3F، یک پروتکل صندوق (vault protocol) که بر روی Morpho ساخته شده است، 4 میلیون دلار سرمایه جذب کرده تا امکان دسترسی اهرمی به دارایی‌های دنیای واقعی توکن‌شده را فراهم کند.

سونیا کیم، یکی از بنیانگذاران 3F، به The Block گفت که این مجموع شامل یک دور پیش‌بذری 750,000 دلاری و یک دور بذری 3.3 میلیون دلاری است. کیم اظهار داشت که جمع‌آوری سرمایه پیش‌بذری در ژوئیه 2025 آغاز شد و در نوامبر 2025 به پایان رسید، در حالی که دور بذری در نوامبر 2025 شروع شد و در مارس 2026 بسته شد.

کیم گفت که هر دو دور به صورت توافق‌نامه‌های ساده برای سهام آینده (SAFEs) با تعهد توکن بر اساس تبدیل یک به یک سهام به توکن ساختاربندی شده‌اند. او از افشای ارزش‌گذاری خودداری کرد.

دور بذری توسط Maven 11 رهبری شد، با مشارکت F-Prime، شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر جهانی وابسته به FMR, LLC، شرکت مادر Fidelity Investments، Susquehanna Crypto، GSR، Gate Ventures و دیگران.

سرمایه‌گذاران پیش‌بذری شامل Steakhouse Financial، رون کریستنسن، یکی از بنیانگذاران Sky (که قبلاً MakerDAO بود)، و سم مک‌فرسون، یکی از بنیانگذاران Phoenix Labs، تیم پشت پروتکل Spark بودند. کیم گفت که Mathijs van Esch، شریک عمومی Maven 11، به عنوان ناظر در هیئت مدیره 3F حضور یافته است.

3F چیست؟

3F که بر روی Morpho، یک پروتکل وام‌دهی غیرمتمرکز، ساخته شده است، کاربران را قادر می‌سازد تا از طریق یک فرآیند "یک کلیک" به دارایی‌های دنیای واقعی توکن‌شده دسترسی اهرمی داشته باشند.

کیم گفت: "کاربران یک RWA پشتیبانی‌شده و یک ضریب اهرمی را انتخاب می‌کنند و پروتکل کل فرآیند ایجاد موقعیت را مدیریت می‌کند: هماهنگی تأمین مالی پل کوتاه‌مدت برای به دست آوردن RWA اصلی، تأمین آن به عنوان وثیقه در Morpho و قرض گرفتن استیبل‌کوین‌ها در برابر آن برای بازپرداخت پل."

او توضیح داد که ایجاد چنین موقعیت‌هایی معمولاً نیاز به فرآیندی به نام "حلقه‌زنی" دارد، که در آن کاربران مکرراً دارایی را خریداری می‌کنند، آن را به عنوان وثیقه قرار می‌دهند، در برابر آن وام می‌گیرند و دوباره سرمایه‌گذاری می‌کنند. کیم گفت در حالی که این کار را می‌توان در یک تراکنش واحد برای دارایی‌های بومی کریپتو با استفاده از وام‌های سریع (flash loans) انجام داد، اما برای دارایی‌های دنیای واقعی به دلیل تأخیر در تسویه، کند و پیچیده می‌شود.

کیم گفت: "به عنوان مثال، برای یک دارایی T+1، ایجاد یک موقعیت 5 برابری از طریق تقریباً 20 حلقه، 20 روز برای ورود و 20 روز دیگر برای خروج زمان می‌برد." او افزود که این کار کاربران را در معرض ریسک‌های بازار و عملیاتی قرار می‌دهد.

3F این فرآیند را در پشت صحنه مدیریت می‌کند و آن را در یک چرخه تسویه واحد دارایی اصلی به پایان می‌رساند.

کیم گفت: "امروزه، صندوق‌های حرفه‌ای حلقه‌های دستی را روی Morpho یا Aave در برابر این دارایی‌ها اجرا می‌کنند، اما معاملات از نظر عملیاتی دشوار هستند." او اشاره کرد که با 3F، این فرآیند کارآمدتر و با ریسک اجرایی کمتری انجام می‌شود.

در عین حال، کیم اذعان داشت که اهرم با ریسک‌ها و مبادلات همراه است. این موارد شامل ریسک کاهش شکاف‌های بازده در صورت افزایش هزینه‌های استقراض، ورود و خروج کندتر به دلیل زمان‌بندی تسویه، ریسک‌های قرارداد هوشمند و نظارتی، و قرار گرفتن در معرض رویدادهای اعتباری اصلی است.

جدول زمانی راه‌اندازی

3F در ابتدا از JAAA پشتیبانی خواهد کرد، که یک صندوق وام وثیقه‌شده با رتبه AAA (CLO) توکن‌شده از مدیر دارایی وب 3 Anemoy است که توسط Janus Henderson مدیریت فرعی می‌شود و توسط Centrifuge توکن‌سازی شده است.

3F انتظار دارد با در دسترس قرار گرفتن دسترسی اهرمی، تقاضا برای دارایی‌های توکن‌شده افزایش یابد. این شرکت گفت: "یک صندوق با درآمد ثابت توکن‌شده با بازده 6%، که با نرخ 4% تأمین مالی شده است، از نظر ریاضی بازده 10 تا 14 درصدی را با اهرم 3 تا 5 برابری ارائه می‌دهد." "این نوع مشخصات به سرمایه درون‌زنجیره‌ای دلیل محکمی برای خرید صندوق‌های توکن‌شده می‌دهد که امروز فاقد آن است."

در مورد مدل کسب‌وکار 3F، کیم گفت که این پلتفرم از طریق کارمزدهای مدیریتی بر کل سرمایه مستقر شده و کارمزدهای عملکردی بر بازده‌های اهرمی درآمدزایی خواهد کرد.

کیم گفت که 3F در حال حاضر با یک تیم شش نفره فعالیت می‌کند و قصد دارد در زمینه‌های تضمین اعتبار، فناوری و امنیت استخدام کند. او افزود که سرمایه‌گذاری جدید از توسعه پشتیبانی خواهد کرد تا به سمت راه‌اندازی حرکت کند، که بتا خصوصی این هفته آغاز می‌شود و راه‌اندازی گسترده‌تر در سه ماهه دوم انتظار می‌رود.

خبرنامه The Funding:  با خبرنامه رایگان دو ماهانه من، The Funding، از آخرین اخبار و روندها، معاملات سرمایه‌گذاری خطرپذیر کریپتو و ادغام و تملیک مطلع باشید. همینجا ثبت نام کنید!