ری دالیو، سرمایهگذار میلیاردر، حمایت خود را از نگهداری طلا و مقداری بیتکوین تجدید کرده است، چرا که بدهی فدرال ایالات متحده از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرده و بیتکوین به سمت ۸۰,۰۰۰ دلار اوج گرفته است.
ری دالیو، در پستی در X، اظهار داشت که وضعیت مالی دولت ایالات متحده به نقطه عطف رسیده است زیرا بار بدهی آن به سطحی نزدیک شده است که ممکن است مدیریت آن بدون درد اقتصادی شدید دشوار شود.
بنیانگذار Bridgewater Associates به سرمایهگذاران توصیه کرد که سرمایهگذاریهای خود را در میان طبقات دارایی و کشورهایی با وضعیت مالی قوی پخش کنند. او همچنین توصیه کرد که قرار گرفتن در معرض داراییهای مبتنی بر بدهی مانند اوراق قرضه را محدود کنند، در حالی که طلای بیشتری و سهم کوچکتری از بیتکوین را نگه دارند.
دالیو گفت: «به عنوان یک توصیه کلی، پیشنهاد میکنم در طبقات دارایی و کشورهایی که صورتهای سود و زیان و ترازنامههای قوی دارند و درگیر درگیریهای سیاسی داخلی و ژئوپلیتیکی خارجی زیادی نیستند، به خوبی تنوعبخشی کنید؛ داراییهای مبتنی بر بدهی مانند اوراق قرضه را کموزن و طلا و کمی بیتکوین را پروزن کنید.»
اظهارات او پس از یک نقطه عطف مهم دیگر برای مالیه عمومی ایالات متحده مطرح شد. کل بدهی معوق دولت فدرال در ۱۸ اوت به ۴۰.۰۴۷ تریلیون دلار رسید که از ۳۹.۹۸۷ تریلیون دلار یک روز قبل بیشتر است، طبق پایگاه داده "Debt to the Penny" وزارت خزانهداری.
از کل بدهی ۱۸ اوت، تقریباً ۳۲.۲۷ تریلیون دلار بدهی نگهداری شده توسط عموم بود، در حالی که حدود ۷.۷۸ تریلیون دلار شامل داراییهای بیندولتی میشد. دولت سال ۲۰۲۵ را با ۳۷.۶۴ تریلیون دلار بدهی فدرال به پایان رساند، به این معنی که کل بدهی در کمتر از هشت ماه حدود ۲.۴ تریلیون دلار افزایش یافته بود.
دالیو گفت که تخصیص تقریباً ۱۰% تا ۱۵% به طلا میتواند ریسک کلی یک پرتفوی را کاهش دهد، زیرا این فلز اغلب در دورههای فشار مالی متفاوت از سهام و اوراق بهادار مبتنی بر بدهی عمل میکند.
بیتکوین تأیید محدودتری دریافت کرد. دالیو آن را به عنوان بخشی از گروه داراییهایی توصیف کرد که سرمایهگذاران میتوانند خارج از بازارهای بدهی سنتی نگهداری کنند، اگرچه موقعیتگذاری پیشنهادی او همچنان وزن بیشتری به طلا میداد.
آخرین بیانیه او پس از سالها تغییر تدریجی دیدگاه در مورد این ارز دیجیتال است. دالیو در سال ۲۰۲۱ فاش کرد که مقداری بیتکوین دارد و بعداً آن را به عنوان یک دارایی جایگزین و طلاگون توصیف کرد، در حالی که همچنان به این سوال میپرداخت که آیا دولتها و بانکهای مرکزی آن را به عنوان پول ذخیره خواهند پذیرفت یا خیر.
در اکتبر ۲۰۲۵، crypto.news موضع دالیو را بررسی کرد که بیتکوین بعید است به ارز ذخیره تبدیل شود. این گزارش اشاره کرد که او طلا را به دلیل سابقه طولانی، نقدینگی و پذیرش در میان بانکهای مرکزی ترجیح میدهد، حتی با وجود اینکه بیتکوین را به عنوان یک پوشش احتمالی در برابر انبساط پولی و استقراض سنگین دولتی به رسمیت میشناخت.
راهنمایی پرتفوی دالیو پیشبینی نمیکند که بیتکوین هر زمان که بدهی فدرال افزایش یابد، بالا خواهد رفت. توصیه او بر تنوعبخشی و کاهش وابستگی به داراییهای مرتبط با دولتهای به شدت بدهکار استوار است، نه جایگزینی کل پرتفوی سرمایهگذاری با بیتکوین یا طلا.
برای سرمایهگذاران ایالات متحده، هر دو دارایی از طریق محصولات تنظیمشده و همچنین مالکیت مستقیم در دسترس هستند. صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیتکوین از طریق حسابهای کارگزاری و بازنشستگی ایالات متحده دسترسی را فراهم میکنند، در حالی که طلا میتواند از طریق محصولات قابل معامله در بورس، سهام شرکتهای استخراج، یا شمش فیزیکی نگهداری شود. هر مسیر شامل هزینهها، خطرات حضانت و نحوه برخورد مالیاتی متفاوتی است.
پیشروی بیتکوین، اظهارات دالیو را در کنار تغییر شدید در شرایط بازار کریپتو قرار داده است. بیتکوین اوایل این هفته به محدوده ۶۲,۰۰۰ تا ۶۳,۰۰۰ دلار سقوط کرد و سپس از ۷۰,۰۰۰ دلار بهبود یافت و وارد محدوده بالای ۷۰,۰۰۰ دلار شد.
این حرکت به چندین هفته نوسان جانبی پایان داد و بیتکوین را به بالاترین سطح خود از ماه می رساند. بیتکوین در زمان بررسی، طبق دادههای بازار، نزدیک به ۷۷,۶۰۰ دلار معامله میشد و سطح ۸۰,۰۰۰ دلار را به عنوان مانع روانی بعدی که به دقت تحت نظر است، باقی گذاشت.
خرید اجباری از سوی فروشندگان استقراضی (short sellers) به شتاب بخشیدن به شکسته شدن اولیه کمک کرد. هنگامی که بیتکوین از ۶۹,۰۰۰ دلار عبور کرد، صرافیها بیش از ۱ میلیارد دلار موقعیت فروش (bearish positions) را در عرض یک ساعت لیکوئید کردند، که برخی از معاملهگران را ملزم به خرید بیتکوین برای بستن معاملات اهرمی خود کرد.
سپس تقاضای لحظهای (اسپات) حمایت بیشتری را فراهم کرد. صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیتکوین ایالات متحده حدود ۵۱۷ میلیون دلار در ۱۹ اوت و ۶۰۶ میلیون دلار دیگر در ۲۰ اوت جذب کردند، طبق دادههای SoSoValue که در گزارشهای اخیر بازار ذکر شده است. این دو جلسه بیش از ۱.۱ میلیارد دلار ورودی خالص ترکیبی ایجاد کردند.
همانطور که قبلاً گزارش شده بود، بیتکوین در دو روز قبل از عبور از ۷۶,۰۰۰ دلار، حدود ۱۸% افزایش یافت. این گزارش ۷۰,۰۰۰ تا ۷۲,۰۰۰ دلار را به عنوان یک منطقه حمایت مهم شناسایی کرد، در حالی که مقاومت نزدیک ۸۰,۰۰۰ تا ۸۲,۰۰۰ دلار باقی ماند.
ورودیهای ETF ارتباط مستقیمی با رالی ایالات متحده دارند، زیرا این صندوقها باید با افزودن سرمایه توسط سرمایهگذاران، دسترسی به بیتکوین را فراهم کنند. در مقابل، لیکوئیداسیونهای فروش استقراضی (short liquidations) فعالیت اجباری مشتقات را نشان میدهند که ممکن است پس از بسته شدن موقعیتهای فروش اهرمی، محو شوند.
همزمان با نقطه عطف بدهی ۴۰ تریلیون دلاری، وزارت خزانهداری ایالات متحده در ۱۹ اوت اعلام کرد که اندازه بازخریدها برای حمایت از نقدینگی اوراق بهادار دولتی با سررسید بلندمدت اسمی را افزایش خواهد داد.
طبق اعلام رسمی خزانهداری، حداکثر اندازه خرید از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات برای اوراق بهادار در بخشهای سررسید ۱۰ تا ۲۰ ساله و ۲۰ تا ۳۰ ساله افزایش خواهد یافت. این تغییر از ۹ سپتامبر به اجرا درآمده و تا ۴ نوامبر پابرجا خواهد ماند، زمانی که این وزارتخانه قصد دارد اطلاعات بیشتری را در طول تامین مالی فصلی بعدی خود ارائه دهد.
خزانهداری گفت که این افزایش نقدینگی بیشتری را در بخشهای بلندمدت که شرکتکنندگان بازار حجم بالایی از پیشنهادات واجد شرایط را ارائه داده بودند، فراهم میکند. بازخریدها به دولت اجازه میدهند تا اوراق قرضه قدیمیتر و کمنقدشوندهتر را بازخرید کند و ممکن است شرایط معاملاتی را در بخشهایی از بازار اوراق خزانهداری بهبود بخشد.
این عملیاتها خرید دارایی توسط فدرال رزرو، خلق پول یا حمایت مستقیم از ارز دیجیتال نیستند. با این حال، شرکتکنندگان بازار به این اعلامیه واکنش نشان دادند، چرا که بازده اوراق خزانهداری بلندمدت کاهش یافت و تقاضا برای داراییهای ریسکی بهبود یافت.
یک گزارش بازار اخیر، افزایش ۱۱.۴ درصدی اولیه بیتکوین بالاتر از ۷۱,۰۰۰ دلار را به اعلامیه بازخرید، ورودیهای مجدد ETF و لیکوئیداسیونهای فروش استقراضی مرتبط دانست. این گزارش بیان کرد که تصمیم خزانهداری به بستر نقدینگی کمک کرده است اما ثابت نکرد که بازخرید اوراق قرضه به تنهایی باعث این رالی شده است.
هشدار دالیو به بار بدهی اساسی میپردازد تا مکانیسم برنامه بازخرید. او گفت که مالیه دولتی باید در زمانی که شرایط اقتصادی نسبتاً قوی است، ترمیم شود، زیرا نیازهای استقراض در دوران رکود افزایش مییابد.
به گفته دالیو، سیاستها، تغییرات سیاسی و جنگها میتوانند نقطه غیرقابل مدیریت شدن بدهی را تسریع یا به تاخیر بیندازند. انتظار برای رکود اقتصادی، گزینههای کمتری را برای سیاستگذاران باقی میگذارد، زیرا درآمدهای مالیاتی ضعیفتر و برنامههای حمایتی دولتی اضافی معمولاً نیازهای مالی را افزایش میدهند.
در حالی که بازده بلندمدت پایینتر از بیتکوین حمایت کرده است، سیاست فدرال رزرو منبع خطر جداگانهای برای سرمایهگذاران ایالات متحده باقی میماند. فدرال رزرو نرخ هدف خود را در ماه ژوئیه بین ۳.۵% تا ۳.۷۵% ثابت نگه داشت، اما با سه رای مخالف از سوی مقاماتی مواجه شد که افزایش یک چهارم درصد (۲۵ واحد پایه) را ترجیح میدادند.
در بیانیه سیاستگذاری ژوئیه خود، کمیته فدرال بازار آزاد (FOMC) اعلام کرد که تورم بالاتر از هدف ۲% خود باقی مانده است، بخشی به این دلیل که شوکهای عرضه قیمتها را در بخشهایی از جمله انرژی افزایش داده بود. این کمیته همچنین گفت که "ثبات قیمت را فراهم خواهد کرد."
کوین وارش، رئیس فدرال رزرو و کمیته، در ۱۵-۱۶ سپتامبر با تصمیم سیاستگذاری دیگری روبرو هستند. نرخهای بهره بالاتر میتوانند بازدهی موجود بر پول نقد و اوراق قرضه دولتی را افزایش دهند، که ممکن است تقاضا برای داراییهای بدون بازده مانند طلا و داراییهای پرنوسان مانند بیتکوین را کاهش دهد.
رای ماه ژوئیه نشان داد که فشار برای سیاستهای انقباضیتر از قبل در داخل فدرال رزرو وجود داشته است. بت هاماگ، نیل کشکاری، و لوری لوگان با تصمیم برای ثابت نگه داشتن نرخها مخالفت کردند و به جای آن از افزایش ۲۵ واحد پایه حمایت کردند.
