Bullish یک تسهیلات بدهی ۱۰۰ میلیون دلاری استیبل‌کوین را در اختیار USD.AI قرار داده است تا وام‌هایی را تأمین مالی کند که توسط واحدهای پردازش گرافیکی (GPU) مورد استفاده در زیرساخت هوش مصنوعی تضمین شده‌اند.

Bullish در اطلاعیه روز جمعه خود اعلام کرد که این تسهیلات سرمایه لازم را برای USD.AI فراهم می‌کند تا اپراتورهایی که تجهیزات محاسباتی با عملکرد بالا خریداری می‌کنند را تأمین مالی کند و بدین ترتیب، ارتباط این اپراتور صرافی با دارایی‌های توکن‌شده و زیرساخت هوش مصنوعی را گسترش می‌دهد.

USD.AI که توسط Permian Labs توسعه یافته است، نقدینگی استیبل‌کوین را با شرکت‌هایی که به دنبال بودجه برای خرید GPU هستند، متصل می‌کند. این پلتفرم به جای ارزیابی مطالبات علیه کل کسب‌وکار یک وام‌گیرنده، وام‌های بدون حق رجوع را صادر می‌کند که توسط سخت‌افزار محاسباتی خریداری شده با آن تأمین مالی تضمین می‌شوند.

توماس کوان، رئیس توکن‌سازی Bullish، گفت که این شرکت هنگام ارزیابی تسهیلات، از سوابق زنجیره‌ای USD.AI استفاده کرده است. Bullish قبلاً در این پلتفرم سرمایه‌گذاری کرده بود پیش از آنکه با ارائه تأمین مالی بدهی جدید موافقت کند.

“تعهد ما به USD.AI بازتابی از اعتقادی است که از اولین سرمایه‌گذاری‌مان در این پروتکل داشته‌ایم: اینکه دارایی‌های واقعی معتبر و ساختارمند، جایگاهشان بر روی زنجیره است.”

تسهیلات Bullish ظرفیت وام‌دهی GPU در USD.AI را گسترش می‌دهد

بر اساس این توافق، USD.AI از تسهیلات ۱۰۰ میلیون دلاری برای ایجاد وام برای اپراتورهای زیرساخت هوش مصنوعی در بازار میانی استفاده خواهد کرد. بر اساس این اطلاعیه، مالکیت سخت‌افزار تأمین مالی شده به عنوان وثیقه عمل می‌کند، در حالی که این وام هیچ ادعایی را علیه سایر دارایی‌های شرکتی اپراتور ایجاد نمی‌کند.

چنین ساختاری، وام را از ترازنامه اصلی وام‌گیرنده جدا می‌کند، اما بازپرداخت همچنان به درآمد و ارزش فروش مجدد تجهیزات محاسباتی اصلی بستگی دارد. GPUها می‌توانند با ورود مدل‌های جدیدتر به بازار، ارزش خود را از دست بدهند، که این امر شرایط وام، بررسی‌های وثیقه و برنامه‌های بازپرداخت را به بخش‌های مهم فرآیند تأمین مالی تبدیل می‌کند.

USD.AI پیش از این تراکنش‌های بزرگی شامل سخت‌افزار اخیر انویدیا را تکمیل کرده است. در ژوئن، این پروتکل یک وام ۹۸.۱ میلیون دلاری با پشتوانه ۲,۳۰۴ واحد GPU انویدیا B300 را اعلام کرد، در حالی که سرمایه‌گذاران به طور کامل یک تسهیلات ۳۴ میلیون دلاری دیگر را با پشتوانه ۷۶۸ واحد GPU انویدیا B200 تأمین مالی کردند.

در مجموع، دو وام افشا شده شامل ۳,۰۷۲ واحد GPU و بیش از ۱۳۲ میلیون دلار تأمین مالی بودند. جدیدترین تسهیلات Bullish منبع دیگری از نقدینگی استیبل‌کوین را برای این پروتکل فراهم می‌کند، زیرا وام‌هایی را برای اپراتورهایی که مراکز داده و خوشه‌های محاسباتی هوش مصنوعی می‌سازند، اضافه می‌کند.

دیوید چوی، مدیرعامل Permian Labs، گفت که تقاضا برای تجهیزات محاسباتی یک دسته وام‌دهی متمایز ایجاد کرده است.

چوی گفت: “محاسبات به خودی خود در حال تبدیل شدن به یک بازار اعتباری است”، و اضافه کرد که تسهیلات Bullish به USD.AI اجازه می‌دهد تا زیرساخت‌های بیشتری را تأمین مالی کند و بازارهای معاملاتی برای بدهی‌های با پشتوانه محاسبات را توسعه دهد.

به گفته USD.AI، تأمین مالی آن بر روی زنجیره تسویه می‌شود و به ارائه‌دهندگان سرمایه امکان دسترسی به وام‌های با پشتوانه تجهیزات محاسباتی تولیدکننده درآمد را می‌دهد. این شرکت این بودجه را غیررقیق‌کننده توصیف می‌کند زیرا اپراتورها هنگام وام گرفتن مجبور نیستند سهم مالکیتی را واگذار کنند.

فهرست شدن sUSDai یک بازار معاملاتی ثانویه ایجاد خواهد کرد

در کنار تسهیلات وام‌دهی، Bullish قصد دارد sUSDai را در چندین جفت معاملاتی در صرافی سازمانی خود معرفی کند. طبق گفته این شرکت‌ها، یک برنامه بازارساز اختصاصی، پس از شروع معاملات، سفارشات لازم برای این توکن را فراهم خواهد کرد.

USD.AI از sUSDai به عنوان توکن بازده‌دهنده خود استفاده می‌کند، که به دارندگان امکان دسترسی به بازدهی حاصل از عملیات اعتباری پروتکل را می‌دهد. فهرست کردن این دارایی به دارندگان این امکان را می‌دهد که به جای تکیه صرف بر دوره بازپرداخت وام‌های اصلی، موقعیت خود را معامله کنند.

Bullish انتظار دارد این برنامه، نقدینگی ثانویه و کشف قیمت را برای بدهی‌های با پشتوانه GPU بهبود بخشد. شرکت‌ها در اطلاعیه روز جمعه، جفت‌های معاملاتی برنامه‌ریزی شده، تاریخ راه‌اندازی یا بودجه بازارسازی را افشا نکردند.

در همین حال، Bullish و USD.AI در حال گسترش یک پروژه تحقیقاتی هستند که بر راه‌های تأمین مالی هزینه‌های سرمایه‌ای در بخش هوش مصنوعی تمرکز دارد. طبق این اطلاعیه، این کار تجربه Bullish در مدیریت بازارهای سازمانی را با ساختار وام‌دهی USD.AI ترکیب خواهد کرد.

دسترسی توکن‌شده به سخت‌افزار محاسباتی در جاهای دیگر بازار کریپتو نیز ظاهر شده است. در اوت ۲۰۲۵، Injective یک بازار مشتقات GPU انویدیا را معرفی کرد که به معامله‌گران اجازه می‌داد تا به قیمت‌های اجاره پردازنده‌های انویدیا H100 دسترسی داشته باشند.

Aethir و Injective نیز در دسامبر ۲۰۲۴ یک بازار GPU توکن‌شده را راه‌اندازی کردند که از محصولات مبتنی بر بلاکچین برای فراهم کردن دسترسی به ظرفیت محاسباتی استفاده می‌کرد. بر خلاف این محصولات معاملاتی و اجاره‌ای، مدل USD.AI بر وام‌های تضمین شده صادر شده به اپراتورهای زیرساخت تمرکز دارد.

Bullish رابطه موجود خود با USD.AI را عمیق‌تر می‌کند

این تسهیلات ۱۰۰ میلیون دلاری، در پی سرمایه‌گذاری ۴ میلیون دلاری Bullish Capital در USD.AI در سپتامبر ۲۰۲۵ است. کوان گفت که شفافیت زنجیره‌ای به Bullish اجازه داد تا پروتکل را با استفاده از استانداردهای اعتبار سنجی سازمانی که در سایر بخش‌های کسب‌وکارش به کار می‌رود، بررسی کند.

Bullish بازارهای نقدی و مشتقات را برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اداره می‌کند و نقدینگی لازم برای تسهیلات جدید را تأمین می‌کند.

در اروپا، Bullish تحت چارچوب بازارها در دارایی‌های کریپتو اتحادیه اروپا به عنوان یک ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های کریپتو مجاز، خدمات معاملات نقدی و نگهداری را ارائه می‌دهد. حضور آن در ایالات متحده پس از دریافت BitLicense نیویورک در سپتامبر ۲۰۲۵ گسترش یافت، زمانی که crypto.news گزارش داد که سهام Bullish پس از این تأیید نزدیک به ۶ درصد افزایش یافته است.

این مجوز به Bullish اجازه داد تا به مشتریان واجد شرایط در نیویورک خدمات دهد و حدود یک ماه پس از عرضه عمومی آن ارائه شد. تأیید نظارتی در این ایالت به عملیات این شرکت در ایالات متحده افزود، اگرچه اطلاعیه روز جمعه مشخص نکرد که آیا sUSDai به مشتریان آمریکایی ارائه خواهد شد یا محدودیت‌های دسترسی آن را توصیف نکرد.

بازگشت سهام Bullish پس از افت شدید پسا-عرضه اولیه

برای سرمایه‌گذاران آمریکایی، این تراکنش وام‌دهی زیرساخت هوش مصنوعی را به کسب‌وکارهایی اضافه می‌کند که به سهام Bullish با نماد BLSH در بورس نیویورک (NYSE) مرتبط هستند. هرگونه اثر مالی به شرایط تسهیلات، عملکرد وام و سهم آن در نتایج Bullish بستگی خواهد داشت، که هیچ یک از این موارد توسط شرکت‌ها افشا نشده است.

Bullish در اوت ۲۰۲۵ پس از قیمت‌گذاری سهام در ۳۷ دلار، اولین حضور خود را در بورس اوراق بهادار نیویورک به پایان رساند. این عرضه حدود ۱.۰۳ میلیارد دلار سرمایه جمع‌آوری کرد، در حالی که سهام در اولین جلسه معاملاتی خود با ۹۰ دلار باز شد.

پوشش قبلی عرضه عمومی Bullish گزارش داد که این شرکت با ارزشی حدود ۵.۴ میلیارد دلار و پس از قیمت‌گذاری بالاتر از محدوده اصلی خود وارد بازار شد. صندوق‌های تحت مدیریت BlackRock و حساب‌های مرتبط با ARK Investment Management علاقه خود را برای خرید تا ۲۰۰ میلیون دلار سهام نشان داده بودند.

با وجود بازیابی اخیر، BLSH طبق داده‌های یاهو فاینانس، بیش از ۶۰ درصد زیر قیمت افتتاحیه ۹۰ دلاری خود باقی مانده است. سهام این شرکت روز جمعه پس از افزایش تقریباً ۴۵ درصدی در ماه گذشته، حدود ۳۳ دلار معامله شد.

سایر شرکت‌های کریپتوی معامله‌شده در ایالات متحده نیز در همین دوره پیشرفت کردند. شرکت خزانه‌داری بیت‌کوین Strive حدود ۸۸ درصد، شرکت استخراج بیت‌کوین Canaan تقریباً ۵۵ درصد و صادرکننده USDC (سیرکل) نزدیک به ۴۰ درصد افزایش یافتند.