یک بررسی جدید از قیمت بیت کوین بر اساس داده‌های درون زنجیره‌ای (on-chain) نشان می‌دهد که کل عرضه بیت کوین (BTC) که آخرین بار بین ۶۰,۰۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار جابجا شده، از اول ژانویه تاکنون تقریباً ۸۴۴,۲۷۵ کوین افزایش یافته است – که مجموع این خوشه را در آن محدوده به ۱.۸۵ میلیون بیت کوین می‌رساند و یکی از واضح‌ترین سیگنال‌های انباشت (accumulation) چرخه کنونی را به تحلیلگران می‌دهد.

تثبیت قیمت بیت کوین (BTC) بین ۶۵,۰۰۰ تا ۷۳,۰۰۰ دلار طی شش هفته گذشته در نمودارهای قیمتی متلاطم به نظر می‌رسد، اما در داده‌های درون زنجیره‌ای (on-chain) تصویر متفاوتی را آشکار می‌کند. بر اساس توزیع قیمت تحقق‌یافته UTXO (URPD) گلس‌نود – که ردیابی می‌کند بیت کوین‌های موجود آخرین بار در کجا درون زنجیره جابجا شده‌اند – محدوده ۶۰,۰۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار از اول ژانویه ۸۴۴,۲۷۵ بیت کوین اضافی را جذب کرده است. همانطور که مجله بیت کوین گزارش داد، خریداران نهادی از جمله ابزارهای ETF، تقریباً ۲.۱ میلیارد دلار ورودی را در یک دوره سه‌هفته‌ای جذب کردند، که تقریباً ۴۶۰ میلیون دلار خروجی سال تاکنون را جبران می‌کند – نشانه‌ای از اینکه سرمایه بزرگ این محدوده فعلی را به عنوان منطقه ورود در نظر می‌گیرد.

این داده‌ها نمی‌گویند که بیت کوین در آستانه جهش قیمت است. بلکه نشان می‌دهد که تعداد قابل توجهی از شرکت‌کنندگان بازار مبنای هزینه (cost basis) خود را در محدوده ۶۰,۰۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار تثبیت کرده‌اند و بعید است در این محدوده به فروش هیجانی روی بیاورند.

خوشه URPD چه معنایی برای حرکت قیمت در کوتاه‌مدت دارد؟

URPD دقیقاً به این دلیل مفید است که به تحلیلگران نه تنها محل معامله بیت کوین، بلکه جایی که هولدرها برای کوین‌های خود پرداخت کرده‌اند را نیز می‌گوید. یک خوشه متراکم در منطقه ۶۰,۰۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار به این معنی است که حجم زیادی از بیت کوین باید پایین‌تر از آن محدوده سقوط کند تا این هولدرها ضرر کنند و شروع به فروش دفاعی نمایند. هرچه خوشه بزرگ‌تر باشد، حمایت ضمنی قوی‌تر است.

لیسی ژانگ از Bitget Wallet وضعیت فعلی داده‌ها را ارزیابی کرد: "بیت کوین ممکن است وارد مرحله پایانی یک چرخه نزولی (bear cycle) معمولی شود،" او گفت – چارچوبی که از لحاظ تاریخی پیش از رفتار تشکیل پایه (base-formation behavior) قرار می‌گیرد و نه نزول بیشتر. مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Bitwise، به رفتار نهادی به عنوان پشتوانه ساختاری اشاره کرد: "بهترین شواهدی که داریم در بازار ETF است،" او خاطرنشان کرد، و به ورودی‌های مداوم ETF در طول اصلاح به عنوان تأییدی بر اینکه سرمایه‌گذاران بزرگ سطوح فعلی را فرصت‌های انباشت (accumulation) می‌دانند نه خروج، اشاره کرد.

شکاف هوایی عرضه بالای ۷۰ هزار دلار و آنچه نشان می‌دهد

روی دیگر سکه داستان انباشت ۶۰,۰۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلاری، شکاف عرضه (supply gap) درست بالای آن است. بین ۷۰,۰۰۰ تا ۸۰,۰۰۰ دلار، تنها تقریباً ۴۰۰,۰۰۰ بیت کوین آخرین بار درون زنجیره جابجا شده است – یک منطقه عرضه بالاسری (overhead supply) کم‌حجم که می‌تواند حرکت قیمت را به محض کافی بودن فشار خرید برای عبور از آن، تسریع کند.

در عمل، شکاف‌های هوایی در هر دو جهت کار می‌کنند: عرضه کمتر بالای ۷۰,۰۰۰ دلار به معنای هولدرهای کمتری است که با سود کم برای بازیابی مبنای هزینه (cost basis) خود بفروشند، که مقاومت را کاهش می‌دهد. اما بدون یک کاتالیزور قوی به اندازه کافی برای آوردن سرمایه تازه به بازار، این شکاف خود به خود اجرا نمی‌شود. چشم‌انداز آتش‌بس در تنش‌های ایران، سیاست نرخ بهره فدرال رزرو، و روند جریان ETFهای اسپات (spot ETF) سه متغیری هستند که تحلیلگران با دقت بیشتری رصد می‌کنند تا مشخص کنند محدوده ۶۵,۰۰۰ تا ۷۳,۰۰۰ دلار به کدام سمت خواهد شکست.

همانطور که crypto.news گزارش داد، بیت کوین روز دوشنبه هنگامی که مذاکرات آتش‌بس مطرح شد، به طور مختصر به ۷۰,۲۰۰ دلار رسید، که نشان می‌دهد ظرفیت تقاضا برای یک شکست پایدار بالای ۷۰,۰۰۰ دلار وجود دارد – اما در عرض چند ساعت زمانی که ایران این پیشنهاد را رد کرد، از بین رفت. همانطور که crypto.news اشاره کرد، علاقه باز (open interest) همزمان با تثبیت قیمت در حال کاهش بوده است، که نشان می‌دهد معامله‌گران اهرمی (leveraged traders) تا حد زیادی تصفیه شده‌اند و پایه خریدار باقیمانده از نظر ساختاری پایدارتر است.

۸۴۴,۲۷۵ بیت کوین انباشت شده زیر ۷۰,۰۰۰ دلار از ماه ژانویه نشان‌دهنده این است که بازار به طور جمعی تصمیم گرفته این محدوده ارزش نگهداری را دارد. اینکه آیا ضرب‌الاجل تنش‌های ایران امشب این تصمیم را تأیید یا تضعیف می‌کند، مهم‌ترین متغیر کوتاه‌مدت خواهد بود.