بیت‌کوین روز جمعه پس از لمس سقف ۷۶,۳۰۰ دلاری در معاملات روزانه، نزدیک به ۷۵,۳۰۰ دلار معامله شد که باعث شد این دارایی در طول هفته بیش از ۶٪ افزایش یابد، زیرا معامله‌گران دوباره به سمت ریسک‌پذیری متمایل شدند.

با این حال، روند صعودی این هفته با یک تضاد عجیب همراه بوده است: با وجود رسیدن به بالاترین سطح تقریباً دو ماه اخیر، احساسات بازار همچنان آسیب‌دیده باقی مانده است.

در واقع، شاخص ترس و طمع کریپتو همچنان روی ۲۱، یا "ترس شدید"، ایستاده است، حتی با وجود اینکه بیت‌کوین بالاتر رفت و سهام ایالات متحده روند صعودی خود را به قلمرو رکوردها گسترش داد، داده‌های The Block نشان می‌دهد.

نمودار را گسترش دهید

بازار ترکیبی

این دوگانگی، با وجود قیمت‌های بالاتر اخیر، در حال تبدیل شدن به روایت اصلی بازار است.

QCP Capital جهش این هفته را "تسکین بدون بازگشایی" نامید – یک تنظیم مجدد در قیمت‌گذاری به جای یک تغییر کامل در فضای کلان.

از دیدگاه این شرکت، بیت‌کوین (BTC) و کریپتو همان تغییر دارایی‌های متقاطع را مانند سهام و نفت دنبال کرده‌اند. آنها اشاره کردند که داده‌ها نشان‌دهنده ریسک پایین‌تر دم، فشار دلار نرم‌تر و احساسات باثبات‌تر است، اما بدون رفع کامل تورم، انرژی یا تنش‌های سیاستی.

تحلیلگران Glassnode نیز با احتیاط مشابهی برخورد کردند. این شرکت در آخرین گزارش هفتگی خود اعلام کرد که بیت‌کوین تقریباً ۵٪ پایین‌تر از "میانگین واقعی بازار" (True Market Mean) نزدیک به ۷۸,۱۰۰ دلار قرار دارد، که آن را سطح مقاومت کلیدی کوتاه‌مدت می‌داند. تقاضای اسپات و جریان‌های ETF بهبود یافته‌اند، اما بهبود هنوز عمق کافی ندارد.

سودگیری نیز افزایش یافته، در حالی که مشارکت نهادی گزینشی باقی مانده، و بازارهای آپشن همچنان به سمت محافظت در برابر کاهش قیمت متمایل هستند.

نگاه‌ها به ۷۵ هزار دلار

تحلیلگران همچنین به خرید ناهموار در بین پلتفرم‌ها اشاره می‌کنند.

بر اساس گزارش Glassnode، جریان‌های اسپات با محوریت بایننس سریع‌تر از کوین‌بیس بهبود یافته‌اند، که نشان می‌دهد تقاضای خارج از کشور و خرده‌فروشی سهم بیشتری در افزایش قیمت دارد تا تقاضای عمیق‌تر نهادی ایالات متحده که معمولاً با تداوم روند قوی‌تر مرتبط است.

تحلیلگران Bitfinex یک گام فراتر رفته و استدلال می‌کنند که آخرین گام صعودی کمتر ناشی از احیای گسترده تقاضا بوده تا جذب متمرکز مرتبط با ماشین سهام ترجیحی STRC استراتژی. گزارش آنها بیان می‌کند که تامین مالی هفته گذشته استراتژی، خرید ۱۳,۹۲۷ بیت‌کوین را با میانگین قیمت نزدیک به ۷۱,۹۰۲ دلار تامین کرده که باعث ایجاد یک فشار قوی عرضه در یک بازار کم‌عمق شده است.

کارشناسان استدلال می‌کنند که این همگرایی احتمالاً ۷۵,۰۰۰ دلار را به فراتر از یک عدد رند تبدیل کرده است.

Bitfinex می‌گوید این سطح اکنون جایی است که بیت‌کوین باید توانایی خود را برای حفظ قیمت، پس از کاهش خرید ساختاریافته و جایگزینی با تقاضای اسپات ارگانیک، ثابت کند. این شرکت هشدار می‌دهد که رد شدن از این سطح می‌تواند بازار را دوباره به محدوده ۷۰,۰۰۰ تا ۷۱,۰۰۰ دلار بکشاند.

نمودار را گسترش دهید

تصویر کلان اقتصادی و درون‌زنجیره‌ای

فضای کلان اقتصادی گسترده‌تر همچنان نقش زیادی ایفا می‌کند.

گزارش‌های متعدد این هفته دوباره به سقف‌های تاریخی برای S&P 500 و Nasdaq اشاره کردند، در حالی که سرمایه‌گذاران روی پیشرفت به سمت پایان جنگ ایران شرط‌بندی می‌کردند و نفت برنت زیر ۱۰۰ دلار در هر بشکه باقی ماند، حتی پس از آنکه به اندازه کافی بالا مانده بود تا نگرانی‌های تورمی را زنده نگه دارد.

روز جمعه، برنت حدود ۹۸.۵۰ دلار و WTI حدود ۸۹.۱۰ دلار معامله شد که نشان‌دهنده بازاری است که از بدترین سناریوهای ترس از انرژی کاسته، اما کاملاً آرام نگرفته است.

در نهایت، این تنش در کریپتو نیز جاری است.

توماس پرفومو، اقتصاددان ارشد Kraken، گفت که توجه به سمت فدرال رزرو معطوف شده است، به ویژه با نزدیک شدن به جلسه تایید نامزدی کوین وارش و دیدگاه FOMC ژوئن به عنوان یک نقطه عطف سیاستی احتمالی برای دارایی‌های ریسک‌پذیر.

در همین حال، تحلیلگران صرافی مشتقات Bitunix گفتند که بازار دیگر به تشدید درگیری‌ها واکنش نشان نمی‌دهد، بلکه به این موضوع که آیا ریسک‌های باقی‌مانده از قبل قیمت‌گذاری شده‌اند یا خیر. آنها افزودند که این یک چیدمان ظریف‌تر برای بیت‌کوین در نزدیکی مقاومت است.

یادداشت روزانه Nexo همین تناقض را نشان داد: رالی ریسک در حال گسترش است، اما بازار مشتقات آن را به طور کامل باور ندارد. تامین مالی نرم است، اما تقاضا همچنان بالاست، و موقعیت‌ها دفاعی باقی مانده‌اند، حتی با وجود اینکه تقاضای اسپات نهادی نشانه‌هایی از بهبود را نشان می‌دهد.

این ترکیب به توضیح این کمک می‌کند که چرا جهش بیت‌کوین در قیمت محکم به نظر می‌رسد اما در زیربنا متزلزل است.

The Block اوایل این هفته گزارش داد که تقاضای ETF اسپات دوباره بهبود یافته است، در حالی که CryptoQuant هشدار داد که ورودی‌های صرافی نشان‌دهنده ریسک بیشتر سودگیری است.

K33، در مقابل، استدلال کرد که دوره طولانی تامین مالی منفی شبیه به رژیم‌های کف‌سازی قبلی است، و Bitwise گفت که تنش ژئوپلیتیکی ممکن است جذابیت بلندمدت بیت‌کوین را تقویت کند.

یک پیچیدگی در سمت عرضه نیز وجود دارد. بر اساس داده‌های cited by TheEnergyMag، ماینرهای عمومی در سه ماهه اول سال ۲۰۲۵ بیشتر از کل سال ۲۰۲۵ بیت‌کوین فروختند، که نشانه‌ای است از اینکه فشار فروش طبیعی حتی با بازگشت قیمت به نزدیکی ۷۶,۰۰۰ دلار از بین نرفته است.

در حال حاضر، بازار حمایت کافی برای سازنده ماندن را دارد. جریان‌های ETF در حال تقویت هستند، تقاضای اسپات بازگشته است و سهام جهانی طوری عمل می‌کنند که گویی بدترین شوک ژئوپلیتیکی گذشته است. اما لحن هنوز محتاطانه است، نه هیجان‌زده. بیت‌کوین طبق نظرات متعدد تحلیلگران بررسی شده توسط The Block، در حال رالی به سمت مقاومت است، نه رهایی از آن.