بیت‌کوین در ماه آوریل 20% رشد کرد و از حدود 66,000 دلار به اوج ماهانه 79,000 دلار رسید. اما بر اساس تحلیل جدید شرکت داده‌های کریپتو CryptoQuant، این رالی ممکن است بر پایه شن بنا شده باشد.

گزارش هفتگی این شرکت، که روز پنجشنبه منتشر شد، نشان داد که کل افزایش قیمت ناشی از رشد تقاضا در perpetual futures (قراردادهای آتی دائمی) – نوعی معاملات اهرمی و گمانه‌زنی – بوده است، در حالی که تقاضای spot، که نشان‌دهنده انباشت واقعی کوین توسط خریداران در بازار است، در تمام این مدت در منطقه منفی باقی مانده است.

شاخص "تقاضای ظاهری" CryptoQuant، که تغییر 30 روزه در فعالیت تخمینی خرید spot درون زنجیره‌ای را ردیابی می‌کند، هرگز در طول افزایش قیمت آوریل مثبت نشد.

این divergence (واگرایی)، به گفته گزارش، یک علامت هشداردهنده مهم است. رالی‌هایی که بر اساس تقاضای spot هستند، نشان‌دهنده خریداران واقعی‌ای هستند که Bitcoin را دریافت می‌کنند؛ رالی‌هایی که بر اساس فیوچرز هستند، نشان‌دهنده معامله‌گرانی هستند که بدون لزوماً نگهداری دارایی اصلی، شرط‌بندی‌های اهرمی روی جهت قیمت انجام می‌دهند. وقتی موقعیت‌های فیوچرز در نهایت باز می‌شوند، قیمت‌ها معمولاً کاهش می‌یابند – گاهی به شدت.

این الگو بدون سابقه تاریخی نیست. تحلیلگران CryptoQuant مقایسه‌ای مستقیم با شروع بازار نزولی سال 2022 انجام می‌دهند، زمانی که تقریباً یک نشانه تقاضای مشابه ظاهر شد: تقاضای perpetual futures افزایش یافت در حالی که تقاضای ظاهری spot به طور همزمان کاهش یافت.

آن پیکربندی پیش از یک سقوط قیمتی پایدار چند ماهه بود که در نهایت بیت‌کوین حدود 70% از ارزش خود را از اوج از دست داد.

بیت‌کوین از اوج آوریل خود شروع به عقب‌نشینی کرده و به حدود 76,400 دلار رسیده است – حرکتی که شرکت آن را مطابق با شکنندگی تاریخی رالی‌های مبتنی بر فیوچرز که فاقد تأیید تقاضای spot هستند، توصیف می‌کند.

نگرانی را تشدید می‌کند، شاخص اختصاصی Bull Score شرکت CryptoQuant – ترکیبی از شاخص‌های درون زنجیره‌ای و بازار که در مقیاس صفر تا 100 رتبه‌بندی می‌شوند – در ماه آوریل از 50 به 40 کاهش یافت و به زیر آستانه خنثی و به آنچه شرکت آن را قلمرو نزولی توصیف می‌کند، بازگشت. این شاخص در اواسط آوریل به طور موقت به 50، یک خوانش خنثی، رسیده بود، اما با اوج گرفتن و محو شدن فعالیت گمانه‌زنی، عقب‌نشینی کرد.

این شرکت از پیش‌بینی یک برگشت کامل بازار خودداری کرد، اما پیام محتاطانه بود: بدون تغییر در تقاضای ظاهری از منفی به مثبت، هر تلاش مجدد برای بازپس‌گیری اوج 79,000 دلاری فاقد پایه درون زنجیره‌ای لازم برای یک شکست پایدار خواهد بود.

کاربران در Myriad – یک بازار پیش‌بینی که توسط شرکت مادر Decrypt، Dastan، اداره می‌شود – همچنان نسبت به چشم‌انداز کوتاه‌مدت بیت‌کوین خوش‌بین هستند و بیش از 70% احتمال می‌دهند که حرکت بعدی کوین، افزایش به 84,000 دلار باشد تا کاهش شدید به 55,000 دلار.