خلاصه • داده‌های دریبیت نشان می‌دهد حدود ۱۸۲ هزار BTC در قراردادهای اختیار معامله باز بیت‌کوین وجود دارد که روز جمعه، ۲۵ سپتامبر، منقضی می‌شوند؛ شامل حدود ۱۰۶٬۲۰۰ قرارداد کال در برابر ۷۵٬۹۰۰ قرارداد پوت، با ارزش تقریبی ۱۵.۶ میلیارد دلار در قیمت‌های فعلی. • سطح «حداکثر درد» در داشبورد خود دریبیت ۷۶٬۰۰۰ دلار است و شلوغ‌ترین قیمت اعمال در بازار، با فاصله زیاد، ۷۰٬۰۰۰ دلار محسوب می‌شود؛ سطحی که بزرگ‌ترین موقعیت‌های کال و پوت هر دو در آن قرار دارند. • پس از تسویه قراردادها، داده‌های سفارشات کالاهای بادوام آمریکا، شاخص‌های احساسات مصرف‌کننده و تسویه قراردادهای آتی CME همگی ظرف چند ساعت منتشر یا انجام می‌شوند؛ رویدادهایی که مشخص می‌کنند آیا رالی بیت‌کوین بدون جریان پوشش ریسکی که به رشد آن کمک کرده، دوام می‌آورد یا نه. اختیار معامله‌های بیت‌کوین به ارزش تقریبی ۱۵.۶ میلیارد دلار، اوایل روز جمعه در صرافی دریبیت منقضی می‌شوند. این رقم بر اساس تفکیک قیمت‌اعمال‌به‌قیمت‌اعمال دفتر قراردادهای خود دریبیت است: حدود ۱۸۲ هزار BTC قرارداد باز، شامل ۱۰۶٬۲۰۰ کال و ۷۵٬۹۰۰ پوت. اختیار خرید یا کال، به خریدار حق می‌دهد، نه الزام، که بیت‌کوین را تا تاریخی مشخص و با قیمتی تعیین‌شده خریداری کند. اختیار فروش یا پوت برعکس عمل می‌کند و به دارنده اجازه می‌دهد دارایی را در آن قیمت بفروشد. معامله‌گران زمانی کال می‌خرند که انتظار افزایش قیمت دارند و زمانی پوت می‌خرند که انتظار افت قیمت را دارند. مایریاد: بیت‌کوین تا چه سطحی رشد می‌کند؟ برای ثبت پیش‌بینی خود کلیک کنید. نسبت پوت به کال در اینجا ۰.۷۱ است؛ یعنی تعداد قراردادهای کال به‌طور محسوسی از پوت‌ها بیشتر است. این وضعیت نشان‌دهنده شرط‌بندی بر ادامه رشد قیمت‌هاست و تقریباً با احساس «طمع» حاکم بر بازارها، بر اساس شاخص ترس و طمع کریپتو، هم‌خوانی دارد. هیچ‌یک از این ۱۵.۶ میلیارد دلار قرار نیست روز جمعه به‌صورت نقدی میان حساب‌ها جابه‌جا شود. این رقم، ارزش اسمی قراردادهاست؛ یعنی ارزش بیت‌کوینی که قراردادها نمایندگی می‌کنند، نه میزان پولی که منتقل می‌شود. معامله‌گران آپشن سطحی به نام «حداکثر درد» را زیر نظر دارند: قیمتی که در آن بیشترین سهم قراردادها بی‌ارزش منقضی می‌شود و فروشندگان، از لحاظ تئوریک، انگیزه دارند قیمت به سمت آن حرکت کند. داشبورد دریبیت، سطح حداکثر درد روز جمعه را ۷۶٬۰۰۰ دلار نشان می‌دهد؛ حدود ۹٬۰۰۰ دلار پایین‌تر از قیمت بیت‌کوین در حوالی ۸۵٬۰۰۰ دلار. حداکثر درد سابقه‌ای ترکیبی در پیش‌بینی قیمت نهایی بیت‌کوین دارد؛ بنابراین نباید تمام سرمایه را بر مبنای آن شرط‌بندی کرد. شرکت‌هایی که این آپشن‌ها را فروخته‌اند، باید با خرید یا فروش بیت‌کوین واقعی هم‌زمان با تغییر قیمت، ریسک خود را هج کنند. هنگامی که یک بازارگردان در موقعیت فروش کال قرار دارد و قیمت بالا می‌رود، معمولاً برای حفظ هج خود بیت‌کوین می‌خرد؛ اقدامی که به رالی از پیش آغازشده شتاب بیشتری می‌دهد. پس از انقضای قراردادها، این جریان هج از میان می‌رود؛ بخشی از آن به فصل بعد منتقل می‌شود و بخشی دیگر به‌کلی محو خواهد شد. تمرکز قیمت‌های اعمال دقیقاً نشان می‌دهد هج در کدام سطوح متمرکز شده است. شلوغ‌ترین قیمت اعمال بازار، با فاصله زیاد، ۷۰٬۰۰۰ دلار است؛ جایی که داده‌های خود دریبیت هم بزرگ‌ترین موقعیت کال، معادل ۸٬۷۰۵ BTC، و هم بزرگ‌ترین موقعیت پوت، معادل ۷٬۶۵۳ BTC، را نشان می‌دهد. این سطح به‌طور هم‌زمان فشار هج را از هر دو جهت جذب می‌کند. در بخش کال، موقعیت‌های سنگین بعدی در ۹۰٬۰۰۰ دلار، معادل ۷٬۲۲۲ BTC، و سپس ۱۰۰٬۰۰۰ دلار، معادل ۶٬۹۵۰ BTC، قرار دارند. در بخش پوت نیز بزرگ‌ترین شرط‌بندی‌های دفاعی باقی‌مانده در ۶۰٬۰۰۰ دلار، معادل ۵٬۵۷۱ BTC، و ۷۵٬۰۰۰ دلار، معادل ۴٬۲۵۷ BTC، متمرکز هستند. تسویه دریبیت تنها آزمون روز نیست. سفارشات کالاهای بادوام آمریکا و رقم نهایی احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای سپتامبر، هر دو ظرف چند ساعت پس از انقضای قراردادها منتشر می‌شوند و قراردادهای آتی بیت‌کوین CME برای سپتامبر نیز همان روز تسویه خواهند شد. فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر محدوده هدف نرخ بهره را به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد افزایش داد؛ بنابراین هر غافلگیری در این داده‌ها برای دارایی‌های حساس به نرخ بهره، مانند بیت‌کوین، اهمیت مضاعفی خواهد داشت. سپتامبر در هر صورت سابقه آزمودن مومنتوم بیت‌کوین را دارد. این دارایی در هشت مورد از ۱۳ سال گذشته، ماه سپتامبر را با کاهش به پایان رسانده است؛ الگویی که دی‌کریپت آن را «سپتامبر قرمز» نامیده است. با این حال، این‌بار به نظر می‌رسد گاوها آماده‌اند تاریخ را شکست دهند. دفتر قراردادهای دریبیت ساعت ۸:۰۰ روز جمعه به وقت UTC تسویه می‌شود. قراردادهای آتی CME نیز هفت ساعت بعد، در ساعت ۱۵:۰۰ UTC، این سلسله آزمون‌های روز را به پایان می‌رسانند.