مت هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری Bitwise، میگوید کاهش ۲۲ درصدی قیمت سهام سیرکل پس از قانون CLARITY "بیش از حد" است و مزیت رقابتی USDC در پرداختها و بازار ۱.۹ تریلیون دلاری استیبلکوین تا سال ۲۰۳۰، هدف ارزشگذاری ۷۵ میلیارد دلاری را توجیه میکند.
Bitwise Asset Management روز چهارشنبه در برابر واکنش بازار به سقوط اخیر سهام سیرکل موضع گرفت؛ مت هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری این شرکت، استدلال کرد که ارزش صادرکننده استیبلکوین میتواند تا سال ۲۰۳۰ به ۷۵ میلیارد دلار برسد – که بسیار بالاتر از سطوح فعلی است – و سرمایهگذاران به سروصدای قانونی بیش از حد واکنش نشان میدهند. طبق گزارش The Block، هوگان این اظهارات را در پاسخ به سقوط تقریباً ۲۲ درصدی قیمت سهام سیرکل (CRCL) در روز دوشنبه بیان کرد، پس از اینکه پیشنویس سختگیرانهتر قانون CLARITY چشمانداز ممنوعیت سوددهی استیبلکوین را مطرح کرد.
هوگان گفت که قانون در حال بررسی، منطق رشد بنیادی بازار استیبلکوین را تغییر نداده است. او به پیشبینی بهروز شده سیتیگروپ اشاره کرد که در آن تخمین پایه خود برای کل عرضه استیبلکوین در سال ۲۰۳۰ را به ۱.۹ تریلیون دلار – از تخمین قبلی ۱.۶ تریلیون دلار – افزایش داده و سناریوی صعودی را ۴.۰ تریلیون دلار تعیین کرده بود، و به پذیرش شتابان توسط شبکههای پرداخت، شرکتها و موسسات مالی اشاره داشت. هوگان تأکید کرد که درآمد بهره، محرک اصلی رشد استیبلکوین نیست و بدین ترتیب مستقیماً با ترس اصلی بازار مقابله کرد.
تحلیلگران سهام در William Blair نیز این احساسات صعودی را تکرار کردند. در یادداشتی اخیر که توسط crypto.news پوشش داده شد، بلر استدلال کرد که نقش USDC به عنوان "لایه پایه" پرداختها توسط بازار در حال بازبینی قیمتگذاری است، با زیرساخت انطباق سیرکل، روابط بانکی و یکپارچگیهای بینزنجیرهای که یک مزیت رقابتی پایدار را تشکیل میدهند – به ویژه در پرداختهای B2B فرامرزی.
کاهش قیمتی که باعث مداخله Bitwise شد، پس از آن رخ داد که آخرین پیشنویس قانون CLARITY تهدید کرد که صادرکنندگان استیبلکوین را از توزیع سود به دارندگان محدود میکند. نگرانی این است که چنین محدودیتی یکی از اهرمهای رقابتی کلیدی که رقبای سیرکل برای جذب نقدینگی استفاده میکنند را خنثی کند، هرچند برخی تحلیلگران – از جمله هوگان – استدلال میکنند که این امر میتواند با یکسان کردن میدان بازی، به نفع سیرکل باشد.
سیرکل به طور جداگانه، موجودی USDC شانزده کیف پول داغ تجاری را در اواخر دوشنبه مسدود کرد، که عملیات چندین صرافی و پلتفرم را مختل کرد و اعتماد سرمایهگذاران را بیشتر متزلزل ساخت. این اقدام، بحثهای طولانی مدت در مورد تمرکز در معماری USDC را احیا کرد و به احساسات منفی هفته پیرامون سهام افزود.
USDC در حال حاضر بیش از ۷۵ میلیارد دلار در گردش دارد و سیرکل تاکنون بیش از ۶ تریلیون دلار حجم تراکنش تعدیلشده را پردازش کرده است. این شرکت برای سال ۲۰۲۴ درآمدی معادل ۱.۶۸ میلیارد دلار گزارش کرد که بخش عمده آن از طریق سود حاصل از ذخایر USDC سرمایهگذاری شده در اوراق قرضه دولتی کوتاهمدت تامین شده است. پیشبینی ۱.۹ تریلیون دلاری سیتیگروپ برای حالت پایه، فرض میکند که عرضه استیبلکوین با نرخ تقریبی ۲۰ درصد سالانه تا پایان دهه رشد خواهد کرد، که این رشد توسط اکوسیستمهای بومی رمزارز، پذیرش تجارت الکترونیک و جایگزینی داراییهای دلاری خارج از کشور هدایت میشود.
William Blair، که رتبه عملکرد بهتر را برای سیرکل حفظ میکند، اشاره کرد که حجم تراکنش تعدیلشده ۳۰ روزه USDC اخیراً به نزدیک ۶ تریلیون دلار رسیده است – که تتر را با ۱.۱ تریلیون دلار در همان دوره تحتالشعاع قرار میدهد – به عنوان مدرکی دال بر اینکه اثرات شبکه سیرکل بدون توجه به آشفتگی کوتاهمدت نظارتی در حال افزایش است.
هدف ۷۵ میلیارد دلاری Bitwise نشاندهنده پتانسیل رشد قابل توجهی نسبت به ارزشگذاری سیرکل پیش از سقوط است و علامت میدهد که مدیران دارایی نهادی، افت فعلی را یک فرصت خرید میبینند تا یک گسست ساختاری. استدلال این شرکت، در اصل، این است که استیبلکوینها با یا بدون سوددهی رشد خواهند کرد – و سیرکل در بهترین موقعیت برای بهرهبرداری از آن رشد است.
