Las acciones preferentes insignia de Strategy enfrentaron una presión notable el jueves, cayendo a un mínimo histórico mientras la firma compradora de Bitcoin reafirmaba su compromiso de pagar a los accionistas de Stretch (STRC).

Al momento de escribir esto, STRC había caído un 2.6% a $87.45, según Yahoo Finance. Esto marcó una recuperación parcial desde un mínimo de $82.53 más temprano ese día.

Aunque las acciones preferentes no han cotizado a su valor nominal de $100 desde mediados de mayo, el rendimiento del producto es cíclico, con caídas que típicamente siguen la fecha ex-dividendo de STRC.

Esa es la fecha límite en la que los compradores de las acciones preferentes insignia de Strategy ya no tienen derecho a recibir su próxima distribución. A finales de mes, se espera que la compañía reparta aproximadamente $100 millones a los inversores junto con la próxima fecha de pago de STRC.

“La debilidad continua de STRC parece estar impulsada menos por Bitcoin en sí mismo y más por la incertidumbre sobre cómo Strategy pretende financiar y gestionar sus crecientes obligaciones fijas”, dijo James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, a Decrypt. “Un repunte de Bitcoin mejora el valor de los activos que respaldan a Strategy, pero no aumenta automáticamente el efectivo disponible.”

El año pasado, Strategy estableció reservas de efectivo con el propósito de gestionar deuda y dividendos. La firma había reservado $2.25 mil millones a principios de este año, pero después de recomprar una parte de su deuda con descuento, el fondo se ha ajustado a $1.1 mil millones.

STRC está diseñado para cotizar alrededor de su valor nominal de $100. Cuando las acciones preferentes se mantienen por debajo de ese umbral, Strategy ha indicado que puede aumentar su dividendo en un esfuerzo por estimular la demanda. La tasa se ha mantenido constante en torno al 11.5% durante cuatro meses consecutivos.

Por esa razón, la debilidad de STRC es mecánica y no una señal de angustia, dijo Mark Palmer, director gerente y analista senior de investigación de Benchmark-StoneX, a Decrypt. Cuando la tasa de dividendos del producto se sitúa por debajo de donde el mercado se está liquidando, su precio está destinado a fluctuar, dijo.

“Esa es la estructura haciendo exactamente para lo que fue construida”, dijo. “A su nivel de precio actual, vemos a STRC como una oportunidad de retorno total atractiva para los inversores, combinando un alto rendimiento actual con un mecanismo incorporado que funciona para llevar el precio de nuevo hacia la paridad.”

Los analistas de Benchmark-StoneX esperan que Strategy aumente el dividendo a principios de julio, “y esperamos que ese paso respalde el precio de vuelta a la par”, añadió Palmer.

A medida que STRC cayó, también lo hicieron las acciones ordinarias de la compañía. El precio de las acciones de la compañía cayó hasta $109.36 el jueves, su punto más bajo en cuatro meses. Durante el último mes, el valor de la compañía ha caído un 32%, superando una disminución simultánea en el precio de Bitcoin.

La caída se profundizó el mes pasado después de que la firma con sede en Tysons Corner, Virginia, decidiera vender 32 Bitcoin por $2.5 millones. La medida, anunciada con antelación, tenía como objetivo transmitir su compromiso por todos los medios posibles de pagar a los accionistas preferentes de la compañía.

“Hasta entonces, la narrativa principal era que Strategy emitía capital para acumular Bitcoin”, señaló Butterfill. “Vender incluso una pequeña cantidad para cumplir con las distribuciones revierte ese flujo y añade complejidad a su estrategia general, aunque sea temporalmente.”

La liquidación planteó preguntas sobre si el mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo podría reducir sus tenencias en el futuro, y el miércoles, Strategy comunicó en una publicación de X que sus tenencias podrían ayudar a mantener la confianza en STRC durante las próximas décadas.

“Tenemos 32 años de cobertura de dividendos a través de nuestra Reserva de BTC”, dijo la compañía, comparando $55 mil millones en Bitcoin con $1.7 mil millones en dividendos anuales y gastos por intereses.

Udi Wertheimer, CEO de Taproot Wizards, estuvo entre quienes señalaron en X que Strategy, si intentara aprovechar su alijo, probablemente recibiría mucho menos a medida que el mercado absorbiera la oferta de la firma.

El jueves, Bitcoin cayó por debajo de los $62,500, una disminución de más del 5% en el último día, según CoinGecko. A ese nivel, el valor del alijo de 846,842 BTC de Strategy ascendía a unos $53 mil millones. Sin embargo, los analistas ven la presión como una señal de problemas de crecimiento más que como un defecto fatal.

“No lo veo como existencial en esta etapa”, dijo Butterfill. “Es una señal de que el modelo de financiación de Strategy se ha vuelto menos eficiente y que los inversores quieren un mayor retorno por aceptar el riesgo.”