یک فشار کلان (Macro Squeeze) در بازارهای جهانی در حال شکل‌گیری است و تحلیلگران می‌گویند بیت‌کوین در میانه آن قرار دارد.

بر اساس صفحه قیمت The Block، بیت‌کوین (BTC) کمی کمتر از ۶۹,۰۰۰ دلار معامله می‌شود و در یک محدوده باریک قرار گرفته است؛ چرا که بازارهای انرژی، سیاست‌های پولی و ریسک ژئوپلیتیکی آن را در جهات مختلفی تحت تأثیر قرار داده‌اند و باعث فشرده شدن نقدینگی و نامشخص ماندن جهت‌گیری آن شده‌اند.

اما در حالی که نوسانات قیمت آرام شده‌اند، پس‌زمینه بازار این‌گونه نیست. تحلیلگران QCP Capital و Glassnode می‌گویند که وضعیت فعلی نشان‌دهنده بازاری است که منتظر سرمایه است، نه اینکه ساختار خود را از دست داده باشد.

بیت‌کوین پس از نوسانات اخیر تثبیت شده است، با کاهش فشار فروش و مثبت شدن نسبی جریان‌های ETF، اگرچه تقاضای اسپات (نقدی) همچنان کم‌رنگ است. QCP Capital استدلال می‌کند که این عدم تعادل، بازار را مهار کرده است.

تحلیلگران QCP Capital گفتند: "بیت‌کوین در حدود ۷۰ هزار دلار در نوسان است و نوسانات قیمت همچنان بیشتر شبیه به تثبیت آرام است تا استرس آشکار." آنها خاطرنشان کردند که عدم قطعیت‌های کلان اقتصادی همچنان بر احساسات بازار غالب است.

گسترش نمودار

محدوده مشخص، در تلاقی با نقدینگی نامشخص

از یک سو، حمایت در منطقه ۶۰,۰۰۰ دلاری حفظ شده است، جایی که خریداران همچنان فشار نزولی را جذب می‌کنند. از سوی دیگر، مقاومت کمی بالاتر از ۷۲,۰۰۰ دلار در حال شکل‌گیری است – منطقه‌ای که معامله‌گران آن را "شکاف هوا" (air gap) توصیف می‌کنند، جایی که موقعیت‌گیری تاریخی ضعیف می‌تواند حرکت‌ها را در صورت افزایش تقاضا، سرعت بخشد.

تحلیلگران Bitfinex می‌گویند که حرکت بعدی اکنون به تحقق یافتن آن تقاضا بستگی دارد.

آنها گفتند: "انکار ایران برای بازار بی‌اهمیت است" و استدلال کردند که سیگنال‌های ایالات متحده در مورد کاهش تنش – نه روایت‌های متناقض – چیزی است که قیمت‌گذاری را هدایت می‌کند. سطح کلیدی همچنان پذیرش بالای ۷۲,۰۰۰ دلار باقی می‌ماند که می‌تواند مسیری را به سمت ۸۲,۰۰۰ دلار باز کند.

تا آن زمان، بازار در یک الگوی انتظار گیر کرده است.

نمای کلان

تصویر کلان‌تر توضیح می‌دهد که چرا. قیمت‌های انرژی همچنان بالا هستند، بانک‌های مرکزی در میان عدم قطعیت تورم نرخ‌ها را حفظ کرده‌اند و تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه همچنان انتظارات را در تمامی کلاس‌های دارایی مختل می‌کند.

تحقیقات کراکن (Kraken Research) به یک وضعیت بالقوه رکود تورمی (stagflation) اشاره می‌کند، جایی که رشد ضعیف با تورم ناشی از نفت همراه می‌شود. تحلیلگران این صرافی رمزنگاری می‌گویند که این ترکیبی است که تصمیمات سیاستی را پیچیده کرده و چشم‌انداز دارایی‌های پرریسک را مبهم می‌سازد.

این ترکیب، آنچه را که برخی کارشناسان "مرحله فشرده‌سازی نقدینگی" (liquidity compression) توصیف می‌کنند، تغذیه می‌کند.

یک تحلیلگر Bitunix گفت: "عدم هماهنگی کنترل انرژی، انقباض پولی و درگیری‌های فزاینده، نقدینگی را به محدوده فشرده‌سازی سوق می‌دهد." وی افزود که بیت‌کوین کمتر به عنوان یک معامله جهت‌دار و بیشتر به عنوان یک شاخص برای تمایل به ریسک عمل می‌کند.

جریان‌های ETF و اوراق مشتقه

در حال حاضر، جریان‌ها همچنان سیگنال‌های متفاوتی را ارائه می‌دهند. ETF‌های اسپات بیت‌کوین در ماه مارس حدود ۱.۵ میلیارد دلار خالص ورودی ثبت کرده‌اند که نشان‌دهنده معکوس شدن خروجی‌های فوریه است، اگرچه هنوز از فعالیت قوی‌تر ژانویه عقب هستند.

این تغییر نشان‌دهنده بازگشت محتاطانه نهادها بدون بازگشت کامل اعتماد است.

گسترش نمودار

در همین حال، تحلیل‌های پیشین K33 به فاز تثبیت فعلی به عنوان یک پایه بالقوه در حال شکل‌گیری اشاره کرده بود، با کاهش فشار فروش حتی در حالی که موانع کلان اقتصادی همچنان پابرجا هستند.

داده‌های موقعیت‌گیری نیز داستان مشابهی را روایت می‌کنند. بازارهای مشتقه در حال حاضر دفاعی هستند، با نرخ‌های تأمین مالی (funding rates) همچنان منفی و تقاضا برای محافظت در برابر کاهش قیمت بالا. با این حال، حجم معاملات اسپات (نقدی) هنوز افزایش پایدار نشان نداده است، که این ایده را تقویت می‌کند که بهبود فاقد مشارکت گسترده است.

در واقع، بیت‌کوین نه در حال سقوط و نه در حال جهش است؛ بلکه در حال جذب (فشارها) است. برخی تجمع (accumulation) زیر سطح را می‌بینند. دیگران بازاری را می‌بینند که قبل از تصمیم‌گیری برای یک جهت‌گیری، منتظر وضوح – از داده‌های تورم، بانک‌های مرکزی، یا ژئوپلیتیک – است.