اوندو فایننس چیست؟ توکنیزه‌کردن دارایی‌های واقعی و خزانه‌ها شرح داده شده

به‌روزرسانی شده در آوریل ۲۰۲۶

اُندو فاینانس چیست؟

اُندو فاینانس RWA به پلتفرم دارایی‌های دنیای واقعی اُندو فاینانس اشاره دارد که خزانه‌داری ایالات متحده، سهام توکنیزه شده و دارایی‌های مشابه را با استفاده از مکانیزم‌های صدور و بازخرید مبتنی بر بلاک‌چین به زنجیره می‌آورد. این پلتفرم امکان ارائه دارایی‌های واقعی با درجه مؤسسه‌ای را به صورت توکن‌های برنامه‌پذیر فراهم می‌کند و پلی بین دارایی‌های مالی سنتی و زیرساخت‌های امور مالی غیرمتمرکز ایجاد می‌کند.

این شرکت از طریق دو بخش اصلی فعالیت می‌کند. بخش مدیریت دارایی محصولات مالی توکنیزه شده را ایجاد و مدیریت می‌کند. بخش فناوری پروتکل‌ها و زیرساختی را می‌سازد که از این محصولات پشتیبانی می‌کند. این دو بخش به‌صورت مشترک کل فرآیند از ایجاد دارایی تا معامله را پوشش می‌دهند.

شرکت Ondo Finance که در سال ۲۰۲۱ تأسیس شد، وارد بازار شد زمانی که علاقه به توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) تازه در حال رشد بود. این زمان‌بندی استراتژیک بود زیرا نهادهای مالی بزرگ شروع به شناخت پتانسیل بلاکچین برای تحول امور مالی سنتی کردند. مدیر عامل شرکت BlackRock، لری فینک، حتی توکنیزه کردن را "فرآیند تکامل بعدی بازار" نامید.

نحوه عملکرد توکنیزاسیون دارایی‌های واقعی در Ondo Finance

توکنیزاسیون دارایی‌های واقعی با دارایی‌های ساده‌ای مانند طلا و املاک شروع شد. اکنون این فناوری شامل ابزارهای مالی پیچیده‌ای مانند اوراق قرضه، سهام و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نیز می‌شود. این فناوری دارایی‌های فیزیکی و مالی را به توکن‌های دیجیتالی تبدیل می‌کند که بر روی بلاکچین‌ها قرار دارند. هر توکن نمایانگر مالکیت یا ادعایی نسبت به دارایی پایه است.

مزایا فراتر از دیجیتال‌سازی ساده است. دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند به صورت ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته معامله شوند، بر خلاف بازارهای سنتی که در تعطیلات آخر هفته و تعطیلات رسمی بسته‌اند. تسویه حساب در عرض چند دقیقه به جای روزها انجام می‌شود. مالکیت کسری برای دارایی‌های گران‌قیمت ممکن می‌شود. قراردادهای هوشمند اجرای قوانین و توزیع سود سهام یا پرداخت‌های بهره را خودکار می‌کنند.

بازار اوراق قرضه دولتی ایالات متحده توکنیزه شده تنها در سال ۲۰۲۳ از ۱۱۴ میلیون دلار به ۸۴۵ میلیون دلار افزایش یافت. کارشناسان صنعت پیش‌بینی می‌کنند که بازار کلی توکنیزه کردن دارایی‌ها تا سال ۲۰۳۰ به ۱۰ تریلیون دلار خواهد رسید. این رشد، هم استارتاپ‌ها و هم مؤسسات مالی معتبر را به این حوزه جذب می‌کند.

اوراق خزانه، سهام و ETF توکنیزه شده در Ondo Finance

در سپتامبر ۲۰۲۵، Ondo Finance اعلام کرد که فراتر از محصولات خزانه‌داری به سهام و ETFهای توکنیزه شده ایالات متحده از طریق Ondo Global Markets (GM) گسترش یافته است. این پلتفرم گامی بزرگ از اوراق قرضه دولتی به بازارهای سهام است. عرضه اولیه به سرمایه‌گذاران فردی و نهادی غیرآمریکایی که با موانع دسترسی به بازارهای سهام آمریکا مواجه هستند، هدف دارد.

این پلتفرم نسخه‌های توکن‌شده‌ای از سهام و ETFهای محبوب ارائه می‌دهد. عرضه‌های اولیه شامل شرکت‌های بزرگ فناوری، صندوق شاخص S&P 500 (SPY) و تراست Invesco QQQ است. این اوراق بهادار توکن‌شده بر روی زیرساخت بلاکچین معامله می‌شوند در حالی که با ساختاردهی دقیق، تطابق قانونی را حفظ می‌کنند.

مدیرعامل Ondo چندین مشکل سرمایه‌گذاران بین‌المللی را حل می‌کند. بسیاری از کشورها دسترسی مستقیم به بازارهای سهام آمریکا ندارند. تفاوت‌های مناطق زمانی چالش‌های معاملاتی ایجاد می‌کند. تبدیل ارز هزینه‌ها و پیچیدگی را افزایش می‌دهد. توکنیزاسیون این مسائل را با امکان معامله ۲۴ ساعته و دسترسی ساده از طریق کیف‌پول‌های بلاکچین رفع می‌کند.

ناتان آلمان، بنیان‌گذار Ondo، راه‌اندازی را به‌عنوان آوردن «هزاران سهام و ETF بر زنجیره» توصیف کرد. این پلتفرم نمایانگر چشم‌انداز Ondo در ایجاد «وال استریت ۲.۰» است که در آن اوراق بهادار سنتی به‌طور یکپارچه با فناوری بلاکچین ادغام می‌شوند.

Ondo Finance و BlackRock: رشد بازار و پذیرش

فین‌تک Ondo بخشی قابل‌توجه از بازار رو به رشد دارایی‌های واقعی (RWA) را تصاحب کرده است. ارزش کل قفل‌شده (TVL) این پلتفرم از ۴۰ میلیون دلار به بیش از ۵۳۴ میلیون دلار در سال ۲۰۲۴ افزایش یافت. تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۵ به ۱.۶ میلیارد دلار رسید. این رشد، Ondo را به عنوان دومین بازیگر بزرگ در خزانه‌داری‌های توکنیزه‌شده آمریکا با تقریباً ۱۷٪ سهم بازار قرار داد.

بازار اوراق بهادار توکنیزه‌شده نیز پتانسیل رشد انفجاری مشابهی را نشان می‌دهد. بازارهای اوراق بهادار سنتی شامل صدها تریلیون دلار ارزش هستند. حتی به دست آوردن درصد کمی از این بازار فرصت عظیمی را نشان می‌دهد. بازیگران اولیه مانند Ondo خود را برای بهره‌برداری از این گذار آماده می‌کنند.

پذیرش در انواع مختلف سرمایه‌گذاران گسترش می‌یابد. سرمایه‌گذاران نهادی به دنبال کارایی و صرفه‌جویی در هزینه هستند. سرمایه‌گذاران خرد به دنبال دسترسی به دارایی‌هایی هستند که قبلاً در دسترس نبودند. سرمایه‌گذاران بین‌المللی نیاز به مسیرهای آسان‌تر به بازارهای آمریکا دارند. هر گروه به دلایل مختلف در اوراق بهادار توکنیزه‌شده ارزش می‌یابد.

محصولات زیرساخت و پروتکل

اوندوفایننس چندین محصول زیرساختی برای حمایت از اکوسیستم خود توسعه داده است:

• فلوکس فایننس: یک پروتکل وام‌دهی غیرمتمرکز مبتنی بر کامپاند نسخه ۲ که به کاربران لیست شده اجازه می‌دهد دارایی‌های واقعی (RWA) را به‌عنوان وثیقه تامین کنند
• بازارهای جهانی اوندو: اکنون با سهام و ETFهای توکنیزه شده برای سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی فعال است
• زنجیره اوندو: یک بلاکچین لایه ۱ پیشنهادی که به طور خاص برای تجارت دارایی‌های واقعی با درجه نهادی طراحی شده است

تیم پشت اوندوفایننس

تیم بنیان‌گذار تجربه گسترده‌ای از مالی سنتی دارد. نیتان آلمان، مدیرعامل، و جاستین اشمیت، رئیس، هر دو در بخش دارایی‌های دیجیتال گلدمن ساکس کار کرده‌اند. سابقه وال استریت آن‌ها درک حیاتی از نیازهای نهادی و تطابق با مقررات را فراهم می‌کند.

سایر اعضای کلیدی تیم شامل کیتی ویلر از بلک‌راک و مدیر ارشد استراتژی ایان د بُد، شریک سابق مک‌کینزی هستند. این ترکیب تخصص در امور مالی سنتی و مشاوره به اوندو این امکان را می‌دهد تا به طور مؤثری شکاف بین TradFi و DeFi را پر کند.

در سپتامبر ۲۰۲۵، اوندو پیتر کرلی را به عنوان رئیس امور نظارتی جهانی و رئیس جهانی انطباق منصوب کرد. کرلی دهه‌ها تجربه از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، وزارت خزانه‌داری آمریکا و کوین‌بیس را به همراه دارد. این شرکت همچنین پاتریک مک‌هنری، رئیس سابق کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان، را به هیئت مشاوران خود افزود. این انتصابات توانایی اوندو را برای پیمایش در محیط‌های نظارتی پیچیده تقویت می‌کند.

نحوه عملکرد اوراق بهادار توکنیزه شده در بلاکچین

اوراق بهادار توکنیزه شده نمایشگر سهام و اوراق قرضه سنتی به عنوان توکن‌های دیجیتال روی بلاک‌چین‌ها هستند. این فرایند شامل چندین مرحله است. ابتدا یک نگهدارنده اوراق بهادار واقعی را در یک حساب کارگزاری سنتی نگه می‌دارد. سپس پلتفرم توکن‌هایی صادر می‌کند که نمایانگر ادعاها نسبت به آن اوراق بهادار هستند. قراردادهای هوشمند رابطه بین توکن‌ها و دارایی‌های پایه را مدیریت می‌کنند.

این فناوری قابلیت‌های جدیدی برای اوراق بهادار سنتی فراهم می‌کند. رعایت برنامه‌پذیر تضمین می‌کند که فقط سرمایه‌گذاران مجاز می‌توانند دارایی‌های خاص را معامله کنند. اقدامات خودکار شرکتی، سود سهام را بدون دخالت دستی توزیع می‌کند. معاوضه‌های اتمی امکان تبادل فوری بین دارایی‌های توکنیزه شده مختلف را فراهم می‌کند. این ویژگی‌ها هزینه‌ها را کاهش داده و کارایی را نسبت به سیستم‌های سنتی افزایش می‌دهند.

امنیت در سیستم‌های توکنیزه شده همچنان در اولویت است. کیف‌پول‌های چندامضایی از نگهداری دارایی‌ها محافظت می‌کنند. حسابرسی‌های منظم تأیید می‌کنند که توکن‌ها با دارایی‌های زیرین مطابقت دارند. شفافیت بلاک‌چین به هر کسی اجازه می‌دهد تا کل عرضه توکن‌ها را بررسی کند. این اقدامات اعتماد به فرآیند توکنیزه شدن را ایجاد می‌کنند.

توکنومیک و توزیع ONDO

توکن ONDO دارای حداکثر عرضه ۱۰ میلیارد توکن است. در حال حاضر، حدود ۱.۴۴ میلیارد ONDO در بازار در گردش است که معادل ۱۴.۲۷٪ از کل عرضه است. این درصد نسبتاً پایین گردش ایجاد پتانسیل برای رقیق‌سازی آینده را دارد.

این توکن عمدتاً به عنوان توکن حاکمیتی برای سازمان غیرمتمرکز Ondo DAO عمل می‌کند. دارندگان توکن می‌توانند در مورد پیشنهاداتی که پروتکل Flux Finance را تحت تأثیر قرار می‌دهند، رأی دهند. با این حال، توکن فاقد مکانیزم‌های واضح برای کسب ارزش مانند اشتراک‌گذاری کارمزد یا برنامه‌های بازخرید است.

تحلیل قیمت ONDO

توکن ONDO از زمان راه‌اندازی در اوایل سال ۲۰۲۴ رشد بی‌نظیری را نشان داده است. این توکن ۴۸۰٪ از پایین‌ترین قیمت‌های تاریخی خود افزایش یافته و در دسامبر ۲۰۲۴ به بالاترین حد خود یعنی ۲.۱۴ دلار رسید. تا اوایل ۲۰۲۵، ONDO جایگاهی در میان ۵۰ ارز دیجیتال برتر با ارزش بازار ۲.۹۱ میلیارد دلار به دست آورد.

فعالیت‌های معاملاتی به طور قابل توجهی همراه با افزایش قیمت رشد کرد. میزان باز بودن موقعیت‌ها در معاملات آتی ONDO ۱۴٪ افزایش یافت و به ۵۸۵ میلیون دلار رسید. حجم معاملات آتی در دوره‌های اوج فعالیت تنها در ۲۴ ساعت، ۶۷٪ افزایش یافته و به ۱.۳۸ میلیارد دلار رسید. این فعالیت در بازار مشتقات نشان‌دهنده علاقه قوی سفته‌بازی به این پروژه است.

تحلیلگران فنی سطح مقاومت کلیدی ۱.۱۳ دلار را شناسایی کرده‌اند. شکست این قیمت می‌تواند ONDO را به سمت بالاترین قیمت تاریخی خود هدایت کند. برخی تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند قیمت‌ها بالاتر از ۳.۱۵ دلار باشد اگر بازار دارایی‌های واقعی (RWA) همانطور که انتظار می‌رود رشد کند. راه‌اندازی استاک‌ها و صندوق‌های قابل معامله (ETF) توکنیزه شده می‌تواند به عنوان محرکی برای افزایش بیشتر قیمت عمل کند.

چگونه Ondo Finance RWA با سایر پلتفرم‌ها مقایسه می‌شود

بازار اوراق بهادار توکن‌شده رقبای متنوعی با رویکردهای متفاوت جذب می‌کند:

• Securitize: با سهم بازار ۴۲٪ در اوراق خزانه توکن‌شده پیشرو است. بر مشتریان سازمانی و تطابق با مقررات تمرکز دارد.
• Backed Finance: سهام توکن‌شده در اروپا را از طریق محصولات bBASKET و bCSPX خود ارائه می‌دهد. با تاییدیه‌های قانونی از قبل عملیاتی است.
• Centrifuge: در توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی فراتر از اوراق بهادار تخصص دارد، از جمله فاکتورها و املاک و مستغلات.
• Maple Finance: بر وام‌دهی سازمانی با محصولات اعتباری توکن‌شده تمرکز دارد.
  Franklin Templeton: مدیر دارایی سنتی که صندوق بازار پول خود را به‌طور مستقیم توکن می‌کند.

اوند تفاوت خود را از طریق ادغام عمیق‌تر دیفای و طیف گسترده‌تر محصولات نشان می‌دهد. ترکیب محصولات خزانه‌داری، استیبل‌کوین‌های سودده و اکنون سهام/ETFها اکوسیستم جامعی را ایجاد می‌کند. این رویکرد هم کاربران نهادی و هم خرده‌فروشی را در چندین حوزه قضایی هدف قرار می‌دهد.

چالش‌های قانونی و استراتژی تطابق

محیط قانونی فعلی

چشم‌انداز قانونی جهانی ارزهای دیجیتال همچنان تکه‌تکه و نامشخص است. کشورهای مختلف قوانین متفاوتی را بر اوراق بهادار توکن شده و پروتکل‌های دیفای اعمال می‌کنند. ایالات متحده به ویژه با چارچوب‌های روشن برای توکنیزه کردن دارایی‌های واقعی مشکل دارد.

اوند رویکردی فعالانه به انطباق دارد. این پلتفرم برای همه محصولات بررسی‌های احراز هویت (KYC) و مبارزه با پول‌شویی (AML) را الزامی می‌کند. محدودیت‌های جغرافیایی دسترسی را بر اساس مقررات محلی محدود می‌کند. تمرکز اولیه بر سرمایه‌گذاران غیر آمریکایی برای محصولات سهامی نشان‌دهنده موقعیت‌یابی دقیق قانونی است.

ساخت روابط قانونی

شرکت به طور فعال با نهادهای نظارتی تعامل دارد تا مباحث سیاست‌گذاری را شکل دهد. جلسات منظم با گروه کاری دارایی‌های رمزنگاری SEC این تعهد را نشان می‌دهد. میزبانی از اجلاس‌ها با کمیسیونرهای CFTC و سایر سیاست‌گذاران روابط حیاتی را ایجاد می‌کند.

شراکت با World Liberty Financial (WLFI)، یک پلتفرم رمزنگاری مورد حمایت خانواده ترامپ، بعد دیگری به استراتژی نظارتی Ondo اضافه می‌کند. این ارتباطات می‌توانند در حالی که چشم‌انداز نظارتی تغییر می‌کند، ارزشمند باشند. ترکیب تخصص فنی و روابط سیاسی موقعیت Ondo را برای سازگاری سریع با تغییرات نظارتی فراهم می‌کند.

ریسک‌ها و چالش‌های احتمالی

با وجود موقعیت قوی، Ondo با چندین ریسک مهم مواجه است که سرمایه‌گذاران باید به دقت در نظر بگیرند:

• عدم قطعیت‌های نظارتی: تغییرات منفی در سیاست‌ها می‌تواند به شدت عملیات را تحت تأثیر قرار دهد. طبقه‌بندی به عنوان اوراق بهادار عمومی نیازمند تغییرات اساسی عملیاتی خواهد بود.
• نگرانی‌های تمرکزگرایی: پلتفرم به عنوان یک کسب‌وکار «کاملاً مجاز» با نیازمندی‌های شناسایی مشتری (KYC) و محدودیت‌های خریدار واجد شرایط عمل می‌کند. این با ایده‌آل‌های بدون مجوز دیفای در تضاد است.
• ریسک اجرا: در حالی که Ondo GM راه‌اندازی شده است، عملکرد کامل و هزاران اوراق بهادار هنوز در دسترس نیستند. تأخیرهای تحویل می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را متاثر کند.
• نگرانی‌های ارزیابی: با ارزش بازار ۳ میلیارد دلاری اما کمتر از ۱۰ میلیون دلار درآمد سالانه، نسبت قیمت به درآمد بیش از ۳۰۰ برابر است. این نسبت فوق‌العاده، رشد آینده عظیم را در قیمت‌گذاری لحاظ کرده است.
• ریسک رقابتی: غول‌های مالی سنتی و پلتفرم‌های بومی رمزارز هر دو برای سهم بازار رقابت می‌کنند. موفقیت نیازمند حفظ برتری‌های فنی و نظارتی است.

آینده توکنیزه کردن دارایی‌ها

توکنیزه کردن دارایی فراتر از پیاده‌سازی‌های کنونی است. توسعه‌های آینده می‌تواند شامل اوراق مشتقه توکنیزه شده، محصولات ساختاریافته و حتی پرتفوی‌های کامل باشد. قابلیت همکاری میان زنجیره‌ای امکان معامله بدون درز بین بلاک‌چین‌های مختلف را فراهم خواهد کرد. ادغام با سیستم‌های مالی سنتی مرزهای بین بازارهای رمزنگاری و بازارهای معمولی را کمرنگ خواهد کرد.

بانک‌های مرکزی در حال بررسی توکنیزه کردن برای اوراق قرضه دولتی و ارزها هستند. صرافی‌های بزرگ سیستم‌های تسویه مبتنی بر بلاک‌چین را بررسی می‌کنند. بانک‌های سرمایه‌گذاری محصولات سرمایه‌گذاری توکنیزه شده را توسعه می‌دهند. این حرکت‌های نهادی روند توکنیزه کردن را تأیید می‌کند و پذیرش آن را تسریع می‌بخشد.

پیشرفت‌های فناوری قابلیت‌های توکنیزه‌سازی را افزایش خواهد داد. اثبات‌های دانش صفر می‌توانند امکان معامله خصوصی و در عین حال سازگار را فراهم کنند. راه‌حل‌های لایه ۲ هزینه‌های تراکنش را کاهش خواهند داد. سیستم‌های اوراکل بهبود یافته ارتباط بین توکن‌ها و دارایی‌های دنیای واقعی را تقویت می‌کنند. این بهبودها توکنیزه‌سازی را برای استفاده روزمره عملی‌تر می‌سازند.

مسیر پیش رو برای Ondo Finance

اوندوفایننس در نقطه عطف مهمی در توسعه خود قرار دارد. راه‌اندازی موفق سهام و ETF‌های توکنیزه شده قابلیت اجرایی را نشان می‌دهد. مدارک قوی تیمی و همکاری‌های استراتژیک موقعیت آن را برای رشد در بازاری رو به گسترش تقویت می‌کند.

موفقیت به هم‌راستایی چندین عامل بستگی دارد. پلتفرم باید هزاران اوراق بهادار را همانطور که وعده داده شده جذب کند. وضوح مقررات باید به گونه‌ای باشد که امکان فعالیت در مقیاس کامل را فراهم آورد. پذیرش بازار باید مدل توکنیزه‌سازی را تأیید کند. رقابت نباید موقعیت بازار Ondo را تحت تاثیر قرار دهد.

روند توکنیزه کردن دارایی‌های واقعی به نظر می‌رسد که همچنان در حال رشد است. مؤسسات مالی بزرگ به طور فزاینده‌ای به پتانسیل بلاکچین پی می‌برند. اوندوفاینانس موقعیت خود را برای بهره‌برداری از این فرصت تثبیت کرده است. گسترش به بازارهای سهام تنها آغاز دیدگاه بلندپروازانه آن برای بازسازی وال استریت با استفاده از زنجیره‌های بلوکی است. اینکه آیا این شرکت می‌تواند در حالی که ریسک‌ها را مدیریت می‌کند، حرکت خود را حفظ کند، موفقیت نهایی آن در تحول شیوه سرمایه‌گذاری جهان را تعیین خواهد کرد.