کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) پیشنهاد حذف یک الزام ۱۳ ساله دفتر سفارش (Order Book) برای برخی از معاملات سوآپ را ارائه کرده است که مهلت ارسال نظرات عمومی در مورد آن ظرف ۳۰ روز پس از انتشار در ثبت فدرال خواهد بود.
کمیسیون معاملات آتی کالا در اطلاعیه نظارتی ۲۰ اوت خود اعلام کرد که به دنبال بازخورد در مورد اصلاحیه مقرره ۳۷.۳(الف)(۲) است که حداقل عملکردهای معاملاتی را که یک تسهیلات اجرای سوآپ باید ارائه دهد، تعیین میکند.
بر اساس این پیشنهاد، یک تسهیلات اجرای سوآپ، یا SEF، دیگر نیازی به ارائه دفتر سفارش برای معاملات مجاز نخواهد داشت. این تغییر مانع از این نخواهد شد که یک پلتفرم در صورت استفاده مشتریانش از این سرویس، آن را حفظ کند، اما هر SEF میتواند تصمیم بگیرد که آیا هزینهها و منابع آن توجیه میشوند یا خیر.
قوانین فعلی از هر SEF ثبتشده میخواهد که یک دفتر سفارش برای تمام سوآپهای فهرستشده در پلتفرم خود، از جمله محصولاتی که معاملهگران ممکن است از طریق روشهای دیگر اجرا کنند، نگهداری کند. به گفته کمیسیون، شرکتکنندگان بازار به ندرت دفترهای سفارش را هنگام معامله معاملات مجاز انتخاب کردهاند، حتی با وجود اینکه این امکانات در دسترس هستند.
مایکل سلیگ، رئیس CFTC، گفت: «اقدام امروز، تعهد آژانس به تعیین حداقل دوز موثر مقررات برای شرکتکنندگان بازار را ادامه میدهد.»
سلیگ اضافه کرد که حذف آنچه او «الزامات بیش از حد» نامید، کمیسیون را با رویکرد مبتنی بر اصول خود در تنظیم مقررات مشتقات هماهنگ نگه خواهد داشت.
معاملات مجاز، سوآپهایی هستند که تحت الزام اجرای معامله در بخش ۲(ح)(۸) قانون بورس کالا قرار نمیگیرند. قوانین فدرال به SEFها اجازه میدهند تا هر روش اجرایی را برای این محصولات ارائه دهند و به معاملهگران انتخاب بیشتری در مورد نحوه تکمیل معاملاتشان میدهند.
معاملات الزامی تحت مجموعه قوانین جداگانهای قرار میگیرند. مگر اینکه معافیتی اعمال شود، شرکتکنندگان باید سوآپهای مربوطه را از طریق یک دفتر سفارش یا یک سیستم درخواست مظنه (Request-for-Quote) که الزامات CFTC را برآورده میکند، اجرا کنند.
پیشنهاد ۲۰ اوت تنها به حداقل عملکرد دفتر سفارش در مقرره ۳۷.۳(الف)(۲) مربوط میشود. طبق بیانیه آژانس، این پیشنهاد چارچوب دفتر سفارش را برای معاملات الزامی حذف نمیکند یا تغییر نمیدهد که کدام سوآپها باید از طریق روشهای اجرایی تجویز شده معامله شوند.
دفترهای سفارش به شرکتکنندگان بازار اجازه میدهند تا چندین پیشنهاد خرید و فروش را ثبت کنند، قیمتهای ارائهشده توسط سایر کاربران را مشاهده کنند و با مظنههای موجود معامله کنند. هنگامی که CFTC قوانین SEF خود را در سال ۲۰۱۳ نهایی کرد، کمیسیون از پلتفرمها خواست که این عملکرد را برای معاملات مجاز ارائه دهند، حتی با وجود اینکه کاربران میتوانستند روش اجرایی دیگری را که توسط پلتفرم ارائه میشد، انتخاب کنند.
بیش از یک دهه فعالیت معاملاتی اکنون رگولاتور را به این سوال واداشته است که آیا هر SEF همچنان نیاز به پشتیبانی از این عملکرد دارد یا خیر. کمیسیون در پیشنهاد خود گفت که استفاده محدود از دفترهای سفارش معاملات مجاز نشان میدهد که این حکم ممکن است پلتفرمها را ملزم به نگهداری زیرساختهایی کند که با رویههای معاملاتی مشتریان مطابقت ندارد.
حذف این حکم به SEFها اجازه میدهد تا کارکنان، فناوری و منابع عملیاتی را در میان سیستمهای اجرایی مورد استفاده در پلتفرمهای خود تخصیص دهند. به گفته CFTC، پلتفرمها همچنان میتوانند یک دفتر سفارش را زمانی که برای یک محصول فهرستشده مناسب باشد یا زمانی که مشتریان آن نوع معامله را درخواست کنند، حفظ کنند.
در عین حال، کمیسیون گفت که انعطافپذیری بیشتر میتواند از توسعه روشهای اجرایی حمایت کند که مناسبتر برای سوآپهای خاص باشند. این آژانس روش جایگزین ترجیحی را شناسایی نکرد یا SEFها را ملزم به توقف هر سرویس موجودی نکرد.
هیچ تغییر فوری در انطباق از این اطلاعیه ناشی نمیشود زیرا کمیسیون یک قانون نهایی را تصویب نکرده است. این پیشنهاد ابتدا باید در ثبت فدرال منتشر شود که یک دوره ۳۰ روزه نظرات عمومی را آغاز خواهد کرد.
طرفهای ذینفع میتوانند به اصلاحیه برنامهریزیشده، هزینهها، مزایای بالقوه و اثرات احتمالی آن بر معاملات SEF بپردازند. پس از بررسی درخواستها، CFTC ممکن است متن را طبق پیشنهاد تصویب کند، آن را بازنگری کند یا مقررات موجود را حفظ کند.
این اقدام SEF، بسته نظارتی دیگری را که دو روز قبل منتشر شد، دنبال میکند. در ۱۸ اوت، crypto.news گزارش داد که پیشنهاد CPO و CTA (اپراتور استخرهای کالایی و مشاور تجاری کالا) کمیسیون، معافیت ثبت را برای برخی مشاوران سرمایهگذاری ثبتشده در SEC ایجاد میکند و آستانه معافیت استخرهای کوچک را از ۴۰۰,۰۰۰ دلار به ۸۰۰,۰۰۰ دلار دو برابر خواهد کرد.
بر خلاف پنجره ۳۰ روزه پیشنهاد SEF، نظرات در مورد اصلاحات بخش ۴ به مدت ۴۵ روز پس از انتشار در ثبت فدرال باز خواهد ماند. این دو اقدام مربوط به گروههای نظارتی مختلفی هستند، اما هر دو بخشی از تلاش اعلامشده سلیگ برای حذف الزاماتی هستند که آژانس آنها را تکراری یا نامناسب با فعالیت کنونی بازار میداند.
برای شرکتکنندگان بازار ایالات متحده، پیشنهاد SEF به سوآپهای تحت نظارت مربوط میشود تا خرید و فروشهای عادی داراییهای رمزارزی در صرافیهای نقدی. CFTC در حال حاضر بر مشتقات کالا، از جمله آتی، اختیار معامله و سوآپهای مرتبط با داراییهای دیجیتال نظارت میکند، در حالی که اختیارات معمول آن بر بازارهای نقدی کالا محدودتر است.
کنگره در حال بررسی گسترش جداگانهای از نقش رگولاتور در حوزه داراییهای دیجیتال از طریق قانون شفافیت بازار داراییهای دیجیتال (Digital Asset Market Clarity Act) است. بر اساس قانونگذاری در حال بررسی، کالاهای دیجیتال واجد شرایط تحت نظارت CFTC قرار خواهند گرفت، در حالی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) اختیارات خود را بر داراییها و معاملاتی که تحت قانون اوراق بهادار فدرال قرار میگیرند، حفظ خواهد کرد.
سلیگ در ۲۰ اوت گفت که کمیسیون پیشنهادات بازار رمزارز را آماده کرده است که در صورت عدم تکمیل لایحه توسط کنگره، میتوانند تحت اختیارات موجود خود پیش بروند. بیانیه او پیشنهادات تکمیلشده را شناسایی نکرد یا تاریخهای انتشار را ارائه نداد.
اختیارات موجود از قبل به آژانس اجازه میدهد تا قوانینی را برای مکانهای مشتقات ثبتشده و واسطهها بنویسد. با این حال، طبق چارچوب قانونی CFTC، کنگره باید اختیار نظارت معمول بر صرافیهای نقدی رمزارز را که توسط قانون CLARITY پیشبینی شده است، به کمیسیون اعطا کند.
مجلس نمایندگان نسخه خود از این اقدام را در ژوئیه ۲۰۲۵ تصویب کرد، در حالی که کمیته بانکداری سنا متن خود را در می ۲۰۲۶ پیش برد. سناتور جان تون، رهبر اکثریت سنا، بعداً درخواست محدود کردن بحث بر روی حرکت برای اقدام (cloture on the motion to proceed) را ثبت کرد و آزمون رویهای ۱۵ سپتامبر را که به ۶۰ رأی نیاز دارد، آماده ساخت.
مذاکرهکنندگان هنوز اختلافات مربوط به امور مالی غیرمتمرکز (دیفای)، محدودیتهای اخلاقی برای مقامات دولتی و پاداشهای ارائهشده بر روی موجودیهای استیبل کوین را حل نکردهاند. در یک رویداد کاخ سفید در ۱۹ اوت، رئیس جمهور دونالد ترامپ از کنگره خواست تا «نسخه منصفانهای» از این لایحه را تصویب کند و گفت که قانونگذاری برای حفظ سیاستهای دولت در زمینه داراییهای دیجیتال لازم است.
در کنار کار رسمی قانونگذاری خود، CFTC اولین جلسه کمیته مشورتی نوآوری (IAC) را در ۲۰ اوت از ساعت ۱ بعدازظهر تا ۴ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا (EDT) در واشنگتن برگزار کرد.
دستور کار کمیته مشورتی نوآوری شامل داراییهای دیجیتال، هوش مصنوعی در بازارهای مالی و بازارهای پیشبینی بود. جلسه رمزارز آن به حمایت از مشتری، یکپارچگی بازار، اختیارات فدرال همپوشان و توانایی کمیسیون برای اقدام تحت قانون فعلی پرداخت.
شرکتکنندگان کمیته شامل نمایندگانی از شرکتهای رمزارزی، موسسات مالی سنتی، سازمانهای دانشگاهی و ارائهدهندگان زیرساخت بازار بودند. بر اساس ماموریت کمیته، اعضا میتوانند اقدامات سیاستی را توصیه کنند، اما نمیتوانند مقررات را تصویب کنند یا اختیارات قانونی کمیسیون را گسترش دهند.
اعضای عمومی میتوانند اظهارات کتبی مرتبط با جلسه را تا ۲۷ اوت ارسال کنند. CFTC اعلام کرد که اظهارات واجد شرایط باید کمیته مشورتی نوآوری را مشخص کند و بخشی از سوابق عمومی کمیته خواهد شد.
