کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) پیشنهاداتی را برای ساختار بازار داراییهای دیجیتال آماده کرده است که حتی در صورت عدم تصویب قانون CLARITY توسط کنگره، میتوانند پیش بروند.
«نهنگ اینسایدر» در ۲۰ اوت گزارش داد که سلیگ گفته است CFTC از قبل پیشنهادات نظارتی را آماده کرده بود و به این آژانس راهی برای ادامه برنامه کریپتو خود میدهد، حتی اگر قانونگذاران نتوانند قانونگذاری را تکمیل کنند.
بر اساس این گزارش، سلیگ گفت: «کریپتو صرف نظر از لایحه، ساختار بازار خواهد داشت.»
بیانیه سلیگ مشخص نکرد که این آژانس کدام پیشنهادات را نهایی کرده است، چه زمانی میتوانند آنها را منتشر کنند، یا چه مقدار از چارچوب برنامهریزی شده میتواند تحت اختیارات قانونی فعلی CFTC ایجاد شود. کنگره همچنان باید قبل از اینکه رگولاتور بتواند اختیارات کامل بازار نقدی را که قانون CLARITY پیشبینی میکند، دریافت کند، اقدام کند.
CFTC در حال حاضر بر بازارهای مشتقات، از جمله آتی، اختیار معامله و سوآپهای مرتبط با داراییهای دیجیتال نظارت دارد. اختیارات اجرایی آن همچنین کلاهبرداری و دستکاری در معاملات کالاهای نقدی را پوشش میدهد، اما این آژانس همان قدرت نظارتی معمول را بر صرافیهای نقدی کریپتو که بر پلتفرمهای مشتقات ثبتشده اعمال میکند، ندارد.
بدون قانونگذاری، هرگونه پیشنهاد CFTC باید در چارچوب اختیاراتی که قانون بورس کالا از قبل ارائه کرده است، باقی بماند. بنابراین، قوانینی که مکانهای مشتقات ثبتشده، واسطهها، الزامات افشا و آتی کریپتو را پوشش میدهند، میتوانند به طور مستقل پیش بروند، در حالی که یک چارچوب فدرال کامل برای تجارت کالاهای دیجیتال نقدی مستلزم اقدام کنگره است.
برای سرمایهگذاران آمریکایی، این تمایز بر این تأثیر میگذارد که کدام نهاد نظارتی بر پلتفرمهایی که در آنها معامله میکنند، نظارت دارد. قانون CLARITY چارچوبی برای ثبتنام برای برخی از صرافیهای کالاهای دیجیتال ایجاد کرده و مسئولیت داراییهای دیجیتال را بین CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) تقسیم خواهد کرد.
این لایحه عموماً کالاهای دیجیتال واجد شرایط را تحت نظارت CFTC قرار میدهد، در حالی که اختیارات SEC را بر داراییهای کریپتویی که به عنوان اوراق بهادار تلقی میشوند، حفظ میکند. قانونگذاران همچنان در حال مذاکره درباره نحوه برخورد با امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، محدودیتهای اخلاقی و پاداشهای ارائه شده بر روی موجودی استیبلکوینها هستند.
همانطور که قبلاً گزارش شده بود، گسترش وظایف CFTC همچنین سوالاتی را در مورد کارکنان و منابع ایجاد میکند. این کمیسیون برای داشتن پنج عضو طراحی شده است، اما در حال حاضر تنها یک کمیسیونر تایید شده، سلیگ، دارد، در حالی که نیروی کار آن از سطح مالی سال ۲۰۲۵ کاهش یافته است.
محدودیتهای کارکنان در صورتی اهمیت بیشتری پیدا میکنند که این آژانس مجبور باشد علاوه بر کارهای موجود خود در زمینه مشتقات، بازارهای پیشبینی و اجرای قانون، بر معاملات کریپتوی نقدی نیز نظارت کند. قانون CLARITY میتواند نظارت اولیه بخش بزرگی از بازار داراییهای دیجیتال ایالات متحده را به CFTC محول کند و این رگولاتور را ملزم کند تا ثبتنامها را بررسی کرده و شرکتهایی را که در حال حاضر تحت نظارت معمول آن نیستند، نظارت کند.
جان تونه، رهبر اکثریت سنا، پیش از آنکه قانونگذاران برای تعطیلات ماه اوت واشنگتن را ترک کنند، درخواست ختم بررسی (cloture) برای طرح مربوط به قانون CLARITY را ثبت کرد. طبق برنامه سنا، رأیگیری رویهای قرار است در ۱۵ سپتامبر پس از بازگشت سناتورها انجام شود.
برای ختم بررسی (cloture) به ۶۰ رأی نیاز است، به این معنی که تنها حمایت جمهوریخواهان ممکن است برای پیشبرد لایحه کافی نباشد. حتی اگر سنا به ختم بررسی رأی دهد، این رأی تنها به این مجلس اجازه میدهد تا بررسی طرح را آغاز کند. سناتورها همچنان میتوانند قبل از رأیگیری نهایی، متن را مورد بحث یا اصلاح قرار دهند.
مجلس نمایندگان نسخه خود از قانون CLARITY را در ژوئیه ۲۰۲۵ تصویب کرد، در حالی که کمیته بانکداری سنا متن خود را در مه ۲۰۲۶ به تصویب رساند. هر نسخه سنا که با لایحه مجلس نمایندگان متفاوت باشد، قبل از اینکه قانون به رئیس جمهور برسد، نیازمند اقدام کنگرهای اضافی خواهد بود.
مذاکرات همچنان دشوار باقی مانده است زیرا قانونگذاران در مورد الزامات اخلاقی برای مقامات عمومی و محدودیتهای مربوط به پاداشهای استیبلکوین بحث میکنند. شانس تصویب این لایحه در بازارهای پیشبینی نیز تضعیف شده است، به طوری که Polymarket احتمال تبدیل شدن آن به قانون در سال ۲۰۲۶ را در اواسط اوت به زیر ۲۰ درصد کاهش داده است، در حالی که در فوریه این احتمال ۸۲ درصد بود.
رئیسجمهور دونالد ترامپ در یک رویداد کاخ سفید در ۱۹ اوت از قانونگذاران خواست تا آنچه را که او «نسخه منصفانه» این قانون نامید، تصویب کنند. ترامپ این پیشنهاد را فراحزبی توصیف کرد و گفت که قانون فدرال برای حفظ سیاستهای دارایی دیجیتال دولت فراتر از ریاستجمهوری او مورد نیاز است.
نمایندگانی از کوینبیس، جمینی، ریپل، کراکن، چینلینک لبز، انکوریج دیجیتال، گریاسکیل و اوکیاکس، به همراه مدیران اجرایی شرکتهای بازار پیشبینی و هوش مصنوعی، در این رویداد شرکت کردند. این نشست کاخ سفید یک روز قبل از اولین جلسه کمیته مشورتی نوآوری CFTC برگزار شد.
CFTC اولین جلسه کمیته مشورتی نوآوری را برای ۲۰ اوت از ساعت ۱۳:۰۰ تا ۱۶:۰۰ به وقت شرقی در واشنگتن برنامهریزی کرد. دستور کار آن شامل داراییهای دیجیتال، هوش مصنوعی در بازارهای مالی و بازارهای پیشبینی است.
در طول جلسه کریپتو، انتظار میرود اعضای کمیته به بررسی حمایت از مشتریان، یکپارچگی بازار و توانایی CFTC در استفاده از اختیارات قانونی فعلی خود بپردازند. این بحث همچنین شامل چگونگی تکمیل اقدامات آژانس با قوانین تصویب شده توسط کنگره، به جای جایگزینی اختیارات اضافی مندرج در قانون CLARITY، میشود.
اعضای کمیته شامل مدیران اجرایی و متخصصانی از شرکتهای کریپتو، موسسات مالی سنتی، ارائهدهندگان زیرساخت بازار و شرکتهای فناوری هستند. این نهاد مشورتی میتواند توصیههایی ارائه دهد اما نمیتواند مقررات الزامآور وضع کند یا صلاحیت قانونی CFTC را گسترش دهد.
اعضای عمومی میتوانند تا ۲۷ اوت اظهارات کتبی مرتبط با این جلسه را ارسال کنند. کمیسیون مواد پذیرفته شده را به عنوان بخشی از سوابق کمیته منتشر خواهد کرد، اگرچه خود جلسه شامل رأیگیری در مورد یک پیشنهاد ساختار بازار کریپتو نیست.
همزمان، SEC نیز در حال توسعه قوانین جداگانه برای عرضههای کریپتو و اوراق بهادار توکنشده بوده است. برت ردفیرن، رئیس Securitize، گفت که رگولاتور اوراق بهادار به دلیل نگرانیهای مربوط به رأیگیری قانون CLARITY در ۱۵ سپتامبر، معافیت نوآوری برنامهریزیشده را به تعویق انداخت.
ردفیرن انتظار دارد که معافیت نوآوری پس از رأیگیری سنا، احتمالاً در اوایل اکتبر، بازگردد. این پیشنهاد یک مسیر نظارتی سفارشی را برای شرکتهایی که به دنبال انتشار و معامله اوراق بهادار توکنشده هستند، فراهم میکند، در حالی که محصولات را در حوزه قضایی SEC نگه میدارد.
SEC همچنین یک جلسه علنی را که برای ۱۴ اوت برنامهریزی شده بود و قرار بود کمیسیونرها در آن چارچوب عرضه جداگانهای را برای قراردادهای سرمایهگذاری خاص شامل داراییهای کریپتو بررسی کنند، لغو کرد. این آژانس به یک مشکل برنامهریزی غیرمنتظره اشاره کرد و لغو را به طور عمومی به قانون CLARITY مرتبط نساخت.
خارج از داراییهای دیجیتال، CFTC در ۱۹ اوت درخواستهایی برای اظهارنظر عمومی در مورد مشتقات مرتبط با ظرفیت محاسباتی هوش مصنوعی ارائه کرد. این مشاوره ۱۹ صفحهای شامل نقدینگی، قیمتهای مرجع، ریسکهای دستکاری، حفاظت از مشتریان و امکان فهرست کردن آتیهای محاسباتی دائمی است.
سلیگ در اعلامیه آژانس گفت: «آمریکا نمیتواند بدون یک بازار مشتقات قوی برای محاسبات، در رقابت هوش مصنوعی پیروز شود.» او این مشاوره را اولین گام به سوی تعیین قوانین برای بازارهای محاسبات ایالات متحده توصیف کرد.
یک قرارداد محاسبات میتواند هزینه اجاره یک پردازنده گرافیکی خاص، مانند Nvidia H100 یا Blackwell B200، را ردیابی کند یا به دسترسی به مقدار مشخصی از ظرفیت استنتاج هوش مصنوعی اشاره داشته باشد. این درخواست هیچ قراردادی را تأیید نمیکند، یک قانون نهایی ایجاد نمیکند، یا به یک صرافی اجازه نمیدهد که معاملات این محصولات را آغاز کند.
نظرات عمومی به مدت ۶۰ روز پس از انتشار مشاوره در Federal Register باز خواهند ماند. تا ۲۰ اوت، این سند در این ثبتنامه منتشر نشده بود، بنابراین مهلت نهایی ارسال مشخص نشده بود.
CME Group تاریخ ۵ اکتبر را برای دو قرارداد آتی بر اساس شاخصهای روزانه اجاره پردازنده گرافیکی (GPU) که توسط Silicon Data ارائه میشود، هدف قرار داده است. هر دو محصول برنامهریزیشده همچنان مشمول بررسی نظارتی هستند و تاریخ راهاندازی پیشنهادی تضمین نمیکند که بررسی CFTC تا آن زمان تکمیل شود.
