندگان توکن در موقعیت مشابه یک سپردهگذار سنتی بانک که تا سقف ۲۵۰,۰۰۰ دلار تحت پوشش قرار میگیرد، نیستند. FDIC استدلال کرد که برخورد با استیبلکوینها به عنوان محصولات بیمهشده توسط FDIC «ناسازگار به نظر میرسد» با زبان صریح قانون GENIUS، که بیان میکند استیبلکوینهای پرداخت مشمول بیمه سپرده فدرال نیستند. الزام ذخیره ۱:۱ به عنوان حفاظت ساختاری به جای آن بیمه طراحی شده است – اما این یک نوع متفاوتی از حفاظت است.
همانطور که crypto.news گزارش داد، دوره ۶۰ روزه اظهار نظر شامل ۱۴۴ سوال خاص است، از جمله اینکه بافرهای ذخیره چگونه باید اندازهگیری شوند، چه انواع داراییهای اضافی باید واجد شرایط باشند، محدودیتهای تمرکز چگونه باید عمل کنند و حمایتهای محافظت شده در برابر ورشکستگی چگونه باید به نظر برسند. دوره اظهار نظر باید قبل از ۱۸ جولای ۲۰۲۶ — مهلت نظارتی قانون GENIUS — به پایان برسد، که زمان فشردهای را برای نهایی شدن باقی میگذارد.
همانطور که crypto.news اشاره کرد، پیشنهاد فوریه OCC نیز به طور مشابه نیازمند ذخایر ۱۰۰% بود و مسیرهای درخواست را برای صادرکنندگان جدید تعیین کرد. قانون FDIC به دقت با آن چارچوب همسو است، در حالی که استانداردهای نظارتی خود را برای بانکهای غیرعضو ایالتی و انجمنهای پسانداز ایالتی اضافه میکند. این دو پیشنهاد با هم در حال ساخت معماری نظارتی فدرال هستند که بر بازار تخمینی ۳۱۶ میلیارد دلاری استیبلکوین نظارت خواهد کرد.
