استیبلکوینها بار دیگر در کانون روایت کسبوکار کریپتو قرار گرفتهاند — اما به دلایل بسیار متفاوتی.
سقوط شدید سیرکل در این هفته نشان میدهد که سهام کریپتو تا چه حد نسبت به سرفصلهای نظارتی حساس باقی میماند، حتی زمانی که مبانی تجاری اصلی بدون تغییر به نظر میرسند. در همین حال، تحولات در کانادا نشان میدهد که نهادها در مسیری مخالف حرکت میکنند و بیسر و صدا زمینه را برای ادغام استیبلکوینها در مالی سنتی فراهم میآورند.
در جای دیگر، بازارهای پیشبینی با فشار فزایندهای برای اصلاح عملکرد خود مواجه هستند، زیرا رگولاتورها بر خطرات دستکاری تمرکز کردهاند، در حالی که یک نظریه جدید از فورستر (Forrester) نشان میدهد که اقتصاد پرداختهای خرد که مدتها وعده داده شده بود، ممکن است کمتر به زیرساختها — و بیشتر به عوامل هوش مصنوعی — وابسته باشد.
تازهترین شماره کریپتو بیز (Crypto Biz) به بازاری اشاره میکند که در آن مقررات، اتوماسیون و پذیرش نهادی در حال تغییر شکل حرکت ارزش در ریلهای کریپتو هستند.
سهام سیرکل روز سهشنبه پس از گزارشهایی مبنی بر اینکه پیشنویس قانون پیشنهادی CLARITY Act میتواند پاداشهای استیبلکوین را محدود کند، ۲۰ درصد سقوط کرد، اما تحلیلگران برنشتاین میگویند واکنش بازار ممکن است نادرست قیمتگذاری شده باشد.
در یادداشتی در روز چهارشنبه، تحلیلگران برنشتاین گفتند سرمایهگذاران "درآمدزا کیست" را با "توزیعکننده سود کیست" اشتباه میگیرند. آنها گفتند که این پیشنویس قانون پلتفرمهایی را هدف قرار میدهد که سود را به کاربران منتقل میکنند، در حالی که درآمد اصلی سیرکل از سود ذخایر USDC (یواسدیسی) است، نه از توزیع پاداش.
این پیشنهاد قانونگذاری، کسب سود از نگهداری غیرفعال استیبلکوینها یا محصولاتی که معادل بهره تلقی میشوند را ممنوع میکند، اما جایی برای پاداشهای مرتبط با فعالیت کاربر، مانند معاملات یا پرداختها، باقی میگذارد. برنشتاین گفت این استثناها همچنان میتوانند ساختارهای انگیزشی را بدون برهم زدن اقتصاد صادرکننده، ممکن سازند.
سیرکل درآمد خود را عمدتاً از بهره ذخایر پشتوانه USDC به دست میآورد، که عمدتاً در اوراق خزانه کوتاهمدت ایالات متحده سرمایهگذاری شدهاند. برنشتاین تخمین میزند که این درآمد در سال ۲۰۲۵ به حدود ۲.۶ میلیارد دلار رسید، که بر آنچه که تأثیر مستقیم محدود پیشنویس این لایحه میداند، تأکید میکند.
دیلویت کانادا با استیبلکورپ (Stablecorp) همکاری میکند تا زیرساختهای استیبلکوین را به سیستم مالی این کشور بیاورد، که نشاندهنده آمادگی فزاینده نهادی پیش از مقررات جدید است. این ابتکار بر یکپارچهسازی QCAD، یک استیبلکوین با پشتوانه دلار کانادا، در جریانهای کاری پرداخت و تسویه حساب تمرکز دارد.
هدف کمک به موسسات مالی برای آماده شدن جهت پذیرش استیبلکوین است، در حالی که کانادا به سمت یک چارچوب نظارتی رسمی برای داراییهای دیجیتال با پشتوانه فیات حرکت میکند. موارد استفاده بالقوه شامل پرداختهای شبانهروزی، تسویه حساب سریعتر و شفافیت بهبود یافته با استفاده از سیستمهای مبتنی بر بلاکچین است.
QCAD به عنوان یک نسخه دیجیتال کاملاً پشتوانه دار از دلار کانادا طراحی شده است، که با الزامات نظارتی مورد انتظار در مورد ذخایر، انطباق و مدیریت ریسک همسو است. این امر آن را به عنوان یک کاندیدا برای استفاده نهادی پس از نهایی شدن قوانین قرار میدهد.
پلتفرم پیشبینی پلیمارکت (Polymarket) در بحبوحه تشدید نظارت بر اتهامات معاملات داخلی و دستکاری بازار، در حال بازنگری در مجموعه قوانین خود است. این بهروزرسانیها هم در مورد پلتفرم غیرمتمرکز و هم در مورد صرافی تحت نظارت ایالات متحده آن اعمال میشود که نشاندهنده تلاشی برای استانداردهای انطباق قویتر است.
چارچوب جدید، قوانین سختگیرانهتری برای طراحی بازار، معیارهای واضحتری برای حل و فصل نتایج و سیستمهای نظارتی گستردهتر برای شناسایی فعالیتهای مشکوک را معرفی میکند. پلیمارکت همچنین بازارهای خاصی را که به شدت قابل دستکاری یا از نظر اخلاقی حساس تلقی میشوند، محدود میکند.
این تغییرات در بحبوحه نگرانیهای فزایندهای رخ میدهد که بازارهای پیشبینی ممکن است در برابر معاملهگران دارای اطلاعات ممتاز آسیبپذیر باشند — به ویژه در بازارهای رویدادهای ژئوپلیتیکی یا سیاسی. قانونگذاران و نهادهای نظارتی به طور فزایندهای این سوال را مطرح کردهاند که آیا چنین پلتفرمهایی مرز بین بازارهای مالی و قمار را محو میکنند.
طبق یک تحلیل جدید از فورستر، عوامل هوش مصنوعی ممکن است بالاخره پرداختهای خرد را عملی سازند، که پروتکل پرداختهای ماشینی (MPP) استرایپ (Stripe) را به عنوان نمونهای اولیه از این روند نشان میدهد.
منگ لیو، تحلیلگر فورستر، گفت که پرداختهای خرد به دلیل اصطکاک کاربر به طور تاریخی با مشکل مواجه بودهاند، زیرا مصرفکنندگان تمایلی به تأیید مکرر تراکنشهای کوچک به ارزش چند سنت یا دلار ندارند. عوامل هوش مصنوعی با اجرای خودکار پرداختها به عنوان بخشی از تکمیل وظایف، این دینامیک را تغییر میدهند و نیاز به تعامل کاربر در هنگام تسویه حساب را از بین میبرند.
MPP استرایپ به عنوان یک لایه هماهنگکننده طراحی شده است که در سیستمهای پرداخت موجود کار میکند، نه به عنوان یک شبکه مستقل. لیو از فورستر این را نشانهای میداند که زیرساختها برای پشتیبانی از تراکنشهای ماشین به ماشین بدون نیاز به ریلهای کاملاً جدید در حال ظهور هستند.
لیو گفت پرداختهای مبتنی بر عامل میتوانند مدلهای کسبوکار جدیدی را امکانپذیر سازند، از جمله خدمات پرداخت به ازای استفاده و تجارت دیجیتال خودکار، در حالی که تقاضا برای راهحلهای پرداخت کمهزینه و پرفرکانس مانند استیبلکوینها را افزایش میدهند.
کریپتو بیز (Crypto Biz) نبض هفتگی شما بر کسبوکار پشت بلاکچین و کریپتو است که هر پنجشنبه مستقیماً به صندوق ورودی شما ارسال میشود.
