بیت کوین روز سه‌شنبه به زیر ۷۷,۰۰۰ دلار بازگشت؛ پس از آنکه صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت کوین ایالات متحده در ۲۷ آوریل، ۲۶۳.۲ میلیون دلار خالص خروجی ثبت کردند. این اتفاق به یک روند ۹ روزه ورود سرمایه پایان داد، درست پیش از جلسه این هفته کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) و نکته‌ای از احتیاط را به رالی (صعود) مقاوم ماه آوریل افزود.

بر اساس صفحه قیمت The Block، بیت کوین (BTC) پیش از باز شدن بازار ایالات متحده در حدود ۷۶,۵۵۵ دلار معامله می‌شد که نسبت به روز قبل کاهش یافته بود اما همچنان با حدود ۱۵ درصد افزایش نسبت به ماه گذشته همراه بود، پس از آنکه در آوریل تا ۷۹,۰۰۰ دلار بالا رفته بود.

توقف پیش از فدرال رزرو

توقف در حرکت ETF از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا درست پیش از یک هفته مهم کلان اقتصادی رخ داد.

بازارها اکنون با فدرال رزرو، نگرانی‌های جدید تورم، داده‌های تولید ناخالص داخلی (GDP)، مجموعه‌ای از گزارش‌های درآمد شرکت‌های بزرگ و دور دیگری از تصمیمات بانک‌های مرکزی در اروپا و آسیا دست و پنجه نرم می‌کنند.

نمودار را گسترش دهید

تیموتی میسیر، رئیس بخش تحقیقات BRN، گفت که بازار رمزارز این هفته را با حرکت رو به جلو امیدوارکننده‌ای آغاز کرده، اما عوامل متضاد بسیاری وجود دارد که نمی‌توان آن را به طور واضح ریسک‌پذیر نامید.

به عقیده او، سرمایه‌گذاران نشانه‌هایی از "خستگی از جنگ" در منطقه خاورمیانه را از خود بروز می‌دهند، در حالی که بانک‌های مرکزی مجبورند تورم ناشی از عرضه را در برابر تضعیف اعتماد و داده‌های پراکنده، متعادل کنند.

این وضعیت در جدیدترین گزارش هفتگی Glassnode نیز مشابه به نظر می‌رسد. تحلیلگران این شرکت گفتند که بیت کوین همچنان "ترکیبی از حرکت صعودی، احساسات محتاطانه و تثبیت" را نشان می‌دهد، با فشار خرید قوی که با مشارکت سفته‌بازانه کمتر و فعالیت معاملاتی پایین‌تر تعدیل شده است.

همین ترکیب در سراسر داشبورد مشاهده شده است.

گلس‌نود اشاره کرد که دلتای حجم تجمعی اسپات (spot cumulative volume delta) ۱۹۹.۱% افزایش یافته که نشان‌دهنده فشار خرید قوی است. در همین حال، حجم اسپات ۱۳.۸% کاهش یافت که نشان می‌دهد این رالی با حرارت سفته‌بازانه کمتری نسبت به اوج‌های قبلی در حال وقوع است.

همچنین، موقعیت‌های باز آتی (futures open interest) کمی بالاتر رفت و CVD پرپچوال (perpetual CVD) به شدت افزایش یافت، اما موقعیت‌گیری در معاملات آپشن (options positioning) محتاط‌تر باقی ماند.

این داده‌ها نشان می‌دهد که خریداران هنوز حضور دارند، اما هنوز با اطمینان کامل به دنبال قیمت نیستند.

نمودار را گسترش دهید

این موضوع با آنچه سایر کارگزاری‌ها می‌بینند مطابقت دارد.

QCP Capital گفت که بیت کوین در آوریل همچنان به شدت صعود کرده و چشم‌انداز کلی سازنده باقی مانده است، که با تقاضای قوی ETF در اوایل ماه، ادامه خرید از سوی استراتژیست‌ها و نرخ تامین مالی (funding) مداوماً منفی که می‌تواند منجر به یک شورت اسکوییز (Short Squeeze) شود، حمایت شده است.

اما این شرکت استدلال کرد که ۸۲,۰۰۰ دلار همچنان سطح مهمی است، با یک گپ CME در نزدیکی آن که به عنوان آزمون واقعی بعدی عمل می‌کند.

اندی بائر، مدیر عامل مدیریت دارایی در GSR، لحن مشابهی داشت. بائر در یادداشتی که با The Block به اشتراک گذاشته شد، گفت که قیمت‌ها "به آرامی در حال افزایش" هستند که حمایت‌کننده به نظر می‌رسد، اما همین افزایش آرام ممکن است بازار را در برابر یک رالی ناموفق دیگر آسیب‌پذیر کند.

به عقیده او، ۸۰,۰۰۰ دلار سطح روانی کلیدی باقی می‌ماند، با موقعیت‌گیری در معاملات آپشن که آنچه او "حصار الکتریکی" نامید، در اطراف این منطقه ایجاد کرده است.

تحلیلگران Bitunix احتیاط را یک قدم فراتر بردند. آنها گفتند که عقب‌نشینی بیت کوین از نزدیکی ۸۰,۰۰۰ دلار، قیمت را به یک خوشه لیکوئیدیشن (انحلال) بازگردانده است، با خطر لیکوئیدیشن پوزیشن‌های لانگ در منطقه ۷۶,۰۰۰ تا ۷۷,۰۰۰ دلار در حال بازسازی است، در حالی که منطقه ۷۸,۵۰۰ تا ۸۰,۰۰۰ دلار همچنان با فشار فروش (پوزیشن‌های شورت) در بالا انباشته شده است.

در این چارچوب، بیت کوین دیگر عمدتاً به عنوان یک دارایی امن معامله نمی‌شود، بلکه به عنوان ابزاری برای نقدینگی است که به اهرم مالی و عدم قطعیت سیاست‌های کوتاه‌مدت واکنش نشان می‌دهد.

تصویر کلی‌تر

با این حال، این بدان معنا نیست که داستان بزرگ‌تر بیت کوین نزولی شده است.

در واقع، شرایط این هفته نشان می‌دهد که روایت چقدر گسترش یافته است.

The Block اخیراً گزارش داد که برنستاین پتانسیل صعود نامتقارن و یک چرخه صعودی (گاوی) با ساختار طولانی‌تر را برای رمزارزها می‌بیند.

همچنین این هفته، بو هاینز، مشاور رمزارز کاخ سفید، اشاره کرد که "اعلامیه بزرگی" مرتبط با ذخیره استراتژیک بیت کوین رئیس جمهور ترامپ می‌تواند ظرف چند هفته آینده منتشر شود، که یک موضوع سیاسی دیگر را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند تا در کنار عوامل کلان اقتصادی و جریان‌های سرمایه، آن را رصد کنند.

کایل رودا، تحلیلگر ارشد بازار مالی در Capital.com، گفت که وال استریت عملاً در نزدیکی رکوردهای بالا متوقف شده است، زیرا معامله‌گران منتظر پاسخ‌هایی از بانک‌های مرکزی و گزارش‌های درآمد هستند.

به نظر می‌رسد همین الگوی توقف/انتظار در بازار کریپتو نیز در حال شکل‌گیری است؛ با خوش‌بینی کافی برای جلوگیری از یک واگرایی شدید، اما هنوز وضوح کافی برای یک شکست قاطع وجود ندارد.

در نتیجه، بیت کوین در میانه هفته با دو پیام متضاد روبرو می‌شود.

اولین پیام صعودی است. قیمت‌ها همچنان در این ماه بالاتر هستند، فشار خرید دست‌نخورده باقی مانده است، حرارت سفته‌بازانه کمتر از قبل است، و احساسات کلی از وحشتی که اوایل بهار دیده شد، بهبود یافته است.

گلس‌نود همچنین به افزایش حجم انتقال و وضعیت سود و زیان سالم‌تر در سراسر شبکه اشاره کرد که هر دو نشانه از کاهش استرس هستند.

دومین پیام شکننده‌تر است. جریان‌های نهادی فقط پلک زدند (نشانه‌ای از تردید)، بانک‌های مرکزی همچنان در تنگنا هستند، نفت و ژئوپلیتیک همچنان حل نشده‌اند، و معامله‌گران به طور فزاینده‌ای برای نقدینگی کوتاه‌مدت بازی می‌کنند تا ادامه روند.

در نهایت، این وضعیت بیت کوین را در جایگاهی آشنا قرار می‌دهد — قوی‌تر از قبل است، اما هنوز در بوته آزمایش.

نمودار را گسترش دهید