بانک تسویه حسابهای بینالمللی (BIS) استدلال کرد که استیبلکوینها هنوز به عنوان پول کارایی لازم را ندارند. این اظهارنظر در گزارش اقتصادی سالانه ۲۰۲۶ این نهاد که روز یکشنبه در نشست عمومی سالانه آن در بازل، سوئیس، منتشر شد، عنوان گردید.
در فصلی با عنوان "لنگر انداختن اعتماد به پول: نوآوری فراتر از استیبلکوینها"، این گزارش توکنهای امروزی متصل به دلار را در برابر ویژگیهای اساسی که BIS معتقد است هر سیستم پولی باید حفظ کند، ارزیابی میکند. این ویژگیها شامل یکپارچگی، انعطافپذیری، قابلیت همکاری و سلامت هستند. نویسندگان استدلال میکنند که طراحیهای کنونی در تمامی این موارد کاستی دارند.
این گزارش بیان داشت که قیمت استیبلکوینها در بازارهای ثانویه از نرخ ثابت خود منحرف میشوند و بازخرید آنها با اصطکاک همراه است. این گزارش استدلال میکند که این توکنها بیشتر شبیه سهام صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) هستند تا یک ابزار پرداخت. این چارچوببندی به اظهارات پابلو هرناندز د کوس، مدیر کل BIS، شباهت دارد که در ماه آوریل استیبلکوینها را بیشتر شبیه ETFها دانست تا پول.
عرضه کلی استیبلکوین در مقایسه با سیستم بانکی نسبتاً کوچک است. BIS ارزش کل بازار را در پایان ماه مه حدود ۳۲۰ میلیارد دلار برآورد کرد، که بیش از ۹۹ درصد از عرضه پشتوانه شده با پول فیات به دلار آمریکا متصل است و بیشتر آن بین USDT تتر و USDC سیرکل تقسیم شده است.
نمودار را گسترش دهید
دادههای The Block این دیدگاه را تقویت میکند، با تسلط USDT و USDC بر دیگر عرضههای پیشرو، که برخی از آنها استیبلکوینهای غیرمتمرکز یا دارای بازدهی هستند.
تحلیل جدید اصلی گزارش، مدلسازی میکند که پذیرش گسترده استیبلکوینها چه تأثیری بر اقتصاد خواهد داشت، بسته به اینکه ناشران چه چیزی را به عنوان ذخیره نگهداری میکنند. در مدل کالیبرهشده برای ایالات متحده که توسط نویسندگان ارائه شده است، اثر خالص استیبلکوینها بر تولید در میانمدت کمی منفی شد، زیرا هزینههای بالاتر تأمین مالی بانکها و ضعف در اعطای وام بر فضای مالی ایجاد شده توسط تقاضای استیبلکوین برای بدهی دولتی، غلبه کرد. این کندی حتی با تصور نویسندگان مبنی بر رسیدن ارزش بازار استیبلکوینها به ۱ تریلیون، ۲ تریلیون و ۳ تریلیون دلار، نیز ناچیز ماند.
BIS اعلام کرد که استیبلکوینها سهم قابل توجهی از فعالیتهای غیرقانونی درون زنجیرهای (onchain) را به خود اختصاص میدهند، زیرا آنها در بلاکچینهای بدون مجوز (permissionless) در گردش هستند که در آنها نام مستعار و کیفپولهای خودسرپرستیشده (self-custodied wallets) باعث تضعیف بررسیهای احراز هویت مشتری (KYC) و مبارزه با پولشویی (AML) میشود.
نویسندگان همچنین در مورد "دلارزدایی استیبلکوین" هشدار دادند، که در آن خانوارها در اقتصادهای نوظهور توکنهای ارجاعدادهشده به دلار را به عنوان ذخیره ارزش نگهداری میکنند، که جریانهای سرمایه را تغییر شکل میدهد و حاکمیت پولی را تضعیف میکند.
همانند سال ۲۰۲۵، گزارش BIS یک جایگزین پیشنهاد کرد: برطرف کردن نقاط ضعف در استیبلکوینهای کنونی از طریق قوانین بینالمللی یکپارچه، و وارد کردن توکنیزاسیون به سیستم دو لایه بانکهای مرکزی و بانکهای تجاری.
محور اصلی این ایده یک "دفتر کل یکپارچه" خواهد بود که ذخایر توکنیزهشده بانک مرکزی، پول توکنیزهشده بانکهای تجاری و سایر پولهای خصوصی تنظیمشده را در یک مکان نگهداری میکند، با پول بانک مرکزی به عنوان لنگر. این بانک به پروژه آگورا (Project Agora)، یک نمونه اولیه پرداختهای فرامرزی شامل هشت بانک مرکزی، BIS و بیش از ۴۰ مؤسسه خصوصی، به عنوان شواهدی مبنی بر کارآمدی این مدل اشاره کرد.
سلب مسئولیت: The Block یک رسانه مستقل است که اخبار، تحقیقات و دادهها را ارائه میدهد. از نوامبر ۲۰۲۳، Foresight Ventures سهامدار عمده The Block است. Foresight Ventures در سایر شرکتهای حوزه رمزارز سرمایهگذاری میکند. صرافی رمزارزی Bitget یک شریک محدود (LP) اصلی برای Foresight Ventures است. The Block به طور مستقل به فعالیت خود ادامه میدهد تا اطلاعات عینی، تأثیرگذار و بهموقع در مورد صنعت رمزارز ارائه دهد. افشای مالی فعلی ما در اینجا آمده است.
© ۲۰۲۶ The Block. تمامی حقوق محفوظ است. این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. این مطلب به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایهگذاری، مالی یا سایر مشاورهها ارائه نشده و قصد استفاده از آن به این شکل نیست.
